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去年末我国外汇储备保持在3.2万亿美元以上——国际收支有条件保持基本平衡

国家外汇管理局近日公布的《2023年中国国际收支报告》显示，2023年，我国国际收支运行总体稳健，年末外汇储备保持在3.2万亿美元以上。我国外汇市场韧性明显增强，市场预期基本平稳，外汇交易理性有序。

报告认为，今年我国国际收支更有条件也更有基础保持基本平衡。一方面，主要发达经济体货币政策逐步调整，全球流动性收紧局面将有所缓解；另一方面，随着宏观政策效应持续释放，我国经济延续回升向好态势，基本面对国际收支的支撑作用将进一步增强。

基本盘继续稳定发挥作用

去年，经常账户、直接投资等基础性构成继续发挥稳定国际收支的基本盘作用。

2023年，我国经常账户顺差2530亿美元，与国内生产总值之比为1.4%，保持在合理均衡区间。其中，货物贸易保持韧性，贸易伙伴多元化稳步推进，出口产品竞争优势持续巩固，货物贸易进出口提质增效，顺差规模继续运行在历史高位。服务贸易稳步提升，居民跨境旅游留学逐步恢复推升旅行支出，但仍低于疫情前水平。同时，我国货物贸易和服务贸易深度融合，数字贸易创新发展带动电信计算机和信息服务等新兴生产性服务贸易收入稳步增长。

2023年，我国非储备性质金融账户逆差2099亿美元，与经常账户顺差形成自主平衡格局，储备资产保持稳定。一方面，来华各类投资总体呈现净流入态势。其中，外商股权性质直接投资保持净流入，四季度净流入规模较二三季度平均水平增长近2倍；来华证券投资由2022年净流出转为净流入，四季度外资投资我国债券净流入595亿美元，为2020年四季度以来的最高值。另一方面，境内企业等主体对外投资有序开展。对外直接投资稳定在较高水平，企业“走出去”步伐保持稳健；受国际市场环境和外部流动性变化影响，对外证券投资有所减少，对外存贷款等其他投资呈现净回流。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，2023年经常项目顺差收窄，主要是因为服务贸易逆差扩大，货物贸易顺差缩小。2023年，资本项目逆差收窄，短期资本流出压力明显缓解。去年外汇储备余额增加1103亿美元，主因是四季度美联储紧缩预期缓解、全球股债“双升”带来的正估值效应。

“我国国际收支结构保持稳健，体现了稳经济、稳外贸、稳预期等政策成效，也反映了提升外汇市场韧性的积极作用。”报告称，一方面，我国顶住压力推动经济回升向好，稳步推进高水平对外开放，多措并举促进外贸平稳发展，不断提升境内外投资者信心，稳定了市场预期。另一方面，我国外汇市场韧性持续提升，人民币汇率弹性增强，更好发挥调节国际收支的自动稳定器作用；企业汇率风险管理水平不断提高，人民币跨境收付增多，有助于更好应对外部环境波动。此外，我国不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”管理框架，有效维护跨境交易理性有序。

人民币资产配置价值凸显

近年来，境外投资者配置人民币债券总体稳步增长。报告显示，2022年1月末，境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达4.15万亿元，为历史最高。此后，主要经济体快速加息引发国际资本流动转向，全球跨境债券投资表现总体低迷。

去年以来，我国经济持续恢复向好，债券市场高质量开放稳步推进，叠加外部金融环境变化，外资自2023年2月起连续11个月净买入境内债券，2023年末境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达3.67万亿元，较2022年末增长8%。

报告显示，参与中国债券市场的境外机构数量不断增多、类型更加丰富。截至2023年12月末，共有1124家境外机构主体进入中国债券市场，自2017年以来平均每年新增约100家。已入市的境外机构涵盖70多个国家和地区，包括央行、主权财富基金、国际组织、商业银行、资管机构等各种类型，全球前百大资产管理机构中，已有约90家进入我国债券市场。

与此同时，境外机构持债品种多样，包括国债、地方政府债、金融债、公司信用类债和同业存单等多种类型。其中，国债具有信用等级高、收益稳定等优势，备受境外投资者青睐。2023年末境外机构在银行间债券市场国债托管余额2.29万亿元，较2017年末增长2.7倍，在外资托管债券总量中占比超60%。

