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非法网上炒外汇、期货活动增多，互金协会提示风险

11月10日，中国互联网金融协会（以下简称“互金协会”）发布风险提示称，发现通过各类网络平台非法从事从事外汇、贵金属、期货、指数等产品交易的活动增多，其中存在较大的金融和社会风险隐患。

互金协会表示，近期，根据金融监管部门和中国互联网金融协会监测，发现通过各类网络平台非法从事多种金融产品杠杆交易的活动增多，参与此类平台的投资活动面临较大风险。

协会指出，境内机构未经我国金融监管部门批准通过互联网站、移动通讯终端、应用软件等各类网络平台从事外汇、贵金属、期货、指数等产品交易（含跨境），以及境外机构未经我国金融监管部门批准通过互联网站、移动通讯终端、应用软件等各类网络平台为境内客户提供外汇、贵金属、期货、指数等产品交易，均属于违法行为。目前从事外汇、贵金属等杠杆交易的网络平台（含跨境）在我国无合法设立依据，金融监管部门从未批准，开展上述交易业务的网络平台属于非法设立，参与此类平台交易的双方权益均不受法律保护。

互金协会提示，各类从事互联网金融业务的金融机构和支付机构应严格遵守国家金融法规，不得为此类非法金融交易提供服务。中国互联网金融协会会员单位应加强自律，抵制非法金融交易行为，不为其提供服务。

协会还呼吁，社会公众应认清非法金融交易活动的本质，自觉抵制高收益诱惑，增强自我保护意识，远离违法违规交易，谨防因交易违法造成自身财产损失，如发现违法犯罪活动线索，应立即向主管部门反映或向公安机关报案。

寻真律师事务所律师王德怡对第一财经表示，当前有一些国内、香港、以及境外的软件公司开发外盘交易软件，其基本操作模式是将交易资金打到交易平台指定的账号甚至是个人账号，完成入金之后在电子盘注入虚拟货币进行炒作，其主要交易品种有美原油、外汇、恒指、螺纹钢等，有些还采取了“配资”的形式，放大杠杆比例。这些交易的交易品种和交易规则都没有得到国内合法批准，此类交易是非法的。

他表示，非法开展此类业务的公司往往没有获得任何合法许可，并且由于国内对外汇管理的限制，这种操作在监管上、技术上均不可能实现。此外，交易资金并未如公司宣传的由银行第三方存管，而是由该公司直接收取。投资者面临着资金被挪用、自己承担风险头寸、对手欺诈交易等巨大风险。这种场外交易本质上是利用电子盘开展的网络赌博行为，必须予以坚决取缔。投资者应当远离这种形形色色的新类型交易。

独家|谁在为文华财经外盘业务“接单”

随着“沪港通”、“深港通”、“债券通”等境内外资本市场连通机制出现，境内的个人投资者参与境外证券投资的渠道正在逐步拓宽。但对于灰色地带的外汇买卖和境外证券投资，监管依然保持着高压态势。

不过，在市场需求和利益驱使共同作用下，一些公司仍然以外盘为诱饵，大肆招揽境内投资者，进行所谓海外原油、指数期货等交易。去年以来被监管重拳打压的现货代理商也纷纷转型外盘，其中的监管风险和金融风险不容忽视。

第一财经记者经调查了解发现，上海文华财经资讯股份有限公司(下称“文华财经”)作为一家在创业板排队IPO的拟上市公司和常用期货行情交易软件商，利用品牌知名度和层层代理商网络，联合其境外关联公司香港中一期货公司，为境内个人从事外盘交易提供渠道，并有向关联公司输送利益的嫌疑。

外盘搭台 关联方牵线

文华财经的主打产品之一赢顺云行情交易软件(下称“赢顺云”)是一款市场上常见的外盘交易软件。境内投资者可以使用赢顺云买卖纽约、芝加哥、伦敦、香港等地期货交易所挂牌的原油、贵金属等大宗商品和金融指数期货。

