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新世纪期货:螺纹钢宽幅震荡为主

元旦假期过后,复产进程持续推进,供应压力预计快速攀升。然而,其表观需求持续下探至近5年同期低位,叠加出口竞争力削弱,行业供需矛盾进一步加剧。短期利多因素主要源于宏观改善与成本支撑,预计春节前螺纹格大概率以宽幅震荡为主,后续走势仍需等待需求端验证。

一季度粗钢产量有望回升

2026年央行工作会议释放积极信号,明确将“促进经济高质量发展、物价合理回升”纳入货币政策重要考量,同时首次提出“灵活高效运用降准降息等多种工具,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松”。政策导向下市场预期升温,预计2026年央行可能实施约2次降息及1—2次降准,春节前降准落地的可能性正受到市场密切关注。

房地产领域支持政策同步跟进。1月9日,监管部门下发最新指导要求,对纳入房地产融资协调机制“白名单”的项目贷款,允许符合条件的项目一次性展期5年,此举显著延长了房企偿债缓冲期,对高杠杆、高贷款占比的房企构成直接利好。

从供给端来看,2025年1—11月钢铁行业结构性收缩特征明显:全国粗钢产量89167万吨,同比下降4.0%;产量77405万吨,同比下降2.3%;钢材产量133277万吨,同比增长4.0%。生铁产量降幅小于粗钢,主要得益于高炉生产相对稳定;粗钢产量的压减,则主要通过环保限产及转炉环节减少添加实现。

随着近期钢厂利润修复,钢材生产已进入复产阶段。1月9日当周,五大品种钢材总产量环比增加3.41万吨,至818.59万吨。其中,长流程产量较2025年12月底小幅增加3.3万吨,至158.28万吨;短流程产量则受益于盈利率改善,产量大幅增加3.35万吨,至32.76万吨,增幅达11.4%。综合来看,2026年一季度粗钢产量有望同比小幅增长约1%,供应端正逐步向温和宽松过渡。

需求端仍面临显著压力。投资端整体承压,2025年1—11月固定资产投资已连续3个月负增长,房地产市场持续下行是主要拖累因素。同期,全国房地产开发投资同比下降15.9%,房屋施工、新开工及竣工面积的同比降幅较前期均有扩大,显示行业仍处于探底过程中。

总体而言,当前钢铁市场正处于“强预期”与“弱现实”的博弈格局。一方面,宏观层面的降准降息预期、房地产融资支持政策的落地与扩容,以及年后全国两会的政策憧憬,共同构筑了强劲的上行预期;另一方面,现实中的投资疲软,尤其是房地产需求的持续低迷,持续压制钢价上行空间。市场正等待更多明确的需求信号与政策细则,以明确后续方向。

库存峰值可能提前出现

2025年12月12日,商务部、海关总署联合发布公告,将部分钢铁产品纳入出口许可证管理,政策自2026年1月1日起正式执行。外需方面,2025年11月全国制造业投资累计同比增速为1.9%,较前值下滑0.8个百分点,创2021年以来同期新低。在外需疲弱、出口承压的背景下,企业扩产意愿受到一定抑制。

库存方面,自2025年10月以来,五大品种钢材总库存连续下降12周后首次回升,环比增加21.77万吨,至1253.92万吨,同比增幅达10.74%。具体来看,建材市场自2025年10月中旬起加速去库,库存由高点802.65万吨下降至505.19万吨,累计降幅达37%,上周首次反弹22.73万吨,至527.92万吨;板材库存则在国庆假期后虽有回落,但受2025年下半年热卷“高产出、弱需求”格局影响,去库节奏远慢于建材库存,目前仍处于历年高位,上周仅小幅回落0.96万吨,至726万吨。

