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蛇年开门绿 创业板独红

蛇年Ａ股未现“开门红”，深证成指跌幅接近2％。

经济数据向好 股市震荡向上趋势未变

尽管春节长假期间港股喜人、经济数据向好，但遗憾的是，昨日蛇年股市首个交易日先扬后抑，高开低走，未能迎来开门红行情。

其中，两市股指呈现两极分化格局，上证指数收报2421.56点，跌0.45%。深证成指收报9795.91点，跌1.93%。环保、交运、农业等主题板块表现向好。创业板表现令人意外，创业板综指昨日上涨1.37%，再创反弹新高，实现5连阳。

市场人士分析认为，股市在连续节前上涨后，短时有整固需要，但后市仍可乐观。

【盘面直击】星爷带旺华谊 酒席大减茅台失意

从昨日的盘面来看，有色金属、金融、食品饮料等权重板块表现不佳，拖累了股指，传播、环保、交通运输板块相对活跃。

受全国上下的“节约风”影响，春节期间高端餐饮和白酒下滑明显，让以茅台为首的高端白酒股再度大跌。

中国烹饪协会近期发布的春节餐饮市场调研数据显示，春节期间，北京、上海、苏州、成都等大中城市的高端餐饮、会所等生意冷清，营业收入普遍比去年同期下降20%左右。在高端餐饮下滑情况下，茅台、五粮液等高端白酒的餐饮渠道下滑明显，食品饮料板块周一表现不佳，贵州茅台大跌4%。

不佳的业绩也拖累了券商股。Wind数据统计，截至2月17日，除西部证券、方正证券、西南证券、招商证券、国金证券外，已有14家上市券商公布2012年年度业绩快报，合计净利润达153.58亿元，与去年2011年236.56亿元相比减少了82.98亿元，同比下滑35.08%。截至昨日收盘，光大证券、海通证券、兴业证券、国海证券、宏源证券跌幅均超过5%。

而春节期间电影市场的大旺则让传播板块又火了一把。星爷魅力不减，《西游·降魔篇》票房破五亿，参与投资的华谊兄弟股价大涨超过8%。

相比较而言，创业板昨日表现一枝独秀，创业板的355家上市公司股票昨日逾七成个股收涨。东方日升、万邦达、汉威电子、经纬电材、雷曼光电、津膜科技、天山生物涨停。

【趋势分析】有整固需要 还有上涨空间

“G20没有抵制竞争性贬值，日美超宽松政策恐将继续进行。全球货币超发可能引发新一轮资产价格上涨，推高物价水平”，针对当前股市环境，南方基金首席策略分析师杨德龙昨日向本报记者分析称，当前经济在继续复苏，通胀形势尚不严峻，货币政策仍在宽松，市场利率在下降，企业盈利在不断恢复，股市中长期震荡向上趋势不变。

广证恒生首席策略分析师袁季在接受本报记者采访时表示，目前银行股“体温”纵比偏热，横比正常，但随着估值修复阶段进入尾声，转入溢价阶段需要得到更大的能量支持。1月下旬，银行股长途奔袭后继续强攻，为多头攻克2350隘口立下汗马功劳，但消耗也甚巨，银行正进入休整窗口期，投资者密切监控市场变化及银行板块续航能力，防范多头冒进的风险，1949点以来两道重要防线在2150点一线及2250-2300点区间。

杨德龙也认为，以银行为代表的大盘股推动的第一波反弹接近尾声，节前已有调整迹象。在全球货币超发、流动性宽裕的背景下，A股仍有上升空间，以有色、煤炭、汽车、化工为代表的二线蓝筹股有望引领下一波反弹。

而调查显示，私募基金对于后市也较为乐观，有近七成的私募认为2月市场仍将上涨。在看好的板块方面，私募绝大多数延续之前的配置，金融和消费类股票仍然最受私募青睐。50%的私募看好金融股持续表现，36.36%的私募看好消费股未来的机会，医药和地产股分别有27.27%和22.73%的私募看好，年报中的高送转、节能环保、新材料和石化类股票各有9.09%的私募看好。

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关注五大主题

长江证券宏观策略分析师胡瑞丽和邓二勇昨日发布最新报告称，目前股市处于主题活跃期。

事件性主题中，中科院“大气灰霾追因与控制”研究成果及媒体报道的部分地区地下水污染事件，刺激环保主题活跃提升的概率较大。

朝鲜核试验,火控雷达事件激化了日本与中国的矛盾，且美国牵涉其中，对资本市场最为直接的影响即为军工概念主题。

行业主题中，“家庭农场”的概念是首次在中央一号文件中出现，“家庭农场”等新型农业经营管理方式的引入，有利于促进“公司+农户”等大型种植和养殖企业的发展，可积极关注行业龙头。