客户使用赢顺云进行外盘交易时，需要在系统中选择期货公司，香港中一期货(下称“中一期货”)或者新西兰国王金融，再输入资金账号和交易密码就可以下单了。

表面上，文华财经只是提供客户端软件，但记者向代理商了解到，投资者通过客户端软件下单的所有交易最终只能在中一期货完成结算。文华财经更多是扮演了平台的角色，把中间流程交给第三方代理商和软件商。

资料显示，中一期货2011年在香港成立，2013年取得香港证监会期货合约交易牌照。其既是文华财经的客户，也是其关联公司。文华财经控股股东、实际控制人尚守哲持有中一期货90%的股权，中一期货另一名股东是曾任新加坡交易所交易总监的戴荣志(TEY Eng Chee)持股10%。

今年4月，证监会曾对文华财经申请创业板上市的材料进行反馈，监管者要求文华财经逐笔说明与中一期货之间关联交易的的原因及合理性，解释是否存在成本费用分担或利益输送的情形。

文华财经的招股书(预披露申报稿，下同)显示，中一期货主营国际商品期货和金融期货经纪业务，文华财经为其提供软件技术服务。中一期货2014年时业务刚刚起步，当年营收-0.18万港币，亏损302万港币;2015年上半年营收增至22.14万港币，但仍亏损155.3万港币。不过，2016年该公司业绩大幅提高，营业收入达到3860万港币，净利润1324万港币。

今年10月26日，中一期货曾发布声明称，目前没有分公司或授权代理在内地办理业务。但实际上，中一期货相当一部分收入来自境内。

文华财经在招股书中称，公司唯一发生的经常性关联交易是与中一期货之间，2015年1月至2016年1月和2016年1月至2017年1月，文华财经向中一期货提供交易结算软件及技术支持服务，销售收入均为28.3万元，占当期营收分别为0.41%和0.32%。

不过，有代理商向记者介绍，使用文华财经软件进行外盘交易最终都必须在中一期货结算，中间由代理商网络在境内开发客户。新西兰国王金融就是中一期货的一级代理商。

“国王”的背后

在新西兰确实有一家也叫做国王金融(Kings Finance)的公司，成立于2006年。但是这里所讲的国王金融非彼国王金融。

为文华财经做代理的国王金融实际名称叫做鼎金世纪(新西兰)管理有限公司(Dingjin century NZ Management Limited，下称“鼎金新西兰”)，成立于2016年7月，实际办公地点在北京市朝阳区，是鼎金世纪(香港)管理有限公司(Dingjin century HK Management Limited，下称“鼎金香港”)的全资子公司。经记者调查了解，鼎金香港成立于2015年12月，是美国全国期货协会在册会员;另外，鼎金新西兰拥有新西兰金融服务商(FSP)的牌照。

通过“文华财经—中一期货”渠道能交易的外盘品种有美原油、美黄金、天然气、美豆、美玉米等9种商品期货，以及大小恒指、迷你标普500、小型纳斯达克指数、新华富时A50、日经平均指数225、德国DAX指数等10种股指期货和外汇期货。

国王金融是中一期货的一级代理商，并不直接面向终端客户，其下有二级代理商200多家，由他们开发境内个人投资者。而且，中一期货并不只有一家一级代理商，还在招募其他一级代理商。

记者调查了解到，做国王金融的代理商门槛不高，只要注册了公司，另外需要交10万元保证金，如果在两个月考核期里达到每月5000手合约的交易量就能得到返还。二级代理商并不需要对投资者进行培训，只要做好风险提示并保留录音就行。

“我们从2015年开始做外盘，现在2年多了。现在外盘客户只有20万，中国(内地)目标客户有2亿，空间很大。”一位国王金融客户经理向记者表示。

记者了解到，中一期货二级代理商下面可能还有三级代理商、四级代理商，呈网状结构。这些代理公司通常没有金融牌照或期货从业资质，相当一部分是由现货交易商转型而来。

近期，国家互联网金融风险分析技术平台称，部分外汇理财平台为了吸引投资者往往声称自己受权威机构监管，或宣称拥有授权。目前国际上公认的外汇交易监管机构有英国金融行为监管局(FCA)、美国期货业协会(NFA)、澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)，除此之外的一些国家和地区也会颁发相关牌照，但监管效力较低。