随着钢厂逐步复产,后续库存预计将持续回升。受今年春节偏晚、淡季偏长影响,钢材市场已出现库存累积拐点,库存峰值可能提前至2月底显现。

展望后市,螺纹钢市场面临供需转弱、库存累积的产业现实,上方压力依然显著。需求端,地产与基建领域难现超预期表现,主要支撑将来自出口及制造业的温和复苏,机械、汽车、电力装备等下游行业的转型升级也将带动高端钢材需求结构性增长。市场节奏上,春节前盘面将由宏观预期与成本支撑主导;春节后则看需求“脸色”。短期内预计螺纹钢将维持区间震荡格局。(作者单位:新世纪期货)

宝城期货:螺纹钢继续承压运行

进入2026年,螺纹格延续低迷态势,主力合约运行区间收窄至3100~3180元/吨。现货市场则受淡季需求拖累持续走弱,华东市场核心区域累计跌幅在60~90元/吨。

淡季需求走弱

建筑钢厂生产积极性较高,带动产量自低位明显回升。截至1月30日当周,同口径下,螺纹钢周产量达199.83万吨。自去年12月中旬开启回升以来,螺纹钢周产量累计增幅达21.05万吨,当前产量已升至相对高位。与去年农历同期水平基本持平,同比微增0.42万吨,增幅为0.21%。

从工艺流程分析来看,产量回升主要由长流程钢厂增产驱动,其最新周产量为167.62万吨,较阶段低位累计增加16.4万吨。与此同时,短流程钢厂周产量亦自高位持续攀升,最新值达32.21万吨,其间多次创阶段新高。随着春节临近,钢厂将逐步进入停产状态,预计后续产量将逐步收缩。整体而言,2026年以来,建筑钢厂生产意愿较强,螺纹钢产量自低位出现回升,其中长流程钢厂贡献尤为突出。节前市场供应压力尚存,节后需重点关注短流程钢厂的复产节奏。

螺纹钢需求呈季节性走弱特征。截至1月30日当周,螺纹钢周度表观消费量为176.4万吨,环比下降24.04万吨,同比减少13.65万吨,降幅为7.18%。成交数据同样表现低迷。1月全国主要贸易商日均成交量均值为8.37万吨,环比下降14.46%,季节性回落趋势明显。与此同时,出库量、发运量等相关需求指标亦同步收缩,均处于近年同期低位,进一步印证建筑钢材需求疲软态势。

整体来看,螺纹钢需求淡季走弱态势明确。当前下游行业基本面未见改善,房地产市场持续低迷,叠加基建投资短期难有增量释放,预计节后需求仍难以摆脱弱势格局。不过,春节后国内相关政策加码预期升温,或对市场情绪形成一定支撑。

预期与现实博弈

拐点已现,且增幅持续扩大,库存去化压力加大。截至1月30日当周,同口径下,螺纹钢库存总量为475.53万吨,环比增加53.50万吨,增幅达12.68%。当前库存绝对水平虽处于近年来农历同期低位,但仍高于去年同期。同时,库销比最新值为2.696,同比上升22.6%,为近年来农历同期相对高位,表明库存压力较为突出。

此外,螺纹钢产量呈现逆季节性回升,供应变化与往年不同,假期期间库存累积预期较强。加之库存水平也明显高于往年同期,预计节后库存去化压力较大,将对钢价形成进一步压制。

整体来看,供应回升、需求偏弱,螺纹钢将继续承压运行。节后国内政策预期有所增强,在预期与现实博弈下,螺纹钢价格或延续低位震荡态势,需重点关注春节期间库存累积幅度。(作者单位:宝城期货)

螺纹钢回归基本面博弈 乙二醇价格短期承压运行

研报正文

螺纹钢

海外流动性收紧预期,海外制造业景气度仍在上行,但个别经济体经济在高油价下有所转弱,出口接单面临下滑。本周螺纹产量回升和表需回落,库存增加。工业和信息化部印发《钢铁行业产能置换实施办法》,从中长期来看,将进一步缓解钢铁行业的产能过剩压力,为钢材带来利好。