在区域主题中，福建无人岛屿开发是新型城镇化的雏形之一，促进新型农业、文化旅游及福建特色产业的发展。

另外，英国3D打印机打印出人体胚胎干细胞,行业正处于快速发展的生命周期，相关上市公司将直接受益，干细胞和3D打印仍然是潮流。（记者 贾肖明）

中概股“学而思”更名“好未来” 定位科技与互联网驱动公司

中国证券网讯（记者 陈俊岭）8月19日，纽交所上市“中概股”——学而思正式将集团名称更名为“好未来”。据悉，更名后的好未来将定位成“一个用科技与互联网来推动教育进步的公司”。

2010年，学而思正式登陆美国纽交所挂牌交易，成为国内首家在美国上市的中小学教育培训机构。

“学而思”为何要更名？据透露，由于目前“学而思”的名字用于理科、培优事业部、集团三个层面，三者定位不同，令很多内部和外部客户都产生混乱，也稀释了学而思的竞争优势。因此，最终决定把“学而思”这个名字留给培优事业部，期望“学而思”更加专注地致力于培优和理科教育的发展，相应的“乐加乐”和“东学堂”则分别对应于英语和语文学科。

“集团更名将使得我们在延续学而思多年文化积淀的同时，轻装上阵，以简单的方式探索未来的教育。”好未来CEO张邦鑫认为，传统课堂上的教学形式已经不能完全满足师生们对知识的探索欲，“黑板+粉笔+课本”的模式将会被升级。

简言之，更名的原因有三：一是保护“学而思”品牌“中小学理科教育”的专注价值；二是满足客户多元化学习需求，为其创造英语、幼教、网校等细分领域的多元价值；三是为了更好地因应教育环境的变化，营造适合的集团文化，推动教育创新。

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证券交易涉及哪些税费

证券交易涉及的税费主要包括交易佣金、印花税和过户费。这些税费的计算通常基于成交金额，并遵循我国税法和证券交易所的相关规定。

交易佣金是投资者在委托买卖证券成交后，按成交金额的一定比例支付给券商的费用。这一费用包含了券商的经纪佣金、证券交易所交易经手费以及管理机构的监管费等。佣金的收费标准因交易类型和交易所的不同而有所差异，但一般而言，其费率是成交金额的0.3‰左右。

印花税是针对股票交易发生额征收的一种税，税率为成交金额的0.01%。投资者在卖出股票时，需支付此税。印花税由证券经营机构在同投资者交割中代为扣收，然后在证券经营机构与证券交易所或登记结算机构的清算交割中集中结算，最后由登记结算机构统一向征税机关缴纳。

过户费是股票成交后，更换户名所需支付的费用。此费用仅在投资者进行上海股票、基金交易中支付，深股交易时无需支付。过户费的收费标准为成交股票数量的0.3‰，无最低收费标准。需要注意的是，过户费属于证券登记清算机构的收入，由证券经营机构在同投资者清算交割时代为扣收。

此外，如果是个人进行股票交易，根据《中华人民共和国个人所得税法》的相关规定，还应缴纳个人所得税，税率为百分之二十。这一税种在投资者获得股息、红利等收益时产生，由券商代为扣缴。

综上所述，证券交易涉及的税费包括交易佣金、印花税、过户费以及可能的个人所得税。投资者在进行证券交易时，应充分了解并合理规划这些税费成本。

任泽平：四大主要原因导致中概股调整，预计未来将出现分化

最近美股市场的中概股遭遇了一轮抛售，近日虽有所反弹，但比2021年高点跌幅仍然较大。自2021年高点至今年3月25日之间，274家中概股中，跌幅超过90％的有64家。

据媒体报导，不少投资者也包括大型机构投资者出现巨亏。

对于中概股，怎么看？怎么办？

一、对中概股怎么看？

自2001年中国加入WTO以来，受益于中国经济的高速发展、互联网的爆发式增长，纳斯达克中国金龙指数从2005年的2958点涨至2007年的8883点，涨幅约为200.3％。

进入2018以来，在境内外政策调整、地缘动荡、互联网行业迈入存量时代增长乏力、中美贸易摩擦风起云涌等因素叠加下，以互联网为代表的中概股波动调整，近期更是大幅调整。截至3月18日，中国金龙指数已从2021年高点20893点下跌至7416点，跌幅为64％。