今年以来，清理整顿各类交易场所部级联席会议在全国范围掀起对非法期货交易活动的重拳打击，各类违规现货平台纷纷关停，部分平台会员单位、代理会议转向外盘代理，获客方式与现货代理如出一辙。

今年11月10日，中国互联网金融协会(下称“互金协会”)发布风险提示称，境内机构和境外机构未经我国金融监管部门批准，通过互联网站、移动通讯终端、应用软件等各类网络平台为境内客户提供外汇、贵金属、期货、指数等产品交易，均属于违法行为。

互金协会表示，社会公众应认清非法金融交易活动的本质，自觉抵制高收益诱惑，增强自我保护意识，远离违法违规交易，谨防因交易违法造成自身财产损失，如发现违法犯罪活动线索，应立即向主管部门反映或向公安机关报案。

外盘交易风险重重

表面上看，文华财经只提供行情交易软件，但实际上，代理商往往以文华财经和中一期货的名义招揽客户，而所有通过软件的交易都必须最终在文华财经的关联公司中一期货完成结算。客户资金设在一级代理商的子账户下，一级代理的总账户设在中一期货。

记者在调查中了解到，一级代理商向文华财经缴纳每年90万元的软件服务费，向中一期货缴纳交易手续费，每笔3万手以上3.5美元一手，低于3万手的4美元一手，同一合约一买一卖算两手。

个人投资者的交易手续费成本更加高昂。以美原油为例，一手美原油保证金5000元人民币，二级代理商收取客户手续费高达60-80美元一手，其中交给国王金融40美元。

为了规避监管风险，文华财经只提供投资者能看到的前台软件，处于灰色领域的中台软件由第三方软件公司提供，系统后台接到中一期货。中台软件收费按每手0.25美元标准，这些成本最终都转嫁到投资者身上。记者了解到，目前，文华财经已向北京风软技术有限公司的MegaTrader等产品开放了接口。

风软软件功能丰富，能为代理商提供分账户系统，出入金，设置手续费、保证金甚至汇率参数，通过软件，代理商还能够实施监控所有客户订单、资金明细，甚至采取强制平仓。

中台软件往往还有配资功能，如果觉得境外交易所十多倍的杠杆不过瘾，可以设置参数，把杠杆放大到100倍、500倍甚至更高。

寻真律师事务所律师王德怡对第一财经表示，面临如此高的交易杠杆，投资者的风险极大。一些软件虽然宣称引入国际交易所行情，但是报价可能具有极大的欺诈性，客户成交价格存在人为作弊可能。

“只需要在个别时点使行情或价格K线呈现异常，便可击穿客户。而在交易规则中，已事先和投资者约定，由于电脑软件系统不稳定、网络不完善等风险，应由客户承担。并且交易资金不存在任何形式的托管。”他告诉记者。

外盘交易还被夹在两大风险之间，一是外汇资金监管风险，二是资金是否真实进入交易所的欺诈风险。多位了解交易的人士向记者透露，在文华财经软件提供的外盘交易体系中，客户入金均为人民币，这些资金大部分都没有进入境外交易所，而是由一级代理商轧差，抵消买单和卖单之后，以“内保外贷”的方式兑换成外币在中一期货下单。

随着QDII、“沪港通”、“深港通”等境内外资本市场连通机制出现，境内的个人投资者参与境外证券投资的渠道正在稳步拓宽。而对于灰色地带的外汇买卖和境外证券投资，监管者仍然保持着高压的态势。

12月3日，国家外汇管理局通报了6家银行违规办理“内保外贷”业务、违规办理购付汇业务，要求银行尽职审查贸易真实性，审查跨境贷款的来源和用途。

就文华财经软件所提供的外盘交易，有接近外汇局的人士告诉第一财经，“正常渠道换汇时要写明原因，如果写炒期货炒外汇肯定不行，所以这种要么违规了，要么根本没换汇进行实际交易，就是骗人的。”