“从外部看，主要经济体紧缩货币政策可能转向，美欧政策利率将有所下行，有利于国际资本跨境流动。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有改变，随着稳经济一揽子政策措施效果持续显现，以及经济高质量发展持续推进，人民币资产配置价值将进一步凸显。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

外商直接投资有望企稳回升

近年来，国际环境更加复杂多变，全球外商直接投资波动性明显上升，总体呈现先升后降发展态势。我国外商直接投资与全球走势基本一致，但反映跨国企业在华长期投资意愿的新增资本金相对稳定。报告显示，未来，随着内外部经济金融环境逐步改善、我国吸引外资新优势持续巩固，外商直接投资有望企稳回升。

首先，内外部环境变化将推动外资流入稳步恢复。当前市场普遍预计主要发达经济体货币政策转向调整，全球流动性收紧的环境将总体改善，有助于国际投资更加活跃。同时，我国经济保持回升向好发展态势，营商环境持续优化，外商投资意愿有望进一步增强。

其次，我国传统制造业吸引外资仍具备相对优势。我国是全世界唯一拥有全工业门类的国家，制造业产能位居全球首位，具有较强的产业配套能力和集成优势，劳动力素质也比较高，将为各国来华企业发展提供更基础、更广泛的支持。

再次，外商投资新增长点将不断巩固和提升。从国际经验看，主要发达工业国引资领域基本经历了由基础制造业向高端制造业和服务业的趋势性转变，我国也在发生同样变化。外汇局统计显示，2023年外商直接投资资本金净流向高端制造业、科学研究和技术服务业的资金占比合计较2021年上升7个百分点。未来，随着信息技术、新能源、智能科技等持续创新发展，上述领域有望成为我国主要引资增长点。同时，我国具有超大规模市场，中等收入群体已有4亿多人，未来还会继续增加，是各国企业不可忽视的广阔市场。2023年外商直接投资资本金净流向批发零售业的资金占比较2021年上升10个百分点。未来，我国巨大消费潜力将持续吸引外资深耕国内销售及服务市场。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，展望2024年，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变；市场普遍预计主要发达经济体央行将开启降息周期，外部金融条件更趋缓和。随着内外部环境总体改善，我国国际收支更有基础和条件保持基本平衡。（记者 姚进）

外汇避险需求暴增 期权交易最猛银行如何“起舞”

本报记者 王俊丹 上海报道

市场环境的更迭带来挑战，也催生业务的新风口。

汇改以来，人民币汇率双向波动常态化，2016年人民币兑美元累计波动率显著增大，从2015年的7.77%增至11.61%。

与此同时中国企业海外投资热度升温，走出去企业及外币负债角度的企业面临严重汇兑损失。

数据统计，截至去年底国内980家上市公司汇兑损失共计487亿元，其中航空业和房地产业损失最为严重，分别达179亿元和119亿元。今年以来，中资企业因为汇率变化带来的成本问题，提前赎回的美元债超过20亿美元。

在上述背景下，与外币挂钩的企业躲避汇率风险需求量明显上升，也带来了商业银行金融市场条线新的业务爆发点，利用衍生品工具提供规避利率、汇率等金融风险的服务被市场推至“前台”。

外汇避险：金融市场业务新风口

近期，多家银行都关注到金融市场业务的新机会，并探索金融市场业务转型方向。

交通银行董事长牛锡明公开发表观点称，金融市场业务转型对银行自身转型至关重要，银行对实体经济的支持应扩展到为客户提供覆盖各类资产负债业务的“一揽子金融服务解决方案”，相应的交易型业务不可或缺。它既可为银行和实体经济带来可观利润，也可锁定金融市场价格变动风险。

与此同时，部分银行已经在实操上迈出步伐。招商银行金融市场部为此设计避险保值服务体系，通过提供金融衍生交易产品化解金融市场风险对企业日常经营的冲击。

招商银行金融市场部总经理戴志英接受21世纪经济报道记者专访时解释，该体系中包括标准化产品和定制化产品，产品涵盖从即期、远期到期权、互换多个维度，针对企业不同应用场景相组合。其中标准化产品较多对接贸易项下企业的结售汇业务，近两年定制化的需求增量巨大，这也是未来的主要增长点。

据统计，招商银行2015年对客外汇交易量超过1.2万亿，其中30%来自单一定制化产品。2016年中期业绩显示，为机构客户定制的衍生品交易服务总量同比增长122%，达到1600亿规模。由该项业务带来的中间业务收入同比增长41%，远高于6.84%的全行净利润增速。

