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中钢期货：7月16日商品期货晨讯

中钢期货早评：市场低迷 钢价或延续弱势

【基本面变化】

现货市场：昨日建筑钢材主流平稳，销售略显勉强。从成交来看，上午整体成交清淡，尤其是少数报价较高的商家销售吃力，午后部分经销商开始出现让价行为。部分钢厂联合保价之后，近期品牌间价差不断缩小，部分线材资源更是零价差，此也一定程度上导致了市场结构性分化。预计今日建筑钢材窄幅调整。

热轧市场：昨日热轧市场价格弱势下行，市场销售遇冷，商家没有太多办法。上周的暴涨带来的需求释放，到目前已经降温，部分商家库存在缓慢增加中，商家对此感到一定压力，后期市场竞争或愈加激烈。综合来看，预计今日热卷价格将以弱势调整为主。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报1850元，涨20；Q235方坯报1730元，涨20。

【期货市场】

黑色相关品种多数下挫，其中螺纹、热卷、铁矿和焦炭分别收跌1.39%、1.08%、0.67%和1.29%，焦煤收涨0.32%。

【综合分析】

综合来看，昨日现货报价多数持稳，成交一般，部分经销商开始出现让价行为。目前钢厂处于全面亏损状态，挺价意愿较强，但上周暴涨带来的需求释放，目前已经降温，部分商家库存缓慢增加，短期现货市场压力犹存。昨日黑色系夜盘全线下挫，短期缺乏实质利多支撑，预计钢材将延续弱势，预计今日螺纹1510合约下跌，目标1950；热轧1510合约下跌，目标1990。

研究发展总部 高雪峰

中钢期货早评：钢厂下调焦炭采购价格 焦炭期价易跌难涨

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场弱稳运行，除东北个别地区调降40外,其余主要产区焦炭价格暂无调整。天津港准一级冶金焦(A12.5,S0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报880-890元/吨，持平。

昨日国内炼焦煤市场弱势运行，全国各主产地炼焦煤价格保持平稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(S0.6V21A＜9G85Y18)报750-780元/吨，持平。

消息面：国家统计局数据显示：2015年6月全国粗钢日均产量229.83万吨，较上月增长1.85%。

2015年6月份我国粗钢产量6895万吨，同比下降0.8%；1-6月份全国粗钢产量40997万吨，同比下降1.3%。

【期货市场】

昨日焦炭1509合约缩量加仓下跌，夜盘平开震荡，收于803，5日均线拐头向下，MACD绿柱延续，短期技术面偏空；昨日焦煤1509合约缩量减仓震荡，夜盘平开低走，收于621，5日均线向下延伸，MACD绿柱延续，短期技术面偏空。

【综合分析】

目前钢材市场弱势未改，钢坯价格持续下跌，螺纹钢继续下探，钢厂利润受到严重挤压，亏损加大，因此钢厂欲下调原料采购价格，焦炭价格易跌难涨，短期预计以弱势下行为主。操作上建议焦煤、焦炭短空。预计今日焦炭、焦煤下跌，焦炭1509合约目标价格800，焦煤1509合约目标价格610。

研究发展总部 赵小波

中钢期货早评：铁矿弱势整理

【基本面情况】

现货市场：15日进口矿市场持续弱稳，市场成交较前两日稳中微涨。贸易商报价较为积极，钢厂询盘较为冷清。昨日普氏指数下跌0.75至50.00美元,BDI指数上涨36至951.

【掉期市场以及外盘】

昨日新交所铁矿石掉期下跌，现8月合约下跌0.59至47.58，9月合约下跌1.01至46.00。外盘方面，平台成交16万吨Vale62.5粉，价格为NOR指数+1.5；成交8万吨MNP，价格为8月指数+1.35。

【期货市场】

昨日铁矿1601合约早盘高位震荡，午后探底回升，最终报收于354.5，日内无涨跌，增仓30794手，成交1094750手。夜盘震荡走低，收于348.5，增仓10108手。

【综合分析】

昨日早盘公布经济上半年报，数据普遍强于预期，但处于近几年低点，下半年经济下行压力不减，全年保7需稳增长政策进一步加码。经济数据公布之后，A股跌幅扩大，大宗商品多数以弱势震荡为主。铁矿期货宽幅震荡下行，技术形态有所走差，但经过上周三连跌后，加之钢厂大幅减产尚未启动，市场杀跌动能不强，但上方压力逐步显现，再度陷入整理，以观望为主。预计今日铁矿I1509合约下跌，目标367.