39万亿美债压顶！高志凯预言：18个月内或引爆世纪危机？

大家好，我是大城小事，每天给大家带来最新动态，不赶节奏，内容随缘更，但每篇都掏干货；如果内容还不错，就点个赞鼓励一下我嗷～～

2026年3月17日，美国财政部官方数据显示，全美联邦债务总额正式突破39万亿美元，刷新全球主权债务历史纪录，距离债务规模站上38万亿美元关口，间隔时间不足五个月，债务扩张速度超出各界常规预期。同年5月27日，全球化智库副主任、资深国际问题学者高志凯在深圳凤凰湾区财经论坛公开表态，结合当下债务结构、货币环境、地缘局势多重变量，判断未来12至18个月，全球范围内存在爆发大规模金融危机的可能性，该观点一经公开，迅速引发全球财经圈层与普通大众的广泛讨论。

本篇内容全部依托美国财政部、国会预算办公室CBO、国际金融协会IIF、新华网等权威公开资料，拆解39万亿美债的真实现状、预判逻辑、风险传导路径，同时客观梳理缓冲机制与国内应对布局，不带片面预判，用通俗视角拆解全球债务格局，帮助普通人看懂外围金融环境变化带来的实际影响。

一、拆解39万亿美债真实底数，几组硬核数据看懂债务困局

想要理解学界预警的底层逻辑，首先要理清39万亿美元债务的构成、增长速度与偿债压力，所有数据均可在美国财政部财政数据官网实时核验，不存在估算与杜撰成分。

从债务体量来看，39万亿美元包含两大板块，分别是境外机构、民间资本、美联储持有的公共债务，以及美国社保、医保体系内部持有的账户债务，其中对外市场化发行的公共债务规模突破31万亿美元，在2026年一季度正式超过美国全年名义GDP，二战结束之后，非战争周期内首次出现债务总量超越经济体量的情况。横向对比来看，39万亿总量，已经超过中日德英四大经济体年度GDP总和，按照当前债务增速，彼得·彼得森基金会测算，2026年秋季美国中期选举到来之前，债务规模大概率突破40万亿美元大关。

债务持续膨胀带来最直观的压力，集中体现在利息支出层面。2026财年全年，美债整体利息支出预计达到1.23万亿美元，数值首度超过1.1万亿美元的年度国防预算，利息正式成为美国财政第一刚性支出项目。换算成财政收支比例，美国全年税收收入里，每筹集1美元税款，大约26美分需要全额用于偿还存量债务利息，教育基建、民生福利、公共治理等公共开支空间被持续挤压。每年上万亿美元利息支出，倒逼财政部只能依靠增发新债偿还旧债本息，债务滚雪球模式长期固化，财政收支很难实现收支平衡。

除显性国债之外，美国还存在规模庞大的隐性刚性负债，社保、医保体系长期存在资金缺口，未兑现的远期保障承诺规模合计接近80万亿美元，显性债务叠加隐性负债，整体债务压力远高于账面公示数字，长期持续透支国家信用基础。

融资端需求持续走高，但全球资本接盘意愿正在持续降温。国际金融协会2026年5月发布监测报告，全球各大央行对美债增持意愿趋于停滞，多个传统美债持有大户持续减持持仓，日本四年时间减持近三分之一美债持仓，法国、沙特、加拿大等经济体同步缩减美元资产配置比例。三大国际评级机构中，惠誉已经下调美国主权信用评级，穆迪将评级展望调整为负面，标普明确表态，若财政改革方案长期缺位，2027年存在再度下调评级的可能性，信用预期走弱进一步抬高新发美债发行成本，形成恶性循环。

