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提升服务实体经济质效 金融监管总局发布商业银行资本管理办法

人民网北京11月2日电 （记者杜燕飞）为全面加强金融监管，金融监管总局近日制定了《商业银行资本管理办法》（以下简称《资本办法》），进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平，提升服务实体经济质效。《资本办法》自2024年1月1日起正式实施。

资本是商业银行抵御各类风险的重要屏障，是服务实体经济的重要基础。2012年6月，原银监会公布《商业银行资本管理办法（试行）》，确立了我国商业银行资本监管制度，在推动银行提升风险管理水平、对接国际监管规则等方面发挥积极作用。

“近年来，随着我国经济金融形势和商业银行风险特征的发展变化，资本监管面临一些新问题，有必要根据新情况进行调整。国际监管规则也发生了较大变化。2017年底，巴塞尔委员会发布了《巴塞尔Ⅲ改革最终方案》，作为全球银行业资本监管最低标准。我国作为巴塞尔委员会成员，需按要求实施相关监管标准，并接受‘监管一致性国际评估’，评估结果将在全球公布。”金融监管总局有关部门负责人表示，金融监管总局对原《资本办法》进行修订，有利于促进银行持续提升风险管理水平，引导银行更好服务实体经济。

在构建差异化资本监管体系方面，《资本办法》按照银行规模和业务复杂程度，划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；规模较小、跨境业务较少的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模更小且无跨境业务的银行，进一步简化资本计量要求，引导其聚焦县域和小微金融服务。

在风险加权资产计量规则方面，据该负责人介绍，总体上，《资本办法》增强标准法与高级方法的逻辑一致性，提高计量的敏感性。限制内部模型的使用，完善内部模型，降低内部模型的套利空间。信用风险方面，权重法重点优化风险暴露分类标准，增加风险驱动因子，细化风险权重。市场风险方面，新标准法通过确定风险因子和敏感度指标计算资本要求，取代原基于头寸和资本系数的简单做法；重构内部模型法，采用预期尾部损失（ES）方法替代风险价值（VaR）方法，捕捉市场波动的肥尾风险。操作风险方面，新标准法以业务指标为基础，引入内部损失乘数作为资本要求的调整因子。

对于风险管理要求，《资本办法》重视计量和管理“两手硬”，强调制度审慎、管理有效是准确风险计量的前提，为银行夯实经营管理基础、提升管理精细化水平提供正向激励。

“信用风险方面，《资本办法》要求建立并有效落实相应信用风险管理制度、流程和机制。例如，准确的风险暴露分类是计量前提，须明确划分标准和认定流程；划分银行同业风险暴露分类、识别优质公司或‘穿透’资管产品，须加强尽职调查和基础信息审核；对房地产风险暴露，只有满足审慎审批标准和估值等要求，才认可其风险缓释作用。”该负责人说，市场风险方面，内部模型法计量以交易台为基础，要求银行制定交易台业务政策、细分和管理交易台。操作风险方面，须建立健全损失数据收集标准、规则和流程，才可申请适用监管给定损失乘数系数。

“我国银行业金融机构超过四千家，数量多、分布广，业务规模、风险特征千差万别。《资本办法》构建差异化资本监管体系，提高了资本监管与银行实际的针对性和匹配性，既加强对大中型银行资本监管，推动银行业保持发展稳健性；又适当降低中小银行合规成本，引导其聚焦于服务县域和小微企业。”招联首席研究员董希淼在接受人民网记者采访时表示，《资本办法》也有助于提升银行风险管理水平，保持银行体系稳健性，更好地防范金融风险；推动银行提升服务实体经济能力，特别是降低地方政府债券和优质企业的资本占用等；有助于推动金融业对外开放不断扩大和深化，提升全球竞争力；将更好地支持银行通过资本市场融资，丰富资本补充形式，拓宽资本补充渠道，有助于促进我国资本市场发育，提高直接融资比例。

有分析认为，差异化资本监管不降低资本要求，在保持银行业整体稳健的前提下，可以激发中小银行的金融活水作用，减轻银行合规成本。预计银行将通过资本成本传导机制降低企业综合融资成本，进一步优化金融资源配置，提高金融服务实体经济能力，助推经济结构调整和转型升级，推动经济实现高质量发展。

谈及《资本办法》对银行经营的影响，民生银行首席经济学家温彬对人民网记者表示，风险加权资产计量规则的调整将使得优质企业、中小企业资本占用下降，信用卡业务资本消耗也将明显改善，同时鼓励穿透法计量资管产品，将有助于商业银行优化业务结构。鉴于信用风险暴露划分所需基础信息及颗粒度大幅细化，《资本办法》将促使银行进一步完善管理、数据和系统基础建设，夯实精细化风险经营能力。此外，由于在修订过程中考虑了对银行业整体资本充足水平稳定性的影响，同时还设置了过渡期安排，确保实施工作稳妥有序，《资本办法》的出台不会对银行经营带来较大资本压力。

