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中国人民银行有关负责人就延长外汇交易时间和进一步引入合格境外主体有关问题答记者问

日前，中国人民银行和国家外汇管理局发布公告，延长外汇交易时间和进一步引入合格境外主体。中国人民银行有关负责人就相关问题回答了记者提问。

问：延长外汇交易时间和进一步引入合格境外主体的主要考虑是什么？

答：随着人民币汇率市场化、可兑换和国际化进程的加快，加快国内外汇市场发展、特别是推动市场对外开放的需求日益上升。此次延长外汇交易时间和进一步引入合格境外主体，主要着眼于丰富境内外汇市场的参与主体、拓宽境内外市场主体的交易渠道，促进形成境内外一致的人民币汇率，这是深化外汇市场发展的改革举措。

问：中国外汇交易中心交易系统运行时间具体如何调整？

答：人民币外汇市场运行时间由北京时间9:30-16:30调整至北京时间9:30-23:30（区域交易运行时间暂维持不变）；外币对和外币拆借交易系统运行时间由北京时间7:00-19:00调整至北京时间7:00-23:30。连续交易，中间不休市。

问：延长外汇交易时间后，为什么以北京时间16:30人民币兑美元即期询价成交价作为当日收盘价？

答：延长外汇交易时间后，市场流动性在较长一段时间内可能仍以日间交易为主，并且最大程度反映中国外汇市场真实的供求状况。夜间交易的流动性相对较差，可能使市场出现较大波动，汇率容易失真甚至有被操纵的可能。若以23:30的汇率作为收盘价，做市商参考这一价格为次日中间价报价，可能削弱中间价的基准性和代表性。如果做市商因为收盘价代表性不足而不参考进行次日中间价报价，又会影响中间价报价机制的权威性，造成收盘价与次日中间价的结构性偏离。因此，延长外汇交易时间后银行间外汇市场收盘价仍沿用16:30的成交价。

问：交易系统运行时间调整后，中国外汇交易中心公布的参考汇率时点是否相应增加？

答：为便利人民币外汇定价与交易，为市场主体提供更多的市场汇率参考，延长交易系统运行时间后，中国外汇交易中心将在目前10:00、11:00、14：00、15:00和16:00五个时点的参考汇率基础上，在中国货币网增加公布17:00、18:00、19:00、20:00、21:00、22:00和23:00七个时点的参考汇率，计算方法相同。

问：合格境外主体进入银行间外汇市场，可参与的交易方式和交易品种分别有哪些？

答：合格境外主体进入银行间外汇市场，交易方式包括中国外汇交易中心交易系统提供的竞价和询价等交易方式，可参与全部挂牌交易品种的交易，包括即期、远期、外汇掉期、货币掉期和期权等。

问：合格境外主体成为银行间外汇市场会员是否有资质要求？

答：现阶段，进入银行间外汇市场的合格境外主体主要考虑人民币购售业务规模较大、有国际影响力和地域代表性的境外参加行，由中国外汇交易中心按照市场自愿原则，依法具体实施市场准入。合格境外主体成为银行间外汇市场会员的申请流程、技术标准和收费安排等与现有银行间外汇市场会员标准相同。

问：合格境外主体参与银行间外汇市场交易是否需要与交易对手签署主协议？

答：签署主协议是国内外金融市场的普遍惯例。境外主体在中国银行间外汇市场开展衍生品交易，交易双方需自主协商签署NAFMII或ISDA主协议。

问：银行间外汇市场目前实行做市商制度，合格境外主体是否也可以成为做市商？

答：考虑到合格境外主体进入银行间外汇市场初期需要一段时间的适应和磨合，现阶段合格境外主体只能以普通会员身份参与银行间外汇市场交易，暂不成为做市商。

问：人民币购售业务境外参加行进入银行间外汇市场后，对现有的人民币购售业务模式有什么调整？

答：人民币购售业务境外参加行在中国境内外汇市场有两种业务模式可以选择：一是继续与境内代理行直接开展人民币购售业务；二是向中国外汇交易中心申请成为银行间外汇市场会员，通过中国外汇交易中心交易系统在银行间外汇市场开展人民币外汇交易。上述两种业务模式中，境外参加行根据自身意愿只选一种模式。