近期半成品出口订单已有回落迹象,且需警惕传统淡季来临后,需求压力向上游传导。成本方面,主流焦企开启第七轮提涨,焦钢博弈态势延续,原料端焦煤在供给收缩预期下,走势相对强势,钢材终端需求疲软,下游无法承接单纯供给端带来的涨价利好,螺纹回归基本面走势,后期重点关注矿山供应端收缩力度以及下游需求的实际落地情况。

【纸浆】

上一工作日现货市场价格偏弱分化运行,针叶浆部分现货市场价格上涨 20-90 元/吨,阔叶浆部分现货市场价格松动 20 元/吨。针叶浆最新外盘价680 美元/吨,阔叶浆最新外盘价 620 美元/吨,成本对浆价存支撑。造纸行业盈利水平处于偏低水平,纸厂库存压力较大,对高价浆接受度不高,需求表现平平。基本面呈供需宽松格局,价格或维持震荡走势。

【乙二醇】

原料价格多有反复,国产MEG 负荷延续高位,4月 MEG 进口略超预期,后续进口有望回升,聚酯大厂保持偏低开工,MEG 供需去化变缓。地缘反复使得油价变数较多,煤价有冲高回落迹象,原料价格多变,MEG价格宽幅震荡,同时关注地缘后续进程。

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青松讲盘:11月19日期货操作建议

【行情分析】今日焦炭探底小幅反弹波动洗盘100点剧烈波动2770一带阳线,9月份全国焦炭产量3718万吨,同比下降9.6%;环比下降5.2%。9月份焦炭产量较8月份的3967万吨减少249万吨,下降6.28%,环比再次转降。2021年1-9月份,全国焦炭产量35745万吨,同比增长1.3%。市场报价:一级冶金焦天津港(600717,股吧)报价4410元/吨(平仓含税价),较上一交易日持平;准一级冶金焦天津港报价4310元/吨(平仓含税价),较上一交易日持平。唐山准一级金焦报价4220元/吨(到厂含税价),较上一交易日持平;二级冶金焦唐山报价4160元/吨(到厂含税价),较上一交易日持平。

【操作建议】焦炭2201合约,焦炭调整蓄势发力有望下挫行情走势,日线周线走势将有望延续下挫行情,青松讲盘建议焦炭冲高压力下方分批进场空单策略,注意下挫分批止盈减仓,中长线带好利润保护持有待跌即可,行情建议仅供参考。棕榈油盘踞阶段耐心布局

【基本面】棕榈油猛烈反弹洗盘200多点收盘9750小阳线一带,从外部市场来看,上周五芝加哥豆油期货上涨1.41%,在周一亚洲电子盘交易时间段,芝加哥豆油继续上涨,12月豆油报每磅61.40美分,比上一交易日上涨0.11美分。1月豆油期货上涨234元,报9872元/吨。原油上涨有助于改善生物燃料吸引力,而棕榈油是马来西亚和印尼生产生物柴油的原材料。不过随着近期棕榈油价格创下新高,棕榈油出口步伐明显放慢,限制棕榈油价格的反弹空间。船运调查机构AmSpec Agri公司称,10月1-15日马来西亚棕榈油出口量为723,561吨,环比降低11%。SGS称10月1-15日出口量为704,463吨,环比降低16.1%。作为对比,10月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低7.5%到9.4%。

【操作策略】棕榈油2201合约,棕榈油蓄势放量逐渐走强行情细水长流,青松讲盘建议回调支撑上方分批进场多单策略,短线注意冲高分批止盈减仓出局,趋势波段单带好利润保护持有,行情建议仅供参考。

螺纹钢提示空单小福回落

【行情分析】螺纹钢区间整理90多点报收4169阴线,江苏钢厂国庆期间生产放松部分复产,近日又严控加码,据悉后续限产或将是持久战,可能执行到年底。供给端,在“能耗双控”和压减产量双重制约下,供给受约束成为当下市场主要利好和扰动因素。需求端,房地产投资下滑压力加大。周度数据来看,供需均回升,供给回升因部分地区限电放松,需求回升是节日效应消除,回升力度不算大;近日现货成交跌至地量后处于低位,说明节后需求不好,继续关注终端需求情况,终端需求若不回升并保持稳定,将抵消减产正向影响。