“金融监管总局将指导商业银行做好《资本办法》实施工作，发挥资本要求对商业银行资源配置的导向性作用，引导银行优化资产结构，加大服务实体经济力度，以高质量发展为中国式现代化提供有力的金融支撑。”该负责人说。

3月2日起，下调至0！央行这一降，事关谁的钱袋子？

中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。有什么影响？

1. 对外贸企业：省钱+敢接长单了

以前因为银行要把押金成本转嫁给企业，企业锁定汇率（签远期合同）的代价比较高，可能要多交手续费。现在成本归零，企业和银行谈价格的空间就大了，锁定未来汇率更便宜了。同时，心里有底了，就不怕接周期长的订单，也敢做利润薄但规模大的生意。这让企业的经营更稳健，专注做好产品。

2. 对外汇市场：降温+减少波动

当更多的企业可以低成本地进入市场进行套期保值（锁定风险）时，市场上的交易对手就更多，买卖力量更均衡。这就像一条河，河道宽了深了（市场深度增加），就算有石头扔进来，水花也不会溅得特别大（汇率波动会更平稳）。

3. 对资本市场（股市/债市）：提振信心

外资非常看重汇率的稳定性。如果人民币汇率大起大落，外资可能会因为担心汇兑损失而流出。央行这个动作，向市场传递了“我们会用工具维护汇率合理稳定”的信号，并有利于航空、金融等板块。

“将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0，是中国人民银行根据市场环境变化，运用宏观审慎工具来调节市场供求、稳定汇率预期的操作。此举旨在支持和鼓励企业管理汇率风险，同时释放抑制人民币过度升值的信号。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示。

董希淼表示，当前人民币面临较强的升值压力，企业远期购汇的动机通常较弱，此时较高的准备金意义不大，反而增加了企业正常的套保成本。将准备金率下调至0，有助于鼓励有实际需求的企业，如未来需支付外汇的进口企业，抓住成本低的时机进行套期保值，锁定汇率风险。

本次出台的工具还有助于推动银行更好协助企业进行汇率风险管理。广开首席产研院资深研究员刘涛分析认为，此前20%的外汇风险准备金虽由银行缴纳，但在实际业务中，一些银行有可能通过调整远期报价、扩大点差等方式将这部分隐性成本转嫁给企业，导致企业锁定远期汇率的成本偏高，部分中小企业因此放弃套保，直接暴露于汇率风险之下。

“本次下调将显著降低外贸企业远期购汇的套保成本，有助于鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期。”刘涛介绍，银行无需再缴存外汇风险准备金，也可释放大量可用资金，优化资源配置、扩大外汇业务规模，提升远期、掉期等外汇衍生品交易活跃度，进一步完善外汇市场价格发现与风险管理功能。

值得关注的是，近期伴随人民币对美元持续升值，此前出口高增长积累的结汇需求正加速释放。东方金诚首席宏观分析师王青表示，最新结售汇数据显示，2025年12月至2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第1和第3位。

“我们判断，若后期人民币延续较快升值走势，其他稳汇市政策工具也可能出手，中间价调控力度也会相应加大，有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。”王青强调，需要指出的是，稳汇市政策工具主要目标是控制人民币汇率波动幅度，而非改变汇率运行方向。

企业中长期外债备案外汇登记衔接操作流程

企业中长期外债备案与外汇登记的衔接操作需遵循国家发改委和国家外汇管理局的协同监管要求，确保合规性并防范跨境融资风险。以下是具体的操作流程：

一、发改委备案与外汇登记的衔接机制发改委前置备案企业营业执照、经审计财务报表；融资方案（金额、币种、期限、利率）、资金用途说明及还款计划；内部决策文件（董事会/股东会决议）。适用范围：境内企业及其控制的境外企业或分支机构举借1年期以上外债（含贷款、债券等）。核心材料：申报流程：

通过“国家发展改革委外债备案登记管理和服务信息系统”在线填报，上传附件后等待审核。外汇管理局登记发改委备案证明、贷款合同正本；企业基本信息、账户开立情况说明。登记时限：取得《备案登记证明》后，需在签约后15个工作日内办理外债登记。操作路径：