研究发展总部 樊璐

中钢期货：03月16日商品期货日评

中钢期货早评：技术面偏多，有效突破60日线则多单入场

【外盘特征】

上周五LME三月期铜欧洲交易时段宽幅震荡，收盘于5857.5美元，上涨14美元；LME铜库存为33.4万吨，增加2825吨，注销仓单占比17%，现货升水23.5美元。

【基本面分析】

现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为42720元/吨，上涨760元，现货较当月合约平水，上涨55元。洋山铜溢价为87.5美元，下跌2.5美元。0#锌成交均价为15690元/吨，上涨30元。

现货交易方面，早间开盘初始，隔月基差尚在100元/吨左右，持货商多对1503合约维稳昨日小幅贴水水平报价。临近第二交易时段之际，隔月基差扩大至200元/吨以上，交投一度活跃。近午间铜价出现回落，隔月价差重归150元/吨左右水平，市场成交归于平静。日内报贴水50元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格42620元/吨-42780元/吨，升水铜成交价格42680元/吨-42820元/吨日内升贴水巨幅波动，下游企业普遍持谨慎态度，市场成交多以中间商为主，成交先扬后抑。

【技术分析及操作建议】

上周五沪铜主力1505合约上涨，收盘于42840元，上涨280元，夜盘探底回升，收盘于42660元。技术面，沪铜1505合约20日均线向上延伸，40日、60日均线维持下行趋势，技术面偏空，在中国宏观经济增速超预期放缓的背景下，市场预期政府将推出更大规模的刺激政策，利多铜价，短期需关注60日均线压制力度，有效突破多单可入场。沪锌主力1505合约震荡运行，收盘于15730元，上涨10元，技术面，沪锌1505合约20日、40日、 60日均线向下延伸，技术面偏空，短期来看锌价处于15500-16500元区间震荡，建议投资者以震荡思路操作。今日预计铜1505合约震荡，目标位42300-42800元，沪锌1505合约震荡，目标位15600-15800元。

研究发展总部 霍建强

中钢期货早评：现货价格继续下跌 焦炭期价难以企稳

【基本面信息】

现货市场：上周国内焦炭市场延续弱势，市场利空因素主导，局部价格继续下跌，成交一般。天津港焦炭库存156万吨，环比上升18.18%。

上周国内炼焦煤市场持弱运行，煤企销售压力明显，库存依旧偏高。京唐港炼焦煤库存257万吨，环比下降8.2%。

消息面：春节已过，煤市“寒流”不减。在煤炭产地，由于库存高企、需求乏力，山西、内蒙古仍有不少地方煤矿处于“假期模式”，复工计划或将推迟。在市场“寒冬”和环境约束的双重压力下，中国正在踩下煤炭产量扩张的“急刹车”，逐步迈入“控产”时代。

【期货市场】

13日焦炭1505合约增量减仓震荡，夜盘低开震荡，收于1005，5日均线拐头向上，MACD绿柱延续，短期技术面偏空；13日焦煤1505合约增量减仓震荡，夜盘低开高走，收于722，5日均线拐头向上，MACD绿柱延续，短期技术面偏空。

【综合分析】

上周受钢材现货价格大幅拉涨刺激，焦炭期价小幅反弹，但受近期焦炭现货成交低迷、价格走弱限制，焦炭期价反弹空间有限，近期仍将以弱势运行为主。操作上建议等待反弹后做空。预计今日焦炭震荡、焦煤震荡，焦炭1505合约价格区间998-1010，焦煤1505合约目标价格716-726。

研究发展总部 赵小波

中钢期货早评：周末钢坯价格持稳 铁矿弱势震荡

【基本面情况】

现货市场：钢厂买涨不买跌，上周周初市场萎靡下行，钢厂采购不急不缓，不管是报盘还是询盘都相对稀少，周三钢坯带动铁矿走势，市场由此企稳，整体来看，市场的参与者盼涨心态浓厚。上周五普氏指数持稳于58.50美元，BDI指数上涨2(0.36%)至562。