在戴志英看来，银行和企业之间是相互依存的共生关系，外汇避险业务在行内也非单打独斗。招商银行的“一体两翼”战略是发挥零售、公司、同业三者之间的协同效应，“招银避险”站在风口上，成为金融服务链条上一颗重要的“螺丝钉”。

从另一个角度看，避险保值服务对银行其他业务带来客户转化的效果。戴志英举例，曾经没有业务往来的企业在开展套期保值交易过程中，也逐渐开始与银行开展存贷业务。

风控体系详解

在外汇避险的设计中，人民币期权是重要工具，这样背景下带来了银行期权业务交易量大幅增长，银行的期权头寸风险对冲压力同时放大。

戴志英分析，期权业务快速发展可能带来的交易风险来自两个方面，一是客户的履约风险，二是头寸的市场风险。履约风险方面如果严格依据企业实需原则，以规避汇率波动风险为原则，且不提供额外杠杆就可以避免。对于市场风险则要依靠团队专业性以及风控能力。

数据显示，截至2015年底，招商银行人民币期权交易量为1180亿美元，约占全市场总量的三分之一，在市场排名首位。今年上半年交易量增长率接近50%。

戴志英向21世纪经济报道记者详细解读了银行内部的风控流程。

招商银行目前采用总分行一体化的风控模式。总行层面制定风控管理原则，统一负责交易权限和产品设计，并设有专门跟踪客盘交易的风险管理团队系统盯市，及时反馈并提示风险；分行没有独立的市场交易权限，主要负责保证金落实管控，以及客户背景审查等尽职调查工作。

“实际上市场风险已经用杠杆和产品来锁住，期权交易本身受到的影响仅来自于时间区间尽头的两个时点，并不受到区间中波动的影响。同时对企业是否履约采用严格的保证金管控。”戴志英表示。

另外，由于汇率市场波动较大，难以把握一个绝对“合适”的点位，所以也会结合需求和市场走势，采取分批次、每次锁定一部分敞口的策略。

锁汇期限首选一年期以内。对于长期的汇率风险敞口管理，有两种方式，一种是基本吻合汇率敞口期限，另一种是选择先锁汇一年期，到期后再展期。但前者如果在一年期以上，可能面临市场流动性差、锁汇成本高等问题，操作性上建议选择一年期以内，然后逐年滚动锁定。

多国货币对美元大幅贬值 “跌跌不休”为哪般？

新华社北京4月27日电　题：多国货币对美元大幅贬值 “跌跌不休”为哪般？

新华社记者宿亮

最近一段时间以来，日元、韩元、印度卢比、印尼盾等多国本币对美元汇率大幅下跌，引发市场担忧新兴经济体资本市场稳定。这些货币近期走势呈现何种趋势？对相关国家经济产生了哪些负面影响？

分析人士表示，相关货币大幅贬值的主要原因是所谓“强势美元”，即美联储政策导致美元大幅升值，资本从新兴市场回流，加剧新兴经济体和世界经济面临的风险。

多国货币“麻烦缠身”

日本央行26日决定，维持现行货币政策不变，并没有如外界预期的那样实施量化紧缩。消息公布后，已连续走低的日元再度“跳水”，东京外汇市场日元对美元汇率跌破158日元兑1美元，再次刷新1990年5月以来的最低水平。

“走势令人震惊！”瑞穗证券首席日本策略师大森昭树接受媒体采访时说，这意味着日本政府将随时干预市场。不过，这名分析师表示，“现在要看美元了。美元如此强势，（日本）干预不会见效。”

就在几天前，人们还在担忧日元会不会跌破155日元兑1美元的“危险关口”。日本财务大臣铃木俊一23日表示：“对于过度的波动，将不排除任何选项妥善应对。”事实证明，政府的表态并没有改善市场情绪。

日元并非近期唯一“麻烦缠身”的货币。去年年底，韩元对美元汇率不到1300韩元兑1美元，目前已跌至近1380韩元兑1美元。4月16日盘中一度失守1400韩元关口。此前召开的美日韩财长会表示，三国“认识到日韩对于近期日元、韩元大幅贬值的严重关切”，将就外汇市场波动密切磋商。