【操作策略】螺纹钢2201合约,螺纹钢蓄势发力大跳水下跌行情走势形态,青松讲盘建议螺纹钢冲高压力下方分批进场空单策略,短线注意下挫行情分批止盈减仓,具体点位实盘提示添加QQ号2513427949,中长线带好保护持有大利润为主,行情建议仅供参考,我们不因对期市的判断,而产生对您交易盈亏有任何关联责任。

纯碱窄幅整理积极跟进

【行情分析】纯碱区间整理波动80点左右收盘2585一带走势,国内纯碱整体开工率74.86%,上周72.86%,环比上调2%;纯碱产量53.28万吨,上周51.85万吨,增加1.43万吨,涨幅2.76%。国内纯碱市场整体走势以稳为主,成交气氛一般。整体上游开工有所提高,订单充足,货源供应保持紧张状态。下游需求稳定,受上游纯碱价格上涨因素,成本压力增加,终端客户心态谨慎,以观望为主。轻质纯碱下游库存低,货源紧张;重质纯碱下游整体库存尚可,采购价格高。贸易商采购资源紧张,企业控制发货,成交积极。

【操作建议】纯碱2201合约,纯碱日线级别蓄势放量破位大跳水运行阶段,青松讲盘建议冲高压力位置分批布局空单策略,短线注意下挫低位分批止盈减仓,趋势波段单带好利润保护持有,行情建议仅供参考。

白银整理蓄势短线策略

【行情分析】今日小区间疲软整理下挫80点左右收盘5125小阴线形态,自从美联储观点从鸽派意外转向鹰派后,美元就呈现出上涨姿态,美元指数最高升至92.759%的3个月高点。受到美元升值的影响,黄金在6月份表现不佳,全月走低约7.6%,投机者选择降低多头水平,是连续第4周走低。而在原油方面,石油输出国组织(OPEC)做出决定之前,市场对油价转趋谨慎,投机者略微降低多头押注,但总体部位仍维持在50万口上方。

【操作建议】白银2112合约,白银调整蓄势强势大涨拉升行情走势,青松讲盘建议白银回调支撑上方分批进场多单策略,短线注意如期冲高分批止盈减仓,中长线注意利润保护持有,行情建议仅供参考。

甲醇提示空单稳健下挫

【基本面】甲醇疲软走低下挫100点左右波动2548一线行情,受能耗双控影响,部分装置降负荷运行,同时煤价强势也抬升了甲醇生产成本。港口方面,上周甲醇港口库存整体累库,华东江苏地区虽主流区域提货尚可,但个别下游负荷偏低需求一般,进而导致港口明显累库;华南地区进口船暂无卸货而提货需求良好,库存有所下降。下游方面,江苏限电使得整体开工率偏低,部分装置仍有停车预期;传统下游也有部分装置因能耗双控和限电而降低开工。

【布局策略】甲醇2201合约,目前甲醇大幅跳水下挫调整行情形态,具体点位实盘提示添加QQ号2513427949,青松讲盘建议甲醇冲高压力下方分批进场空单策略为主,短线注意下跌时机分批止盈即可,中长线利润保护持有跟进策略。甲醇新一轮大行情机会逐渐到来,行情建议仅供参考。

Pta蓄势放量空单验证

【基本面】今日pta蓄势放量大跌150多点收盘4834大阴线,10月13日负荷提升至7成左右;虹港石化150万吨PTA装置14日起降负停车,重启待定;另外一套250万吨PTA装置15日起停车,预计中旬重启;大连逸盛225万吨PTA装置10月8因故停车,10月12日重启;大连逸盛375万吨PTA装置目前已出料,负荷正在提升中;江浙地区聚酯市场好转,PTA、MEG上涨,带动聚酯产销回升。其中,涤纶长丝产销112.2%、涤纶短纤产销142.16%、聚酯切片产销38.96%。PTA供应端恢复至偏高位,而聚酯需求增速偏慢,短周期PTA存有累库趋势,但国际原油继续走强,成本端仍有稳中向上驱动力,对PTA支撑良好