基本面：1.上周全国钢厂高炉开工率小幅提升0.46%，南方某大型企业常规检修复产，中小企业盈利水平持续下滑。2. Mysteel上周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10028万吨，环比前一周统计数据增90万吨。

【掉期市场】

上周五新交所铁矿石掉期下跌，4月合约下跌1.16至56.75美元，5月合约下跌1.21至55.98美元。

【期货市场】

上周五铁矿主力午后增仓下行，最终报收于454，下跌0.44%，增仓35856手，成交479648手。夜盘低位震荡，收于453，下跌1.09%。就期货盘面来看，在终端市场未得到成交有效配合的背景下，期价上行略显乏力，周四夜盘冲高回落，周五午后增仓下行，对黑色金属持续上涨信心不足。当前期价站上5日均线，承压于10日均线，上方压力集中在470一线，短时以观望为主，等待反弹后沽空机会。

【综合分析】

上周三钢坯价格大幅上涨，带动铁矿走势，市场由此企稳，整体来看，市场的参与者盼涨心态浓厚，周末钢坯价格以稳为主。就期货盘面来看，在终端市场未得到成交有效配合的背景下，期价上行略显乏力，周四夜盘冲高回落，周五午后增仓下行，对黑色金属持续上涨信心不足。当前期价站上5日均线，承压于10日均线，在横向缩量盘整区间下边界，有向下虚破的嫌疑，上方压力集中在470一线，短时以观望为主，等待反弹后沽空机会。预计今日I1509合约震荡，目标455-460。

研究发展总部 樊璐

中钢期货早评：下游需求支撑 钢价短期或区间运行

【基本面变化】

现货市场：经销商报价继续上涨，各品种资源全面回升，市场资源到货缓慢，经销商抬升售价是对自身资源的一种惜售和对低价的不甘，不过也应注意现货价格抬高的同时也增加了商家后期的到货成本。综合来看，预计今日市场建筑钢材继续趋强。

热轧市场，近期国内钢市表现出较强上涨势头。钢坯价格的复苏对市场信心有不错提振，而前期市场库存消化速度良好，近期钢厂方面产量又有所缩减，造成市场库存处于低位，部分商家出现惜售看涨情况。短期来看，三月进入中旬，终端启动也将增多，市场需求回升为大概率，综合来看，预计今日热卷价格将以小幅看涨为主。

原材料价格：唐山地区20MNSI方坯报2040元，持平；Q235方坯报2160元，持平。

【期货市场】

黑色相关品种周五日盘走势分化，具体来看，螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤分别收涨0.24%、0.16%、0.2%和0.28 %，铁矿收跌0.44%。

【综合分析】

综合来看，周五夜盘走势稍弱；近期国内钢市表现出较强上涨势头。钢坯价格的大幅上涨对市场信心提振较大，而前期市场库存消化良好，近期钢厂方面产量又有所缩减，造成市场库存处于低位，部分商家出现惜售看涨情况。随着下游陆续开工，终端需求也将回暖，短期或延续偏强走势，但预计反弹幅度较为有限。操作上，空仓观望为宜，等待时机试空。预计今日螺纹1510合约震荡，目标2480-2500；热轧1505合约震荡，目标2490-2510。

研究发展总部 高雪峰

中钢期货：11月23日商品期货早评

中钢期货早评：铁矿跌势放缓 不建议追空

【基本面情况】

现货市场：港口现货方面，上周进口矿价格弱势下行，钢企按需采购，市场活跃度低。主流资源成交价格下跌15元/吨，唐山市场因前期跌幅较大，上周部分品种跌幅小于山东市场，粉块价差有所扩大，证明现行价格下块矿、球团支撑较强，但是据了解港口资源中块矿、球团占比进一步上升，使得成交价格向上阻力较大。上周五普氏指数持稳于45.30美元。