同时，其他多个亚洲国家货币也呈现类似走势。印度卢比、印尼盾、马来西亚林吉特、越南盾、菲律宾比索等亚洲货币均持续走出下行曲线。印尼央行近日将三项主要利率水平上调25个基点，以“加强印尼盾汇率稳定”。分析人士质疑这一措施的效果，因为尽管印尼央行多次干预市场，也未能阻止印尼盾汇率从年初的水平贬值超5%。

大幅贬值“令人担忧”

货币是资本市场投资标的，贬值背后是资金流向当下利率更高的美元。货币是交易媒介，币值稳定对商业、贸易和民生至关重要。特别在全球化促使各国相互依存背景下，货币短时间内大幅贬值给各国带来严重负面冲击。

在日本，日元大幅贬值带来了严重的输入型通货膨胀，进口成本上升的背景下消费不断承压。日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生表示，如此贬值不会对出口企业有益，反而会导致好不容易稳定的食品价格、汽油等能源价格再次上涨。

在韩国，由于食品和能源严重依赖进口，韩元贬值导致通胀走高。今年3月，韩国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，超出市场预期和韩国央行目标区间。韩国民众生活压力明显加重。另外，韩元贬值还会引发资本外流、扰乱金融市场。

在印尼和越南等国，由于经常账户赤字、通胀率和外债水平较高，本币大幅贬值让偿还巨额外债及利息变得更为困难，对经济稳定构成更大风险。

值得注意的是，人民币在外汇市场展现出较强韧性。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新近日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上说，人民币对一篮子货币稳中有升，在全球货币中表现稳健。跨境资金流动总体均衡，外汇储备总体稳定。

强势美元“收割全球”

绝大多数分析师在谈及亚洲多国货币贬值时，都会将原因归结到“强势美元”。美国联邦储备委员会把基准利率保持在高位，加之近年来地缘局势持续紧张，导致全球资金流向美元。

从短期走势看，本月16日，美联储主席鲍威尔的一番表态是不少亚洲货币大幅贬值的直接诱因。鲍威尔在当天的一场活动中说，最新通胀数据显示，美联储需要更长时间才能积累降息所需的信心。换句话说，他在暗示美联储并不急于降息。

消息一出，市场哗然。去年起，市场普遍认为美联储将于今年降息。当美联储立场转变，投资者心理发生变化。衡量美元对六种主要货币的美元指数飙升，连创近期新高，直接导致不少亚洲国家货币面临“抛售潮”。

本轮日元贬值实际始于2022年初。在新冠疫情期间进行了史无前例“大放水”的美联储，于2022年“急转弯”，开始激进加息以应对通胀，给世界经济带来严重负面外溢效应，多种非美货币经历了多轮大幅贬值。

随着当前地缘局势紧张持续，美国通胀居高不下，美联储一旦继续在相当长时间里把基准利率维持在当下高位，或将加剧他国货币贬值，使资金持续流向美国，导致全球资本市场更加动荡。

不少分析人士表示，近年来，美国货币政策激进多变、财政政策“寅吃卯粮”，利用美元主导地位肆意收割全球财富、转嫁危机，不断引发国际市场动荡。

美联储大规模降息，不仅推动通胀飙升，更通过超发美元进口商品、投资他国等方式输出资本，收割全球财富；激进加息又导致全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值，以美元计价借贷的国家清偿债务压力骤增。

美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼此前表示，美联储政策导致美元大幅升值、资本从新兴市场回流，更高利率加剧了新兴经济体债务风险，令世界经济雪上加霜。

世界外汇期货交易市场

世界外汇期货交易市场是全球最大的金融市场之一，每天交易额达数万亿美元。它是国际货币市场的核心，为各国间的货币兑换提供了便捷的平台。

外汇期货交易市场的参与者包括商业银行、投资银行、对冲基金、跨国公司和个人投资者等。他们通过电子交易平台进行交易，以获得利润或进行风险对冲。

外汇期货交易市场的特点是24小时交易，全球范围内的参与者可以在任何时间进行交易。这使得市场具有高流动性和快速执行交易的能力。

交易品种主要包括货币对和金属期货。货币对是指两种货币之间的汇率，如欧元/美元、英镑/日元等。金属期货包括黄金、白银、铜等。

外汇期货交易的风险包括市场风险、信用风险和操作风险。市场风险是指由于汇率波动而导致的损失，信用风险是指交易对手方无法履约的风险，操作风险是指操作失误导致的损失。

为了降低风险，交易者可以采取多种策略，如技术分析、基本分析和风险管理。技术分析是通过研究价格图表和指标来预测市场走势，基本分析是通过分析经济数据和政治事件来预测市场走势，风险管理是通过设定止损和止盈来控制风险。

