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股票两融折算率

股票两融折算率是融资融券交易中，股票等担保品按比例折算为保证金的价值比例，直接影响杠杆效应和可贷资金。

它分为融资担保折算率和融券担保折算率，前者是融资交易中股票可换算成的贷款额度比例，后者是融券交易中需提供的担保品价值比例。其计算方式为：保证金金额 = 现金×100% + 证券市值×折算率。例如，信用账户内有100万元现金 + 100万元市值的A证券（折算率70%），则保证金金额 = 100万×100% + 100万×70% = 170万元。

沪深交易所对不同证券设定折算率上限，证券公司可在范围内自主调整，但不得超过上限。存在折算率为0的情形，强制情况包括被实施风险警示（ST、*ST）、暂停上市、退市整理期的证券；静态市盈率≥300倍或为负数的A股；权证。如2025年10月9日，中芯国际、佰维存储因静态市盈率超300倍被多家券商调为0%；10月13日因股价下跌导致市盈率降至300倍以下，部分券商将其折算率调回30%-70%。

对投资者而言，高折算率能提升杠杆空间，适合风险承受能力较强的投资者；低折算率或0折算率可降低杠杆风险，但可能限制融资能力，投资者需关注持仓股票的市盈率及风险警示状态。折算率调整是券商根据市场规则和风控进行的常规操作，投资者要结合自身风险偏好合理使用融资融券工具。

证监会提醒投资者：莫参与网络二元期权交易

新华社北京4月19日电(记者赵晓辉、王都鹏)中国证监会19日在其官方微信和微博回应投资者疑问时表示，近期互联网上出现的很多二元期权网站平台，交易类似赌博，请投资者不要参与此类交易，以免遭受损失。

近期，互联网上出现了很多二元期权网站平台，这些平台打着“交易简单、便捷、回报快”等口号，利用互联网招揽投资者参与二元期权交易。

对此，证监会表示，经了解，这些网络平台交易的二元期权是从境外博彩业演变而来，其交易对象为未来某段时间外汇、股票等品种的价格走势，交易双方为网络平台与投资者，交易价格与收益事前确定，其实质是创造风险供投资者进行投机，不具备规避价格风险、服务实体经济的功能。

证监会表示，根据我国《期货交易管理条例》的规定，期权合约是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。

简单来说，期权是一种以股票、期货等品种的价格为标的，在期货交易场所进行交易的金融产品，在交易过程中需完成买卖双方权利的转移，具有规避价格风险、服务实体经济的功能。

证监会表示，网络二元期权交易与证监会监管的期权及金融衍生品交易有着本质区别，其交易行为类似于赌博。目前，已有地方公安机关以诈骗罪对二元期权网络平台进行立案查处。

北交所开户预约火爆！头部券商预约成功人数已过万，潜在开户数最高近800万户

券商纷纷上线预约开户功能

中证君注意到，9月19日，广发证券在其APP“广发易淘金”上发布了一则重要公告，称公司现已开始受理北交所投资者预开户申请。

来源：广发易淘金APP

同日，国信证券在其官微上发布北交所交易权限预约开通指南文章。

来源：国信证券官微

实际上，自北交所本周五（9月17日）发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》以来，加班加点上线北交所预约开户功能的券商已经不少。

根据中证协发布的证券公司2020年度总资产排名情况，中证君下载了排名前十的券商APP，截至9月19日18时，除广发证券外，中信证券、国泰君安、申万宏源、海通证券、中金公司、中信建投等券商也都支持预约北交所开户。

来源：中信证券APP

来源：中信建投APP

来源：中金财富APP

此外，国信证券、方正证券、兴业证券、平安证券、国金证券、恒泰证券、粤开证券等券商的北交所交易权限预约功能也都已经上线。

成立北交所，券商被认为是最大的受益行业。北京南山投资创始人周运南表示，券商是新三板企业的主办券商，也是做市公司的做市商，而且很多券商参与了精选层公司公开发行时的战略配售。此外，券商将增加更多的上市投行业务、经纪业务。

门槛降低或带来投资者翻倍

根据规定，北交所个人投资者的资金门槛为50万元。这一下调，势必会有更多投资者涌入北交所。

安信证券新三板研究团队负责人诸海滨认为，投资者门槛降低或带来投资者翻倍增长。截至2020年底，新三板个人投资者户数为165.8万户。按照上交所2020年末投资者持仓结构数据来看，市值50万元以上的投资者户数达332万户，再考虑深交所市值及投资者在银行体系其他金融资产，符合这一标准的投资账户数将更多。考虑到北交所的定位和吸引力，预计开通北交所户数在332万-789万户之间。

根据《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》，前期已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限范围将自动扩大到创新层股票，无需投资者另行申请。北交所开市后，具有新三板交易权限的投资者，其交易权限范围将包含北交所股票。