基本面：1.Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石库存为8658万吨，较前一周降55万吨，日均疏港总量257万吨/天，前一周为251万吨/天。2. Mysteel调查的163家钢厂高炉开工率77.76%降0.55%，产能利用率83.25%降0.88%；6.75%钢厂盈利降1.84%。上周检修情况加剧，开工率及产能利用率触及年内低点，与7月中旬相近。

【期货市场】

上周五铁矿1601合约企稳回升，夜盘冲高回落，最终报收于335.5，减仓12370手。

【掉期市场&平台成交】

上周五新交所铁矿石掉期上涨，12月合约上涨0.60至43.44美元，1月合约上涨0.52至42.27美元。上周远期现货卖盘现多为下旬船期，整体报价坚挺，买卖双方价差依然较大，成交不畅；买盘方面，因港口成交价格继续走弱，市场空势不减，加之港口贸易资源充裕，与远期实货价差明显收窄，钢厂采购节奏放慢，市场询价居多，采购谨慎；具体上周实货市场报价不断下调，钢厂采购情绪低，积极性有限，市场成交清淡，指数溢价缩减；周中矿山招标价格下行，成交有所增加，周四力拓结标17万吨PB粉，61%计价44.89，12.2-12.11装期，较周三结标46.04跌度明显，实际需求未见好转。

【综合分析】

上周钢厂检修情况加剧，高炉开工率以及产能利用率均触及年内低点，仅次于APEC蓝时期历史最低值，盈利钢厂占比下降1.84%至6.75%，钢厂减产仍是市场关注的热点。当前铁矿石价格整体下行趋势不改，但是在连续大幅下挫后跌势或有所放缓，且考虑到I1605合约当前盘面绝对价格已经跌破40美金、普氏指数45.30美元已经逼近历史最低值44.50美元，前低附近或存在支撑，故不建议追空，需警惕超跌反弹。上周五，从持仓角度来看，铁矿主力已移仓至I1605合约，预计本周黑色系品种主力合约将相继换月至05合约。预计今日铁矿I1605合约震荡，目标304.5-307.5。

中钢期货早评：空态未改 钢价延续弱势

【基本面变化】

现货市场：上周需求持续萎缩，建筑钢材加速下挫，不少品种创下年内新低价。周末在天气影响和实际需求萎迷下，商家销量没有起色，华东主导钢厂出价，沙钢对螺纹下调120元/吨，盘线下调60，对上期螺纹追补50，盘线追补30。中天对螺纹下调150，盘线下调100，短期供给仍难减少。综合来看，预计今日市场建筑钢材弱势观望。

热轧市场：上周钢材期货走势不佳，热卷期货价格持续阴跌，加重了市场的看空心态。目前贸易商心态较为矛盾，一方面，库存处于历史低位，而市场现货资源不多，对现货价格有所支撑；另一方面，期货走势抑制现货市场价格，加之跌价销售能促进成交，故价格仍有下行空间。预计今日将以窄幅盘整为主。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报1680元，持稳；Q235方坯报1560元，持稳。

【综合分析】

综合来看，当前钢市出现一定积极信号，钢企高炉开工率连创年内新低；整体库存压力继续减轻；但铁矿等原材料价格的暴跌，对钢价形成较大拖累，与此同时，国内钢企为保现金流，大幅减产概率较低，钢铁去产能尚需时日，短期钢市供需两弱格局仍将延续。上周螺纹1605合约跌破1700整数关口，连创历史新低，市场看空情绪依然占上风，短期或延续弱势，但跌速放缓，期螺空单可逐渐止盈。预计今日螺纹1605合约下跌，目标1670；热轧1601合约下跌，目标1710。

中钢期货早评：现货价格降价 焦炭期价跌势难止

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭市场继续承压，山西地区部分焦炭下跌20元/吨。天津港焦炭库存175万吨，环比下降17.1%。

昨日国内炼焦煤市场弱势运行，全国各主产地炼焦煤价格保持平稳。京唐港炼焦煤库存180万吨,环比上升24%。

消息面：11月19日，山西省政府公布了《关于健全完善住房保障和供应体系促进房地产市场健康发展的意见》。《意见》由山西省住房城乡建设厅、山西省发展改革委、山西省财政厅等11个部门联合提出，对山西省房地产政策进行了重大调整。其中规定，取消商品房购房限制。包括取消购买商品住房套数、户籍、年龄等限制;取消商品住房销(预)售价格申报制度;取消对境外机构及个人在本地区购买商品住房的限制。