【布局策略】pta2201合约,目前pta蓄势疲软下跌行情走势,青松讲盘建议pta冲高压力下方分批进场空单策略为主,短线注意下跌行情分批止盈即可,中长线利润保护持有跟进策略。新一轮大行情机会逐渐到来,行情建议仅供参考。

乙二醇推荐空单完美验证

【行情分析】乙二醇逐渐走弱下跌170点左右4965小阴线一带,近几年国内煤化工产业得到大力发展,煤制工艺在国内乙二醇产能中的地位也出现明显提升。截至2021年9月末,国内煤制乙二醇年产能为725万吨,约占国内乙二醇总产能的37%。自8月末起,国内煤炭供给偏紧问题逐渐凸显,国内煤炭价格也因此连续上涨。截至10月11日,动力煤期货主力合约收盘价报1408.2元/吨,较8月31日大涨536.2元/吨,涨幅高达61.49%。煤炭价格大幅上涨令煤化工产品成本飙升,近一个月时间煤制乙二醇加工成本上涨超50%,这也让原本在今年大部分时间内表现不佳的煤制乙二醇利润进一步恶化,同时也让原料价格上涨对于乙二醇的成本支撑效应进一步增强。

【操作建议】乙二醇2201合约,乙二醇调整蓄势放量大跳水走势行情,日线级别有望延续下跌调整走势,更多点位建议搜索关注青松讲盘公众号,青松讲盘建议冲高压力下方分批进场空单策略,具体点位实盘提示,短线注意下挫支撑位置止盈减仓,中长线利润保护持有为主,行情建议仅供参考。

股指IF弱势整理稳步下跌

【行情分析】今日股指疲软下跌走低40多点收盘4835一带,为维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作,当日实现净回笼900亿。央行金融统计报告显示,中国9月新增人民币贷款1.66(前值1.22)万亿,较上年同期少增2400亿元,社会融资规模增量为2.9(前值2.96)万亿,较上年同期减少5693亿元。9月末M2同比增长8.3%,较上月回升0.1个百分点,M1同比增长3.7%(前值4.2%),连续8个月下滑,创2019年12月以来新低。从总量和结构来看,9月末社会融资规模存量为308.05万亿元,同比增长10%,创有记录以来新低,其中对实体经济发放的人民币贷款余额为188.42万亿元,同比增长12%,为2002年5月以来新低。

【操作建议】股指IF2111合约,股指蓄势放量大幅上攻走势行情,青松讲盘建议股指冲高压力下方分批布局空单策略,短线注意下挫分批止盈减仓,中长线带好利润保护持有放大利润。实际操作投资者自主决策,独立承担风险盈亏自负,行情建议仅供参考。

苹果高位盘踞等待机会

【行情分析】苹果猛烈反弹洗盘300多点收盘8109一线形态,当前销区市场新季果大量上市,通货占比较多,好货价格稳定。陕西产区晚熟富士陆续下树,价格稳定,开秤价格各个区域不同,高价区半商品3-3.2元/斤,平价区2.5-2.7元/斤,略低于去年。山东产区目前新季果这两日大量上市,近日天气较好,利于上色,货源逐渐增加,目前80#一二级价格基本2.56以上,通货货源多,价格较低,今年整体果面质量不如去年,零星好货价格较好,有上涨势头。

【交易策略】苹果2201合约,日线蓄势调整整理行情走势,青松讲盘建议苹果冲高压力下方分批进场空单策略,短线关注回落下挫支撑位置分批止盈减仓,中长线注意带好利润保护持有,行情建议仅供参考。