二、高志凯18个月风险窗口期判断，三大现实支撑逻辑

高志凯锁定12至18个月作为风险高发观察周期，并非主观预判，而是债务、货币政策、地缘环境三重变量共振下的综合判断，每一条依据都对应当下正在落地的现实市场变化。

第一层核心逻辑：高利率环境锁死债务调整空间，短期降息空间极度有限。此前数年，美联储开启激进加息周期压制通胀，基准利率长期维持高位运行，直接抬高所有存量美债滚动发行成本。当下全球能源地缘冲突反复扰动，霍尔木兹海峡航运稳定性波动，国际油价存在阶段性上行压力，输入性通胀随时存在反弹风险，美联储很难大规模下调基准利率。一旦维持高利率，存量债务利息持续走高，财政部发债成本居高不下；贸然开启降息，通胀反弹会冲击国内物价体系，两套方案都存在明显弊端，货币政策陷入进退两难的局面，18个月周期刚好覆盖下一轮债务集中兑付窗口，2026年内将有十万亿级别美债集中到期，集中兑付压力会放大市场流动性波动风险。

第二层逻辑：美元全球储备份额缓慢回落，美元体系护城河逐步松动。IMF公开数据显示，全球外汇储备中美元占比，从上世纪九十年代七成以上，回落至2025年末57.4%，多国持续推进跨境贸易本币结算，减少美元结算依赖，全球外汇资产配置多元化成为长期趋势。过往美债能够顺利全球流通，依托美元结算体系带来的刚性配置需求，当各国主动降低美元资产持仓，美债被动接盘需求缩减，一旦新增国债认购不及预期，短期流动性缺口极易引发资本市场震荡，18个月时间足以完成一轮全球资产持仓结构调整。

第三层逻辑：地缘冲突持续发酵，随时可能成为风险引爆导火索。中东区域局势持续紧张，能源供应链稳定性存在不确定性，冲突升级会快速推高大宗商品价格，加剧全球通胀压力。冲突带来的额外军费开支，依旧需要依靠增发国债覆盖，进一步扩大财政赤字规模。多重风险叠加之下，单一突发事件就有可能击穿市场信心底线，这也是学界将短期窗口期锁定在一年半之内的重要原因。

需要客观说明，预判风险窗口不等于危机必然准时爆发，美国金融体系依旧拥有多项缓冲工具，美联储可以通过回购操作承接部分存量债券，国会可以临时调整债务上限，通过行政手段短期延缓债务兑付压力，各类调控工具可以拉长风险释放周期，但无法从根源解决结构性债务问题。

三、外围债务波动，会从三个层面影响国内普通人日常生活

全球金融体系高度联动，美债体系出现剧烈波动，会顺着外贸、物价、资产三条渠道传导至国内市场，普通居民不需要过度恐慌，但可以提前理清影响路径，理性调整资产规划。

首先是进出口外贸行业。美元流动性剧烈波动，会带来汇率短期双向波动，外贸企业订单结算、跨境采购成本会出现阶段性波动，进出口订单节奏、海外采购成本都会受到扰动。国内稳外贸政策持续落地，多边贸易合作体系不断完善，区域全面经济伙伴关系协定持续发挥作用，能够有效对冲单一货币体系波动带来的冲击，整体外贸大盘可以保持平稳运行。

其次是大宗商品与日常物价。国际原油、有色金属等基础原材料大多以美元计价，海外金融波动会带动大宗商品价格震荡，小幅传导至国内工业品、消费品终端价格。国内具备完善的物资储备体系、保供稳价调控机制，粮食、能源、生活物资储备充足，物价整体平稳运行的基础稳固，不会出现大幅度涨跌。

最后是大众家庭资产配置。资本市场、外汇理财、海外资产会跟随外围环境产生短期波动，国内存款体系、存款保险制度运行稳定，国有金融机构风控体系完善，本土存款、保本类固定收益产品不会受到海外债务危机直接冲击。对于普通家庭而言，过度配置高风险跨境资产、跟风炒作海外金融产品，会放大资产波动风险，立足本土稳健配置，是适配当下环境的选择。

四、国内长期布局稳步推进，多维度筑牢经济安全防线

面对全球债务体系积累的潜在风险，国内早已出台常态化应对方案，依托实体经济底盘、多元化货币合作、产业升级布局，构建多层次风险缓冲屏障，各项举措均由官方稳步落地推进。