【期货市场】

20日焦炭1601合约增量减仓下跌，夜盘低开低走，收于617，5日均线向下延伸，MACD绿柱延续，短期技术面偏空；20日焦煤1601合约增量减仓下跌，夜盘低开高走，收于497.5，5日均线拐头向下，MACD绿柱延续，短期技术面偏空。

【综合分析】

上周受神华和河钢降价影响，焦炭、焦煤主力期价大幅下跌，价格均创出历史新低，近期不断爆出钢厂停产消息，原材料需求进一步收缩，焦炭期价近期仍有望延续下跌行情。预计焦炭期价短期将以下跌为主。操作上建议焦煤、焦炭逢高做空。预计今日焦炭、焦煤下跌，焦炭1605合约目标价格610，焦煤1605合约目标价格490。

中钢期货：11月25日商品期货日评

中钢期货早评：美元指数高位回落 铁矿期价反弹

【基本面情况】

现货市场：昨日进口矿市场价格小幅下跌。受北方寒潮天气影响，下游需求再度减弱，市场看空情绪加重，成交价格走低。港口现货方面，部分钢厂由于运输受限，暂停采购消耗库存为主。普氏指数跌0.75，报44美元。

【期货市场】

昨日黑色金属价格探底回升，铁矿石表现相对偏强。铁矿I1605合约先跌后涨，最终报收于301，下跌0.66%，加仓87880手，成交2282848手。夜盘低开高走，收于304.5，上涨1.50%，加仓43244手。

【综合分析】

昨日受中东地区形势紧张影响，原油价格大涨而美元指数回落，从而提振铁矿期价，铁矿主力合约重新站稳300点支撑，但目前铁矿现货价格持续下跌，期价反弹动力不足，如果铁矿成交无明显改善，矿价将继续探底，预计短期铁矿期价以反弹为主。预计今日铁矿I1605合约上涨，目标305。

中钢期货早评：钢材短线企稳反弹 但难长久维系

【基本面变化】

现货市场：昨日市场继续维持弱势格局，市场报价暂稳，但是实际成交议价明显。从市场了解到，由于成交始终比较低迷，市场对于后市心态急剧走弱，市场低价资源频现。目前价格已经跌至低位，钢厂生产处于盈亏边缘或者已经亏损，而贸易商也由于持续阴雨天气导致出货不畅，市场悲观情绪弥漫。总体来看，预计今日市场价格维持弱势。

热轧市场：目前市场资源仍十分有限，大户仅有部分薄规格资源，而主流规格资源在市场上则是“一货难寻”，但主流资源的减少并非说明市场的实际消化能力增强，而是由于需求的下降迫使钢厂主动减少投放所造成的资源减少假象，因而上海热轧板卷市场也一直处于“量价齐跌”的怪圈之中。另外，据市场反馈，沧州中铁于月底前将有集中到货，届时将对市场价格的稳定形成利空冲击，因此笔者预计短期内本地市场热轧板卷价格仍有破位下行风险，建议贸易商谨慎操作。

原材料价格：唐山地区20MNSI方坯报1670元，稳；Q235方坯报1550元，稳。

【期货市场】

昨日日盘及隔夜夜盘螺纹、热轧主力合约均企稳反弹，纷纷收红。技术层面看，螺纹主力中短期跌势未改，但是短线经过1800下方的快速回落后，存在企稳小幅反弹、上探1700关口压力的可能。

【综合分析】

综合来看，正如我们昨日早评所预计，短线螺纹钢经过1800下方的快速回落后，存在企稳小幅反弹、上探1700关口压力的可能，预计短线表现依然较强；但是，从中期来看，跌势依然未变。预计今日螺纹1605合约上涨，目标1730；热轧1601合约上涨，目标1785。

中钢期货早评：大宗商品集体反弹 焦炭期价有望企稳

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭市场弱稳运行，主要地区焦炭价格暂无变动。天津港准一级冶金焦(A12.5,S0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报800-810元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场弱势运行，全国各主产地炼焦煤价格保持平稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(S0.6V21A＜9G85Y18)报670-690元/吨,环比持平。