玻璃窄幅整理短空策略

【基本面】今日玻璃疲软整理下挫40多点左右收盘1670一带走势,本周沙河市场整体运行情况良好,贸易商积极拿货,企业库存减少,价格无明显波动,周末安全降价幅度较大;东北市场稳定运行,整体库存水平略有削减;华中市场多数厂家产销能到平衡左右,下游刚需拿货为主,观望情绪为主,长利玻璃16号降价出货;华东市场多数企业产销平衡,零星企业涨价1-2 元/重量箱,下游维持刚需;京津唐市场大稳小动,周初零星企业上调 1-2 元/重量箱,但厂家出货情况一般,周末个别厂家降价;华南地区企业下调60-140元/吨不等,企业产销比之前有所好转,但总体累库为主。多数企业垒库为主,下游观望情绪较浓。

【行情分析】玻璃2201合约,玻璃调整蓄势下挫走势行情,青松讲盘建议冲高下方分批进场空单策略,短线注意下跌支撑位置止盈减仓,注意利润保护持有,行情建议仅供参考。

豆粕小幅反弹谨防跳水

【基本面】今日豆粕小幅反弹50多点左右收盘3213阳线形态,豆粕期货上涨0.20美元到2.50美元不等,其中12月期约收高2.50美元,报收316.60美元/短吨;1月期约收高2美元,报收317.40美元/短吨;3月期约收高2美元,报收319.60美元/短吨。成交最活跃的12月期约交易区间在313.60美元到319.90美元。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年10月7日的一周,美国2021/22年度豆粕净销售量为365,400吨,一周前为369,600吨。

【操作策略】豆粕2201合约,豆粕目前日线级别蓄势破位走弱下跌走势,青松讲盘建议豆粕冲高下方分批进场空单策略思路,具体点位实盘提示,短线策略注意下挫分批止盈减仓,行情建议仅供参考。

燃油放量下挫空单验证

【基本面】燃油弱势下跌120多点大阴线形态,截至10月13日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存增加76.6万桶至2155.3万桶;包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少8.2万桶至1154.8万桶;中质馏分油库存减少4.1万桶至1033.7万桶。2、波罗的海贸易海运交易所数据显示,整体干散货运价指数下跌172点,跌幅为3.2%,报5206点。现货价格:10月13日新加坡燃料油(高硫380Cst)现货报价495.71美元/吨,较上一日下跌12.99美元/吨(按当日人民币汇率折算为3203元/吨,不包含运费等费用);0.5%低硫燃料油现货报价595.14元/吨,较上一日下跌4.39美元/吨。

【操作建议】燃油2201合约,燃油大幅回落下跌走势行情为主,青松讲盘建议燃油冲高压力下方分批进场空单思路,短线下挫逐渐分批止盈减仓,中长线带好利润保护持有即可,期货市场交易的本质及真谛一定要弄清和领悟才行,行情建议仅供参考。

铁矿布局空单放量大跌

【行情分析】今日铁矿蓄势放量大福下跌30点左右报收511一线形态,供给:10月10日铁矿供应数据全面下滑,澳洲和巴西总发货量环比降351.9万吨至2146.00万吨。巴西发货量环比降217.50万吨至641.50万吨。澳洲发货量环比降134.40万吨至1504.50万吨,澳洲至中国发货比例环比增2.36%至88.04%。需求:钢厂需求本周触底回升,但新的限产方案公布后,各地执行力度有待观察。总体上目前政策压制明显,钢厂需求难回到2020年的高峰期。日均疏港量环比降6.77万吨至267.42万吨,高炉产能利用率环比上升0.72%至80.66%,日均铁水产量环比增1.92万吨至216.22万吨,钢厂盈利率环比增2.49%至88.75%。

【操作建议】铁矿2201合约,日线周线调整蓄势放量下跌行情走势,具体点位实盘提示添加QQ号2513427949,青松讲盘建议冲高压力下方分批进场空单策略,短线注意下跌支撑位置分批止盈出局,中长线带好利润保护细水长流,行情建议仅供参考。