货币合作层面，持续扩大双边本币互换协议覆盖范围，深化区域内本币结算合作，降低跨境交易对单一美元体系依赖，分散单一货币波动带来的系统性风险；储备资产配置持续优化，黄金储备、大宗商品储备稳步扩容，外汇储备结构持续多元化，提升整体抗风险能力。

产业经济层面，坚持实体经济为本，制造业转型升级、高端产业链自主可控持续推进，完整工业体系可以依托内需市场消化产能，对冲外需市场波动带来的压力，庞大内需底盘成为抵御外部冲击最坚实的底气。

金融监管层面，国内金融业持续实施稳健审慎的监管基调，跨境资本流动实施差异化精细化管控，影子银行、高杠杆业务持续压降，金融体系内部风险提前化解，内部金融环境保持稳定，能够隔绝大部分外围风险向内传导。

全文总结与互动引导

综合梳理所有权威公开数据可以看出，39万亿美元美债是长期财政透支积累下的结构性难题，高利息支出、接盘需求下滑、地缘风险扰动三重因素叠加，让未来18个月成为全球金融市场重点观察周期，但各类调控缓冲手段依旧可以发挥作用，极端危机并不是既定结局。

外围金融环境变化更多带来阶段性波动，并不会颠覆国内经济稳定发展的基本面，普通人不必被各类极端观点带动情绪，理性看待市场预判，结合自身收支需求规划资产与消费，就是应对外部环境变化最稳妥的方式。

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外汇保证金交易要放开？

一、外汇保证金交易

所谓外汇保证金交易（英文为Margin），是指投资者以经纪商提供之信用进行外汇交易。经纪商一般可以提供90%以上之信用，换言之，投资者只要持有10%左右的资金(保证金)就可进行外汇交易，有的经纪商甚至宣称它的保证金的最低要求只有0.5%，能使资金放大200倍。以日元为例，一天的波动大概是0.7%至1.5%，如果判断对外汇波动的方向，进行24小时的操作后，仅盈利部分最大可以达到投入交易资金的2倍。然而，据上海一家银行的外汇专家介绍，外汇保证金交易是一把双刃剑，投资者很可能在一门心思赚钱时“割破自己的手指”。保证金的杠杆作用会令你的亏损扩大200倍，任何市场微小的波动都可能令你损失全部本金。在外汇保证金交易中，一旦损失超过了保证金的数额，保证金就会被经纪公司全部没收，这时惟一的办法就是追加保证金，但追加保证金就如一个“无底洞”，你的损失将会越来越大。据了解，从1994年开始，国家有关部门就明令禁止外汇期货和外汇保证金交易。参与外汇保证金交易的投资者得不到我国法律的保护，一旦发生纠纷或出现损失，投资者只能吃哑巴亏。现在外汇保证金交易中存在的最大问题就是资金的安全，由于外汇保证金经纪商良莠不齐，雁过拔毛、携款出逃的现象屡见不鲜。

二、合约现货外汇交易

合约现货外汇交易指投资者委托从事外汇买卖的金融公司，与金融公司签定买卖外汇的合同，缴付小额的开户保证金，便可买卖十万、几十万甚至上百万美元的外汇。因此，这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格作出书面或口头的承诺，然后等待价格出现上升或下跌时，再作买卖的结算，从变化的价差中获取利润，当然也承担了亏损的风险。外汇投资以合约交易的特点是节省投资金额。以合约形式买卖外汇，投资额一般不高于合约金额的5％，而得到的利润或付出的亏损却是按整个合约的金额计算的。外汇合约的金额是根据外币的种类来确定的，具体来说，每一个合约的金额分别是12，500，000日元、62，500英镑、125，000马克、125，000瑞士法郎。每种货币的每个合约的金额是不能根据投资者的要求改变的。投资者可以根据自己定金或保证金的多少，买卖几个或几十个合约。每个合约的外币金额相当于10万美元左右，投资者利用1000美元的保证金就可以买卖一个合约，但必须在一天之内清盘。用2000美元的保证金可以做两天以上的投资，当外币上升或下降，投资者的盈利与亏损是按合约的金额即10万美元来计算的。专家指出，采取合约现货外汇交易买卖外汇特别要注意的问题是，由于保证金的金额很小，运用的资金却十分庞大，而外汇汇价每日的波幅又很大，如果投资者在判断外汇走势方面失误，就很容易造成保证金的全军覆没。以英镑为例，投资者用1000美元在1.60000价位买了一个合约的英镑。可是，投资者买入之后，英镑没有上升，反而下跌，跌至1.5850，这样，投资者的1000美元保证金全都赔掉了，如果英镑还继续下跌，投资者又没有及时采取措施，就要造成不仅保证金全部赔掉，而且还要追加投资。因此，有人说合约现货外汇交易赚也赚得快，赔也赔得快。