消息面：10月份，全国铁路煤炭发运量1.57亿吨，同比下降19.7％。1～10月累计发运煤炭16.6亿吨，下降13.2％。主要煤运通道中，大秦线1～10月完成煤炭运量3.3亿吨，同比下降10.5%。

【期货市场】

昨日焦炭1605合约增量减仓上涨，夜盘低开高走，收于626，5日均线向下延伸，MACD绿柱延续，短期技术面偏空；昨日焦煤1605合约增量加仓震荡，夜盘平开高走，收于498.5，5日均线拐头向下，MACD绿柱延续，短期技术面偏空。

【综合分析】

昨日受土耳其击落俄罗斯战机消息影响，原油价格暴涨，进而带动大宗商品集体反弹，黑色品种下跌势头有望暂时缓解，但目前钢材需求仍未有起色，不支持黑色品种大幅反弹，投资者可关注反弹后做空机会，预计焦炭期价短期将在600-630之间盘整。操作上建议焦煤、焦炭逢高做空。预计今日焦炭、焦煤上涨，焦炭1605合约目标价格630，焦煤1605合约目标价格500。

永鼎股份拟开展6.3亿元商品期货及3亿元外汇套期保值业务 应对价格与汇率波动风险

4月20日，江苏永鼎股份有限公司（证券代码：600105，证券简称：永鼎股份）发布公告称，公司董事会已审议通过2026年度开展商品期货和外汇套期保值业务的议案，旨在通过金融工具对冲原材料价格波动及汇率变动风险，保障公司经营稳定性。根据公告，公司拟投入最高6300万元保证金用于商品期货套期保值，最高2000万元保证金用于外汇套期保值，两类业务单日最高合约价值均不超过3亿元。

业务规模与交易品种明确

公告显示，永鼎股份此次开展的套期保值业务分为商品期货和外汇两大类别，交易期限自董事会审议通过之日（2026年4月18日）起12个月内，资金可循环滚动使用。

业务类型交易品种保证金及权利金上限（万元）单日最高合约价值（万元）资金来源

商品期货套期保值

铜、铝、银等生产用原材料期货

6,300

30,000

自有资金

外汇套期保值

外汇期权（美元、欧元等币种）

2,000

30,000

自有资金

商品期货方面，公司将聚焦与生产经营相关的原材料，通过境内合规期货交易所进行交易，优先选择标准期货合约，以对冲铜、铝、银等关键原材料价格波动风险。外汇套期保值则通过具备资质的金融机构开展，交易工具包括外汇远期、期权、掉期及利率衍生品等，主要针对美元、欧元等币种的汇率风险敞口。

风险控制与合规保障

永鼎股份强调，本次套期保值业务严格遵循“合法、审慎、安全、有效”原则，不以投机为目的，所有交易均基于实际经营需求。公告详细披露了潜在风险及应对措施：

在商品期货领域，公司面临市场价格波动、流动性不足、政策调整等风险，将通过匹配现货需求、控制头寸规模、优化保值期限等方式应对，并依托《期货和衍生品交易管理制度》规范操作流程。外汇业务则重点防范汇率反向波动、金融机构履约风险，公司将选择资质优良的合作机构，实时跟踪国际汇市动态，避免投机交易。

董事会审计委员会已审议通过该议案，无需提交股东大会审议。公司管理层获授权在额度及期限内具体实施相关业务，签署必要协议文件。

财务影响与会计处理

永鼎股份表示，开展套期保值业务有助于降低原材料成本波动及汇率变动对业绩的冲击，增强财务稳健性，不存在损害股东利益的情形。根据会计准则，公司将依据《企业会计准则第22号》《第24号》及《第37号》对相关交易进行核算，但本次业务不适用套期会计，也不拟采取套期会计进行确认和计量。

市场分析人士指出，永鼎股份作为制造业企业，原材料成本占比高，且海外业务可能涉及外汇结算，通过套期保值工具锁定成本波动，有利于提升盈利预测的确定性。投资者需关注后续业务实际执行效果及风险控制情况。

（完）

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