通过外汇局数字服务平台（或委托银行）提交以下材料：结果输出：审核通过后获取《外债业务登记凭证》，完成资金入境通道搭建。二、资金入境与使用的合规衔接账户管理凭外汇登记凭证在银行开立外债专用账户，资金入账需符合备案用途。结汇使用：按实际需求分批结汇，保留支付凭证（如采购合同、发票）备查。动态监管要求定期报告：每季度向外汇局报送外债余额、还本付息计划；重大变更（如展期、重组）需提前报批。用途监控：资金用于备案项目（如设备采购、技术研发），禁止流入房地产、金融投机等领域。

总之，企业需以发改委备案为起点，严格衔接外汇登记、资金划转及后续监管全链条，重点保障材料一致性、时效性及用途合规性。建议建立专项台账管理外债全流程，必要时借助专业机构提升操作效率与合规性。

央行：人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性

【大河财立方消息】1月15日，国新办就货币金融政策支持实体经济高质量发展成效举行新闻发布会。

人民银行新闻发言人、副行长邹澜发布会上表示，总体看人民币汇率是稳健的。影响汇率的因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治突发的风险事件等等。

中国具有超大规模的市场和完整产业链，科技创新和产业创新加速融合，新动能蓬勃发展，内需潜力不断释放，国内国际双循环更加畅通，宏观经济长期向好，对人民币汇率基本稳定形成了支撑。不过，外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性。

在这样的背景下，人民银行持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构丰富完善汇率避险产品，提升外贸企业应对汇率波动的能力，增强外汇市场韧性。

外贸企业以人民币开展跨境贸易结算，基本上不受汇率波动的影响，这个比例目前大约是30%。以外币开展结算的，外汇套期保值的比率也上升到了30%左右。企业可以提前锁定汇兑成本，避免汇率波动对生产经营造成影响。总体上，相当于大约60%的进出口贸易受汇率变动的影响是比较小的。而且随着高水平制度型开放不断深化，金融服务水平不断改善，预计这个比例还会持续提升。

实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝

暖流资产管理股份有限公司

1、公司及人员

公司董事长黄柏乔，中国人民大学金融学硕士，曾任中信证券(600030)债券发行承销部副总裁、中信证券固收部高级副总裁。目前主要负责公司战略管理。

总裁李银桂，北京大学经济学硕士，原中信证券股份有限公司固定收益部副总裁，在中信证券期间负责债券交易、资金池管理。理财产品研发设计、组合管理等固定收益资产管理，管理规模超200亿。

投资负责人程鹏，中国人民大学金融学硕士，曾任中国建设银行(601939)金融市场部投资处业务经理、金融市场部交易处副处长，曾荣获中国外汇交易中心“优秀交易员”“优秀交易主管”荣誉，参与起草《中国银行(601988)间市场金融衍生品交易主协议》，拥有14年从业经历。目前负责暖流资产债券端投资。

信评负责人高峰，复旦大学理学博士，原中国南方基金公司基金经理，并任全国银行间债券估值委员会成员，是国内最早在基金公司中从事债券研究、投资的专业人员之一。

固收部崔姜薇，北京大学数学、经济学双硕士，美国乔治华盛顿金融硕士，曾任美国乔治华盛顿经济研究中心研究员；世界银行总部信托基金策略与运作部分析师，邮储银行总行资产管理部高级投资经理。

衍生品部总经理李耀忠，大连理工大学理学硕士，曾任北京乐瑞资产管理有限公司担任商品总监、永安期货股份有限公司研究院院长助理、首席策略师，专注于宏观对冲与投资策略研究工作，拥有10年从业经历。

2、投资策略

纯债策略为主，主要债源为全国大中型商业银行的资产管理部，少数大中型银行的个金或私人银行部。城投债比例较高，主要覆盖前30%的房地产企业。

3、 产品情况

暖流稳健1号，成立于2015年7月，截止2018年11月，年化收益6.24%，产品年化波动率1.41%，最大回撤0.72%，夏普比率2.96。

暖流高债1号，成立于2015年12月，截止2018年11月，年化收益8.28%，产品年化波动率7.06%，最大回撤7.1%，夏普比率0.87。

4、风险控制

风控委员会由四名委员组成，两名专职风控主管。风控委员会对董事会负责，委员会提案交董事会议审决定，负责审批投资总规模，战略资产配置、风险额度、根据市场环境灵活调整久期和杠杆，同时运用暖流资产独立开发的胜遇系统，对风险控制提供支持。

总结

暖流资产成立7年，目前管理规模180亿，公司团队80人，创始人为中信证券固收部出身，信评和研究团队均为国内外名校背景且在行业内有资深从业经历。独立开发了信评系统，在投研和风控方面为公司提供支持，旗下产品成立多年，业绩大幅跑赢中债指数，取得了较好收益，从规模和业绩上均处于国内债券类私募基金第一梯队。