问：人民币购售业务境外参加行进入银行间外汇市场后达成交易，境内银行是否还需要通过人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送信息？

答：人民币购售业务境外参加行若选择直接成为银行间外汇市场会员，通过中国外汇交易中心交易系统在银行间外汇市场开展人民币外汇交易，需在交易日终向中国外汇交易中心报送人民币购售有关信息，其交易对手无需通过RCPMIS系统报送相关信息。

日元，跌跌不休

作者 |第一财经 潘寅茹

近半年来，日元在外汇市场上跌跌不休的表现使得其作为传统避险货币的光环正逐渐失色。

进入6月，日元依旧深陷贬值泥淖，在外汇市场表现创下1973年日本推行浮动汇率制以来的半世纪新低。美国布鲁金斯学会“全球经济与发展”项目高级研究员布鲁克斯（Robin Brooks）甚至将半年来日元的表现定性为“全球最弱货币”。

刚刚过去的一周中，美元兑日元持续震荡于160关键心理关口，在10日一度触及160.395五周高位。而此前，日本央行账户数据显示，在4月底，日本央行总计投入超5万亿规模的日元救市。但即便这场规模最大的单次干预，依旧对日元在外汇市场上的提振收效甚微。

从避险货币，到“全球最弱货币”，日元缘何在外汇市场上走出这一反差巨大的行情？

“救市”只是争取时间

近日，牛津经济研究院（Oxford Economics）高级日本经济学家山口範大（Norihiro Yamaguchi）在谈及日本政府与央行最近一次的“救市行动”时对第一财经表示，总体而言，政府的干预只不过是争取时间（buy time）的临时措施。他甚至提到，如果未来公布的信息显示5月政府与央行也存在买入日元、卖出美元对市场进行干预的行为，也并不例外。

日本财务省与央行在4月30日至5月底期间，累计动用约‌11.73万亿日元救市，试图遏制日元兑美元的快速贬值。尽管干预后，日元单日升值1.8%，汇率从160.70的高点迅速拉回155-156区间，但效应消退极快，两周后汇率再度回落至159-160区间，呈现明显的边际递减特征 。‌‌

“在基本面没有变化的情况下，很难逆转市场趋势。”山口範大分析道，“虽然投机性日元空头头寸在干预后有所减少，但最近又迅速增加，导致日元贬值。”与此同时，他强调，一系列经济指标显示美国经济持续复苏，加上美日收益率差距不断扩大，导致日元疲软/美元走强，“最近，在我们看来，日本国内财政政策前景的不确定性加剧，助长了这种（日元疲软）趋势。”

6月初，日本参议院快速通过了总额高达3.1135万亿日元（约合人民币1450亿元）的补充预算案。这份旨在“应对中东局势长期化”的预算，实为高市早苗内阁为缓解日本国内通胀压力、补贴民生而推出的紧急经济对策，但由于全部依赖发行赤字国债的融资方式，以及可能加剧日元贬值的内在矛盾，引发了外界对于日本财政路径可持续性的深切忧虑。

与以往日元在外汇市场短期波动不同，山口範大特别强调了美国的影响，比如美国经济的复苏、市场对美联储政策前景的重新定价，以及美日收益率差的扩大等因素，都在一定程度上弱化了日本政府的“救市”成效。

而日元大幅贬值已逐渐对日本经济造成多重负面影响。除了推高进口商品价格、带动国内物价上涨外，据央视新闻报道，早稻田大学商学院副教授樋原伸彦分析称，受海外产能转移影响，日元贬值并未有效拉动出口增长，反而进一步推高了日本企业的生产经营成本，挤压了本土企业的利润空间，同时当前进口端带来的经济压力相较以往更为突出。

何时触底反弹

根据日本央行官方公布，6月的金融政策决定安排在15日和16日两天举行。最终日本央行是否加息将在16日公布。今年以来，在之前的议息议会上日本央行都选择“按兵不动”，由此，6月会议被外界寄予厚望。