外汇期货交易市场的发展受到多种因素的影响，包括国际贸易、经济政策、地缘政治等。交易者需要密切关注这些因素，并及时调整交易策略。

世界外汇期货交易市场是一个充满机会和风险的金融市场。只有具备良好的交易技巧和风险管理能力的交易者才能在这个市场中获得稳定的收益。

金融市场的六大基本功能

1、资金融通：金融市场提供资金融通的功能，使资金从资金供给者（如储蓄者和用户）流向需要资金的借款者和投资项目；

2、价格发现：金融市场通过交易活动，形成金融资产（如股票、债券、货币）的市场价格，反映供求关系和市场预期；

3、风险管理：金融市场提供多样化的金融工具和衍生品，用于管理和转移个人和机构所面临的金融风险，如保险合约、期货合约和股指期货合约等；

4、资产配置：金融市场为用户提供多种不同类型的金融资产，让用户能够根据自身需求和风险偏好进行资产配置，以实现风险分散和投资组合优化；

5、信息传递：金融市场是信息交流和传递的平台，通过交易和价格变动传递金融和经济相关信息，帮助用户、借款者、政府和监管机构做出决策；

6、流动性提供：金融市场提供流动性，使用户能够随时买卖和交易各种金融资产，提高市场的交易效率和资产的可变现性。

以上就是金融市场的六大基本功能相关内容。

金融市场的构成要素有哪些

1、金融资产：金融市场上的核心要素之一是各种金融资产，如股票、债券、货币、期货、股指期货等。这些资产代表了不同的金融权益或债务关系，用户可以交易这些资产以实现收益或分散风险；

2、参与者：金融市场的参与者包括个人用户、机构用户（如基金、保险公司、养老基金等）、金融机构（如银行、券商、证券交易所）、政府等。这些参与者在市场中扮演不同的角色，推动了市场的运作；

3、交易所：交易所是金融市场的基础设施，提供了交易金融资产的场所和规则。股票交易所、债券市场、期货交易所和外汇市场等都是不同类型的交易所，它们为用户提供了买卖金融资产的平台；

4、金融工具：金融工具是用于执行交易和管理风险的合同或工具，例如股票交易的订单、股指期货合同、期货合同、债券条款等。这些工具有助于交易和用户在市场中进行风险管理；

5、市场规则和法律法规：金融市场需要一套明确的规则和法律法规来确保市场的公平、透明和合法运作。这包括交易时间、报价规则、监管要求等；

6、信息流通：信息在金融市场中至关重要。市场参与者需要及时的市场数据、公司财务信息、宏观经济数据等来做出投资决策。因此，信息提供商、金融媒体和专业分析师在市场中扮演着重要的角色；

7、金融服务提供者：金融市场中的各种服务提供者包括银行、券商、投资顾问、基金管理公司、结算和清算机构等。它们为用户提供交易、管理投资组合和资金结算等服务。

金融市场的作用有哪些

1、资金配置：金融市场提供了一个有效的机制，将资金从资金供给者（如储蓄者）转移给资金需求者（如企业、个人），实现了资金的有效配置和流动。通过金融市场，资金可以流向各种投资项目，促进经济的发展和增长；

2、风险管理：金融市场提供了各种金融工具和衍生品，用于管理和转移风险。例如，保险市场可以帮助个人和企业转移风险；

3、价格发现：金融市场通过交易和竞争的过程，为金融资产和金融产品确定价格。这些价格反映了市场参与者对资产价值和预期收益的判断；

4、资金流动性：金融市场提供了资金的流动性，使得用户可以随时买卖金融资产。这种流动性可以提高资金的灵活运用，满足用户的不同需求；

5、资本形成：金融市场为企业和政府提供了融资的渠道，帮助它们筹集资金进行投资和发展。通过发行股票、债券等金融工具，企业和政府可以获得所需的资本，推动经济的增长和创新。

本文主要写的是金融市场的六大基本功能有关知识点，内容仅作参考。