根据分析，中概股调整主要是四大原因：

第一大原因，美国证监会《外国公司问责法案》是催化剂。2022年3月10日，美国证监会根据《外国控股公司问责法》（HFCAA），将再鼎医药、百胜中国、百济神州、和黄医药以及盛美半导体5家公司纳入预退市名单。根据HFCAA的要求，在美上市中概股必须提交审计底稿，但受到国内《保守国家级秘密法》等相关法律的约束，部分中国企业不得随意展示审计底稿。美国证监会审计流程与中国法律产生了冲突，导致市场对中概股信心受挫。

第二大原因，地缘局势动荡加剧资金恐慌情绪是放大器。自俄乌开战以来，世界范围内的权益资产均陷入动荡，各国股票指数均有不同程度下调。而在俄乌战争仍在焦灼的同时，“问责法案”进一步加剧了投资者对中概股的担忧情绪。

第三大原因，互联网行业进入存量饱和阶是基本面因素。互联网行业整体发展从爆发期进入存量时代，我国互联网普及率已经达到71.6％，虽然横向对比发达国家90％的渗透率仍有空间，但整体网民数量增速放缓。在存量时代中，行业面临格局洗牌、竞争内卷化、商业模式谋变、寻找新的创新突破。

第四大原因，中国经济大转型是时代趋势。我们此前提出大势研判，可能有些朋友没有重视，重申一下：什么是大势？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未遇之大变局，也是百年未有之大机遇。看清这一大趋势，至关重要。每个企业每个人最终都是时代的产物。

二、怎么办？

对于投资者而言，预计未来中概股将出现分化。有的具有强大的竞争力护城河，具有优秀的管理团队，内在价值和商业模式没有被破坏或者受损不大，属于泥沙俱下、被情绪错杀的，是“黄金坑”，是理性专业投资者的机会；有的商业模式被严重破坏，甚至内在价值被毁灭，则是投资者需要回避的。

对于新经济企业而言，未来随着中国资本市场的不断完善，科创板大力发展，全面实施注册制，支持专精特新的北交所开板，赴美上市不再是新经济企业唯一的选择。

对于已经上市的中概股而言，回归国内资本市场或许成为一种选择。在此过程中，中美经贸关系也将成为影响中概股的重要因素之一。

这里，我想借中概股谈谈价值投资和宏观趋势分析的关系及意义。前些年，国内价值投资大行其道，有的投资者甚至认为不必关心宏观趋势，搞得从事宏观经济研究就像过时了一样。但是，从K12教育到这次中概股，不少“价值投资者”出现巨额亏损，甚至永久性的本金损失，才意识到宏观趋势的重要性。既要低头做事，也要抬头看天。

毫无疑问，价值投资是一套在长期行之有效的方法体系，其核心是四大认知：市场先生、内在价值、安全边际和能力圈。投资就是认知的变现。市场先生总是情绪时好时坏，一会恐慌，一会贪婪；价格有时高于内在价值，有时低于，这就带来了长期投资机会，价格是你付出的，内在价值是你得到的；一定要留够安全边际，第一条不要损失本金，第二条是记住第一条；在自己的能力圈范围投资，投资不做调研，就像打牌不看牌一样。

但是，价值投资是有适用范围的，并不是万能的，更不能神话，这是理性专业投资者所需要清醒认识的。价值投资知易行难，除了因为它是反人性的，还有就是对内在价值的评估需要长期跟踪、深入了解和专业知识，内在价值包括了企业创造自由现金流的能力、管理层的诚信和水平、护城河有多厚、重大宏观政策和事件、行业成长阶段等等。众所周知，价值投资者不喜欢“变化”，因为内在价值是价格的锚，如果内在价值出现剧烈变化，股价就失去了锚，就可能导致价值投资者出现重大误判。

以国内为例，中国未来中长期面临三大挑战：中美贸易摩擦及脱钩风险、人口老龄化少子化加速到来、房地产最坚硬的泡沫如何避免硬着陆实现软着陆。面对这三大挑战，中国实施了一系列战略和政策调整，比如实现科技自立自强、解决“卡脖子”技术、注册制和北交所为“专精特新”服务、大力推进新能源革命、放开三孩、清理校外培训、延迟退休年龄、反垄断和防止资本无序扩张、推动房地产新模式等。百年未有之大变局。

事实上，近年从K12教育到互联网平台，宏观政策和趋势发生了重大历史性变化，直接导致了上市公司内在价值的巨大变化，忽视宏观趋势变化，按照以前的思维继续线性外推，还自以为是坚定的“价值投资者”，结果出现了重大投资亏损。