山口範大告诉第一财经，根据牛津经济研究院的分析，此次日本央行加息25个基点几乎是板上钉钉的事情，市场已经消化了这一预期。

目前，市场对日本央行加息预期已高达88%，预计日本央行调整后的利率水平将创下日本近31年来的最高纪录，这也是日本央行退出负利率政策后持续收紧货币政策的关键一步。“市场更加关注日本央行将如何传达后续加息的步伐。”山口範大表示，“我们认为，日本央行不太可能提供未来加息时间和幅度的具体信息，以避免激怒政府方面，并给他们留有余地。”

与此同时，山口範大还表示，根据日本央行副行长内田真一在16日政策会议后的新闻发布会上的言论，预计日元可能再次承压。

至于日元在外汇市场的后续关键点位，山口範大向第一财经表示，日元汇率如果跌破1美元兑161日元的关口，可能仍是市场的心理关口，这是2024年7月时市场的高位，“与此同时，当前存在的投机性日元空头头寸意味着，一旦这些头寸被迅速平仓，日元也有可能出现大幅升值。”

进一步：国际国内外汇市场——历史与现状

外汇市场是全球规模最大、流动性最强的金融市场，24 小时不间断运行，承担着全球贸易结算、汇率定价、风险对冲和资本流动的核心职能。

一、国际外汇市场（一）起源与发展萌芽阶段（19 世纪 – 1944 年）：金本位制下，各国货币与黄金挂钩，汇率相对稳定，外汇交易主要服务于国际贸易。布雷顿森林体系时期（1944-1971 年）：1944 年布雷顿森林会议确立 “美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩” 的固定汇率制，外汇交易规模有限，主要由各国央行主导。现代外汇市场诞生（1971 年至今）：1971 年 8 月 15 日 “尼克松冲击”，美元与黄金脱钩；1973 年主要工业国正式采用浮动汇率制，汇率由市场供求决定，外汇交易量爆发式增长。1976 年《牙买加协议》正式确认浮动汇率制的合法性，奠定了现代国际外汇市场的制度基础。（二）市场组成