三、个人实盘外汇买卖（实盘交易）

由于外汇保证金交易在国内尚未开放，目前国内大多数外汇投资者参与的是实盘交易。这里所讲的实盘交易，又称个人实盘外汇买卖，俗称“外汇宝”，它是由国内银行面向个人推出的，以个人所持外汇自由兑换其它种类外汇的交易。目前，工、农、中、建、交、招、兴业等银行都开展了个人外汇买卖业务。和保证金方式相比，银行个人外汇买卖业务采用实盘交易方式，也就是客户必须持有足额的需要卖出的货币，才能按照实时汇率买入想买的货币。因此，实盘交易没有卖空机制，也没有融资放大的机制，较国际通行的外汇保证金交易逊色不少，但由于银行仍根据国际外汇市场实时行情报价，因此每日的波幅仍然带来大量的交易机会，如果操作得当，仍然可以获得20%左右的收益。邱峰提醒，尽管目前我国外汇管制政策有所松动，但外汇保证金交易仍在明令禁止的范畴内，国家一天不解禁，网上外汇保证金交易就是违法的。这种交易行为不仅无法受到法律的保护，还面临着非常大的风险。作为外汇投资者来说，还是应该以内地各大银行推出的外汇交易产品作为自己主要的选择。

一个让欧美银行又爱又恨的事实：人民币现在是最“分裂”的货币

一边是国际货币基金组织盖章认证的“硬通货”——能拿来还美元债，能当各国储备资产，能买遍全球任何大宗商品，欧美主流大行拿到人民币就能兑本币。另一边，它又是中国严管下的“不自由身”——境外热钱想进来炒作？门都没有。

这种“既国际化又不可操控”的状态，正在让华尔街那帮玩惯了的金融大鳄浑身难受。2025年人民币跨境收付金额冲到70.6万亿元，成为我国对外收支第一大结算货币。但诡异的是，国际炒家根本找不到下嘴的地方。

就在3月中旬，罗马尼亚的大型银行BRD，特意开通了人民币业务，能开人民币活期账户、做人民币收付款，还专门给企业出了对冲汇率风险的工具，就为了方便当地企业跟中国做生意。

这家银行隶属于法国兴业银行集团，在欧洲也算有头有脸，以前根本不把人民币放在眼里，现在却主动贴上来，足以说明问题。

但有意思的是，一边是欧美银行主动抢着做人民币业务，一边又天天抱怨人民币“不好用”“不自由”。

说白了，人民币现在就是最“分裂”的货币——在国际上，它是IMF认证的硬通货，能在全球贸易、投资中用；但在中国境内，它又受严格管控，不让境外的热钱随便进来炒作，这种“又开放又克制”的状态，把欧美银行逼得又爱又恨。

先说说欧美银行为啥“爱”人民币。最直接的原因，就是能赚钱，而且能帮他们规避风险。

这几年美元指数忽上忽下，波动特别大，欧洲企业跟中国做贸易，以前都是用美元结算，得先把欧元换成美元，再用美元给中国企业付款，中间要倒两次手，每次兑换都要花手续费，还得承担汇率波动的风险，有时候一笔生意赚的钱，还不够对冲汇率损失的。

后来有人发现，直接用欧元换人民币结算，就能省掉中间美元的环节，汇率风险直接归零，企业省钱了，银行自然也能跟着赚手续费。

就像中国的跨境支付平台XTransfer，跟法国巴黎银行合作后，欧洲中小企业对华支付效率提升了40%，隐性成本降了30%以上，双方银行都能分到一杯羹，何乐而不为？