需要说明的是，在北交所开市交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万元证券资产标准。

券商提示交易风险

市场人士指出，北交所适当降低个人投资者门槛，有利于交易流动性进一步改善，也给予符合条件的投资者更多投资选择。但是，北交所上市公司主体是创新型中小企业，它们的经营业绩和股价波动大，监管层需要引导证券公司充分做好投资的风险提示。

中证君注意到，多家券商也对参与北交所交易做了风险提示。

以中信建投证券为例，9月18日，其在官微发布《个人投资者北京证券交易所投资风险6应知》，包括企业业绩波动风险、亏损企业估值较难风险、股价日内大幅波动风险。

股指期货开户数逼近1.5万户

依据中国金融期货交易所（下称“中金所”）最新公布的数据推算，截至上周五，中金所开户数已经达到1.46万户，比4月8日股指期货上市启动仪式时公布的4300人左右（截至4月6日）增加了超过2倍。数据显示股指期货市场正受到越来越多投资者的参与。

上周五，中金所披露，自两个月前（2月22日）股指期货开户以来，该交易所为严格落实股指期货适当性制度，已先后投入15个现场检查组深入开户一线，检查范围覆盖其所有具有开户资格的会员。截至上周五，已累计检查客户4224户，占开户总数29%，分属608家期货营业部，占全国期货营业网点总数的近70%。按此推算，中金所开户数已经达到1.46万户。

中金所还指出，股指期货的推出，并不意味着现场督导检查工作的结束。下一步将继续按照“全方位、广覆盖、深入持久”的原则，继续对所有会员单位及其营业网点开展现场督导检查工作，且重点检查适当性制度关键指标和核心环节的落实，积极配合各地证监局做好证券公司IB营业部的检查。

上周亦有不少期货公司负责人及业内专家向《第一财经日报》记者介绍，在国家出台房地产调控新政及海外股市大幅波动背景下，股指期货推出第一周内的理性表现，已显示“出乎想象的市场成熟度”。诚然，这与首批开户的近万名合格投资者本身的高素质有关，但也与证监会、中金所及期货公司对投资者的资格审查工作做得“非常好”密不可分。

上周五，证监会还公布了作为“特殊法人”的证券投资基金、证券公司参与股指期货交易的指引，终于向这些金融背景的机构投资者敞开了大门。

目前，业内正密切关注这些“特殊法人”按投资者适当性制度申请开立股指期货交易编码的进展情况。

广电计量股票期权注销：离职激励对象将影响公司股本结构

在2026年，广电计量发布了一项备受关注的公告，提到公司将注销9位离职激励对象共计18万份股票期权，并回购注销18万股限制性股票。这一消息引发了市场的广泛讨论，尤其是在当前经济形势下，企业的激励机制如何影响股东利益和公司发展，成为了许多投资者关心的话题。

股票期权与限制性股票的定义

在探讨广电计量的公告前，我们首先需要了解什么是股票期权与限制性股票。股票期权是公司给予员工的权利，允许他们在未来以预定价格购买公司股票。限制性股票则是公司授予员工的一种股票，但在一定条件下（如工作年限或业绩目标）才能解除限制。两者都是企业用来激励员工、留住人才的重要工具。

广电计量的决策背景

广电计量的公告显示，因9位激励对象因离职而不再具备激励资格，公司的这一决策是在2026年3月25日召开的第五届董事会第三十一次会议上审议通过的。这一举措表明，广电计量希望通过及时调整激励计划，维护公司利益，确保股东的权益不受影响。

影响股本结构的分析

注销股票期权和回购限制性股票将直接影响公司的股本结构。根据公告，回购的资金来源为公司自有资金，总额在148.34万元至144.74万元之间。虽然回购注销会减少公司的总股本，但注销股票期权不会影响总股本。

对公司财务状况的影响

值得注意的是，广电计量表示，此次回购注销将不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响，相关已确认费用将在员工离职年度冲回。这一声明意在安抚市场情绪，让投资者了解公司的财务稳健性。

激励机制的反思

从广电计量的案例中，我们可以看到，企业的激励机制并非一成不变，而是需要根据实际情况灵活调整。离职激励对象的股票期权和限制性股票的注销，不仅是对公司激励机制的调整，也是对员工价值的重新评估。对公司来说，如何设计合理的激励机制，以留住人才和提高员工的积极性，是一个亟待解决的问题。

市场反应与投资者思考

在广电计量发布公告后，市场的反应值得关注。投资者可能会对公司的管理能力、激励机制的有效性产生疑问，进而影响股价走势。因此，企业在实施激励计划时，应该更加注重透明度和与投资者的沟通，确保股东能够理解公司的决策逻辑。

结语：未来的激励机制

广电计量的这一决定为我们提供了一个关于企业激励机制的重要案例。在当前复杂的经济环境下，企业需要不断审视和调整自己的激励策略，以适应市场变化和员工需求。同时，投资者也应保持警觉，关注企业的激励政策与管理层的决策能力，以更好地把握投资机会。

最后，提醒各位投资者，市场有风险，投资需谨慎。希望广电计量能在未来的经营中，继续优化其激励机制，推动公司的可持续发展。