1.参与者

2.交易场所

3.核心交易品种（按交易量占比排序，2025 年 4 月）

（三）最新市场规模（2025 年 4 月，BIS 最终调查数据）（四）近年变化趋势交易量加速增长：2019-2022 年增速 14%，2022-2025 年增速升至 26.7%，主要由货币政策分化和地缘政治风险驱动新兴市场货币崛起：人民币交易份额从 2013 年的 2.2% 升至 2025 年的 8.5%，保持全球第五大交易货币地位，与英镑差距快速缩小主要货币对主导地位减弱：七大传统主要货币对交易量占比从 2022 年的 85% 降至 2025 年的 66.3%，反映全球货币多元化趋势电子交易与算法交易普及：目前 90% 以上的外汇交易通过电子平台完成，算法交易占比超过 70%离岸市场快速发展：离岸人民币市场日均交易量已超过 3200 亿美元，占人民币全球交易量的 42% 以上（五）国际重大标志性事件1985 年《广场协议》：美、日、德、英、法五国联合干预汇市，推动美元贬值。此后日元在三年内对美元升值超过 50%，深刻改变了日本经济走向1992 年 “黑色星期三”：索罗斯量子基金做空英镑，迫使英国退出欧洲汇率机制，英镑单日贬值 15%，索罗斯获利约 10 亿美元，成为金融史上最经典的投机案例1997 年亚洲金融危机：泰铢贬值引发连锁反应，东南亚多国货币大幅贬值，外汇储备耗尽，经济陷入衰退2015 年瑞士法郎黑天鹅事件：1 月 15 日瑞士央行突然取消欧元兑瑞郎 1.20 的汇率下限，瑞郎对欧元单日暴涨超过 30%，全球投资者总损失超 1000 亿美元，多家外汇经纪商破产2022 年日元大幅贬值：美联储激进加息与日本央行维持超宽松货币政策形成巨大利差，日元对美元全年贬值超过 30%，创 30 年新低2025 年美联储开启降息周期：2025 年美联储累计降息 75 个基点，将联邦基金利率区间从 5.25%-5.50% 下调至 3.5%-3.75%，美元指数开始走弱2026 年 2 月中东局势升级：美国与以色列对伊朗发动军事打击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际原油价格暴涨，全球通胀预期升温，主要央行暂停降息进程2026 年 4 月人民币强势升值：4 月 14 日，在岸人民币兑美元最高触及 6.8156，离岸人民币最高涨至 6.8119，双双创下 2023 年 3 月以来近三年新高，单日涨幅超 300 个基点二、中国外汇市场（一）起源与发展阶段（国家外汇管理局官方划分）计划经济时期（1949-1978 年）：实行高度集中的外汇管理，所有外汇收入上缴国家，用汇实行计划分配，人民币汇率仅作为核算工具改革起步阶段（1978-1993 年）：1979 年实行外汇留成制度，建立外汇调剂市场，形成官方汇率与调剂汇率并存的双轨制统一市场建立阶段（1994-2000 年）：1994 年 1 月 1 日汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；1994 年 4 月 4 日银行间外汇市场正式运营；1996 年实现人民币经常项目可兑换深化改革阶段（2001 年至今）：2005 年 “7・21 汇改”、2015 年 “8・11 汇改” 逐步推进汇率市场化；2016 年人民币加入 SDR 货币篮子；金融市场双向开放持续扩大（二）市场组成两个层次：银行间外汇市场（批发市场）和银行对客户市场（零售市场）核心参与者：中国人民银行、商业银行、非银行金融机构、企业和个人（个人仅可办理实盘外汇买卖，禁止非法外汇保证金交易）交易品种：人民币外汇即期、远期、掉期、期权，以及外币对交易（三）最新市场规模（2025 年全年）（四）近年变化趋势汇率弹性显著增强：”8・11 汇改” 后，人民币汇率双向波动成为常态，能够更好地发挥宏观经济稳定器作用市场深度不断提升：衍生品交易量快速增长，2025 年银行间外汇衍生品交易量占比达 62.2%对外开放持续扩大：取消 QFII/RQFII 额度限制，引入境外机构投资者参与银行间外汇市场人民币国际化稳步推进：2025 年人民币跨境收付金额达 58.7 万亿元，已连续两年成为我国跨境收付第一大货币市场预期更加理性：2025 年跨境资金由年初的净流出转为净流入，全年净流入 3021 亿美元，银行结售汇顺差 1966 亿美元（五）中国重大标志性事件1994 年汇率并轨：结束双轨制，建立统一规范的外汇市场，奠定了现行人民币汇率制度的基本框架2005 年 “7・21 汇改”：人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币对美元一次性升值 2.1%2015 年 “8・11 汇改”：完善人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日收盘汇率报价，汇率市场化程度大幅提升2016 年 10 月 1 日：人民币正式加入 IMF 特别提款权（SDR）货币篮子，权重 10.92%，成为首个加入 SDR 的新兴市场货币2020 年：取消 QFII/RQFII 投资额度限制，全面放开境外机构投资者进入中国金融市场2025 年：人民币在全球贸易融资市场份额达 7.2%，连续 18 个月超越欧元，仅次于美元

日本，传出大动作！对市场影响有多大？

日本的动作可能牵动全球市场！

午后，外汇市场迎来变化，美元兑日元下跌，并脱离160高位。美元指数亦跟随下跌。可能是受美元下跌带动，在其他市场下跌的背景之下，黄金走势相当强劲，现货黄金午后涨幅一度超过1%。

消息面上，今天中午，有媒体援引据知情人士的消息称，日本央行官员势将在本月考虑将基准利率上调0.25个百分点，并认为今年晚些时候有可能进一步加息一次。昨天，日本央行行长植田和男表示，应根据经济与通胀走势继续推进加息。预期管理相当明确。

日本的动作

午后，有消息称，日本央行可能在6月16日结束的政策会议上讨论将政策利率上调至1%。官员们认为，鉴于实际利率仍然很低以及通胀持续面临上行风险，未来仍有进一步加息的空间。鉴于中东局势高度不确定，官员们将在做出最终决定前，尽可能多地收集数据和信息，直至最后一刻。他们表示，可能会有一些反对升息的声音，但不足以左右最终决定。