而且现在人民币的流动性越来越足，欧美银行想拿到人民币，渠道也多了。

中国人民银行跟很多国家的央行签了本币互换协议，欧美银行可以通过这些协议，轻松拿到人民币；另外，境外机构持有境内人民币金融资产的规模也在增加，香港、伦敦、新加坡这些地方，都成了离岸人民币中心，银行想调人民币资金，比以前方便太多。

更重要的是，人民币现在成了欧元区的“稳定器”。

这几年欧元兑美元汇率一直不稳定，有时候想稳住汇率，光靠欧元自己不行，还得借助人民币。

因为中国是制造业大国，拥有联合国产业分类里全部的工业门类，连续多年都是全球货物贸易第一大国，中欧贸易双向流动特别频繁，形成了实实在在的人民币需求底盘。

对欧洲人来说，人民币不像美元那样受美国政策影响大，波动相对小，相当于一个“中间锚”，能帮他们对冲美元的风险。

但欧美银行的“恨”，也恨得很实在——人民币太“难操控”了，让他们没法靠投机赚钱。

咱们都知道，欧美很多金融机构，除了做正常的银行业务，还喜欢搞外汇投机，靠买卖货币差价赚快钱。

以前他们炒作美元、欧元，甚至其他新兴国家的货币，只要投入足够多的资金，就能撬动汇率波动，赚得盆满钵满。

但人民币不一样，中国有严格的外汇管制，还有央行的精准调控，让这些炒家根本无从下手。

央行每天会公布人民币中间价，通过这个价格引导市场预期，还会在香港等离岸市场发行人民币票据，回收流动性，提高做空人民币的成本；要是汇率波动太大，还会通过外汇掉期操作，调节资金供需，平抑波动。

而且这几年，人民币在大宗商品定价上也越来越有话语权，比如人民币汽油、柴油掉期业务已经上线，中国在石油、铁矿石这些关键商品的定价上，慢慢有了自己的声音。

再加上CIPS（人民币跨境支付系统）的覆盖范围越来越广，很多国家跟中国做生意，不用再依赖美元的SWIFT系统，人民币跨境流动越来越方便，这就让欧美银行觉得，自己的主导地位受到了威胁。

可能有人会问，人民币这么“分裂”，到底是好事还是坏事？

其实对中国来说，这种“分裂”恰恰是保护自己的方式。

咱们国家人口多、经济体量大，要是完全放开人民币自由流动，境外热钱随便进来炒作，很容易引发金融风险，2015年到2016年，咱们就有过资本外流的经历，那时候外汇储备流失了1.28万亿美元，教训很深刻。

而对于欧美银行来说，这种“分裂”让他们陷入了两难。

不用人民币，就会错过中欧贸易的巨大市场，眼睁睁看着竞争对手赚钱；用人民币，又受限于中国的管制，没法投机，还得跟着中国的规则走。

就像现在，人民币在全球支付清算中的占比已经达到4.69%，连续10个月稳居全球第四大支付货币，在全球贸易融资中更是排第二，占比5.95%，欧美银行就算再不满，也不得不接受这个事实。

复旦大学的黄奇帆教授也说过，人民币国际化，不是要取代美元，而是要达到跟中国经济地位匹配的水平——中国2023年的GDP占全球17%，但人民币国际化指数才6.27，跟美元的51.52、欧元的25.03还差得远。

未来人民币国际化的重点，还是推动跨境贸易用人民币计价、结算，完善离岸市场，让人民币真正服务于实体经济，而不是成为炒家收割财富的工具。

未来，随着中国产业链的不断升级，越来越多的国家会选择用人民币结算，欧美银行也会慢慢适应这种“分裂”的人民币。

毕竟，在全球经济越来越多元化的今天，谁也不想错过中国这个巨大的市场，而人民币，就是他们进入这个市场的“钥匙”——哪怕这把钥匙，有自己的“规矩”。