中新经纬引述日本共同社3日消息称，植田和男3日发表演讲称，即使在中东局势不明朗的情况下，“也有必要就是否加息切实进行讨论”，暗示在15日、16日下一次货币政策会议上决定加息的可能性。

同时，植田和男也指出，受原油价格走高影响，“不得不意识到基调通胀率上行的风险”。植田和男表示，若加息滞后，“不仅可能对日本经济，而且可能对市场和金融体系造成巨大负担”，对被动应对表达担忧。

对市场的影响

日本加息首先会影响日元走势。据金十数据，衡量短期波动预期的重要指标——两周期美元兑日元蝶式价差——已攀升至2022年10月以来的最高水平。当年10月，日本曾时隔二十多年首次出手买入日元以遏制贬值。当前该价差的扩大，可能意味着，对汇率可能出现大幅波动的担忧正在加深。

日本财务省公布的外汇干预数据显示，从4月28日至5月27日，日本财务省动用了多达11.73万亿日元（约合736亿美元）的金额进行汇率干预。这个数字高于此前市场根据日央行资金流动数据推算的10万亿日元预期，为近5年日本财务省干预汇率的最大规模。但日元仍面临压力，这加剧了市场对当局可能再次入市干预的猜测。

投资者还关注日本央行6月15日至16日的会议，以寻找政策路径的线索，因为美日之间的巨大利差仍在拖累日元。新加坡华侨银行外汇策略师Moh Siong Sim表示，考虑到美元兑日元正在测试160关口，干预风险无疑是最受关注的问题。

若日元因为加息和干预而拉升，可能会导致美元指数杀跌，进而导致黄金等有色品种短期出现波动。另外，日元的套息规模究竟有多大也是一个值得注意的因子。此前，日元波动导致全球市场大跌，就是由此引发。数据显示，目前日元11.5万份的净空头合约数已经达到五年来的次高，仅次于2024年套息交易极盛时期的18.4万份。若日元再度暴涨，依然会给市场带来较大冲击。

排版：罗晓霞

校对：王蔚

人民币兑美元汇率波动：蓝思科技如何应对市场挑战？

在当前全球经济环境下，人民币兑美元汇率的波动已成为外汇市场的一个热点话题。根据最新数据，人民币兑美元汇率在2025年初经历了显著的波动，这不仅影响了国际贸易，还给企业带来了挑战和机遇。尤其是蓝思科技等公司，正在积极应对这一变化，以确保其业务的稳定性和盈利能力。

外汇市场最新动态显示，美元的强势表现使得其他货币面临压力。美元指数在近期持续上升，反映出市场对美国经济复苏的乐观预期。而与此同时，人民币的贬值压力加大，许多出口导向型企业面临更高的成本和竞争压力。这一背景下，蓝思科技在互动平台上明确表示，汇率的大幅波动对整个产业链的影响不容忽视。

面对如此复杂的市场环境，蓝思科技采取了积极主动的外汇投资策略。公司通过锁定汇率、调整外汇敞口、延期结算外汇等方式，努力控制和抵御风险。这些策略不仅帮助公司减少了潜在的财务损失，还增强了其在国际市场上的竞争力。由此可见，灵活的外汇管理策略是企业应对汇率波动的重要手段。

从更广泛的角度来看，人民币汇率的波动与全球经济的变化息息相关。随着国际货币基金组织（IMF）对全球经济的预测调整，各国央行的货币政策也在不断演变。这些变化将直接影响到外汇市场的走势，而企业在这样的环境中，必须具备敏锐的市场洞察力和灵活的应变能力。

总的来说，蓝思科技的应对措施为其他企业提供了有益的借鉴。通过优化外汇管理策略，企业不仅能降低汇率波动带来的风险，还能在复杂的市场环境中寻找到新的增长机会。未来，随着全球经济形势的进一步演变，企业在外汇投资方面的决策将愈加重要，如何有效管理外汇风险，将是决定企业成败的关键因素之一。