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中信空翻多？股指期货增加679手多单，IC增加1285手多单，多家机构看好4月行情

IF指的是沪深300股指期货，IC指的是中证500指数期货。中证500指数成分股市值分布的核心区间为100亿元～300亿元，主要为中等市值股票。沪深300指数成分股主要为中大市值股票。简言之，平均市值排序：沪深300＞中证500.

沪深300指数成分股主要集中于金融、制造业等周期性股票，其中金融板块的权重最大为36%。中证500指数成分股的行业分布较为均匀，没有单一行业权重超过10%的情况，权重最大的两个行业分别为医药生物9.17%和房地产8.89%。行业分散度排序为：中证500＞沪深300

中证500的估值明显高于沪深300，主要体现为成长股的特征。

中信证券：A股四月迎底部拐点，关注三大主线

4月1日，北向资金净流入55亿，扣除申购未成交的部分，净买入为42亿，创近一个月新高。A股后市将何去何从？

中信证券表示，展望四月，随着海外疫情见顶、流动性危机解除，全球资金将进入再配置期并重新流入权益资产。A股无论从绝对估值还是相对估值看，在全球资产中都具有非常强的吸引力。政策面明朗、基本面见底及资金面改善等因素形成共振，A股在四月将迎来市场底部拐点，开启一波修复性行情。

中信证券建议关注三大主线：受益于外资回流、政策推动、内需回暖的消费板块； 受益于稳增长的基建板块；贯穿全年的科技板块。

资金面看，随着外资快速流出，消费白马遭遇被动卖出，后续外资会重新流入该板块。政策面看，稳内需是稳就业的重要抓手，汽车、家电等板块有望受益。需求上看，随着国内日常生产生活回到正轨，消费需求将迎来修复，同时消费板块受海外疫情及全球产业链连锁冲击较小。

传统基建更容易直接受政府投资驱动，且基数大，因此在逆周期调节中仍扮演稳定经济的核心角色。

科技板块仍是全年的主线，可以从长期角度布局确定性强、估值相对合理的成长品种，但对于受外需和全球产业链影响比较大的品种，短期应适当回避。

中泰证券：反弹买什么？新基建、新消费和生物安全法

在2020年二季度投资策略报告中表示，疫情的拐点将是本轮调整的低点，需要观察三个指标：各国是否采取了强有力控制疫情的措施，特效药的出现，疫苗的出现。

“新冠疫情”冲击下，本轮美股出现大幅回调，年初至今最大跌幅超过30%，是已趋于极值的杠杆资金集中“踩踏”产生的流动性危机，随着美联储“无限量”提供流动性政策的出台，美股流动性危机得到解除，但拐点还需观察疫情的变化。

随着美股流动性危机的解除，全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升，这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。

站在国内的角度看，支撑A股二季度反弹的因素主要有：第一，未来1至2周主要欧美国家疫情将迎拐点，各国出台力度空前的经济救助政策应对危机，这两者共同推动全球风险偏好提升；第二，3月27日政治局会议明确提出，要确保实现全面建成小康社会目标，预计我国将进一步加大宏观政策调节实施力度，随着二季度深化改革领域的继续推进，A 股市场风险偏好也会随之提升。

站在3月底看，主要市场指数和行业指数估值处于历史较低水平，部分指数估值已接近历史底部时的估值水平。A股市场并不算贵，且随着无风险利率下行和风险偏好提升，估值水平有系统性提升的可能性。

风格上，中泰证券更加偏好于时代硬科技（新基建）和世代新消费作为“进攻”方向。

二季度主题投资机会凸显，中泰证券建议关注生物安全法（医药、计算机、农业及食品安全）主题投资机会。

天风证券：此时不该悲观，长期看好生物医药

天风证券认为，海外疫情拐点到来之前，指数不存在持续走强动力。待疫拐点出现，行业内生驱动、国家投资、政策扶持的会继续表现。近期部分股票较大幅度的回调给下半年跌出了空间，此时不该悲观。

看好方向：1、新科技、新基建半年内累计涨幅较大，存在回调可能性，仍看好科技。此轮周期不同以往，在5G网络建设、新硬件爆发及供应链国产化驱动下，国内本土科技股将呈现超速增长且可持续，此时应该乐观。2、长期看好生物医药、部分消费个股。

招商策略：疫情后 需求有望显著改善的4大行业和主题

招商证券认为，疫情对第一产业冲击较小，二三产业需求侧和供给侧冲击较大，递延需求较多出现在需求弹性大的行业，利润增速前低后高的概率较大。

一是受政策影响较大的行业，二是传统需求的回补行业。建议关注建材、房地产、汽车、5G题材相关产业。

「财经分析」中证1000股指期货和股指期权22日上市交易 A股套保工具进一步完善

新华财经上海7月21日电（记者 陈云富）据中国金融期货交易所21日通知，中证1000股指期货和期权合约22日正式上市交易，业内分析称，中证1000股指期货和期权产品，加上此前已上市交易的沪深300股指期货和期权，以及中证500和上证50股指期货合约，将使投资者的A股市场风险管理工具进一步完善。

通知称，中证1000股指期货IM2208合约、IM2209合约、IM2212合约、IM2303合约将于22日挂牌上市，挂牌基准价分别为7018.8点、6988.8点、6898.8点和6798.8点，同时中证1000股指期权三个连续月度合约和其后的三个季度月份合约也上市交易，合约挂牌基准价可通过中金所网站查询。

中证指数公司介绍，中证1000股指期货和期权合约的标的中证1000指数是小市值上市公司的代表性市场基准，也是实体经济中名副其实的中流砥柱，指数样本集中分布于机械制造、通信设备等中游行业，以及消费、服务等下游行业，中下游合计比例超过83%。

同时中证1000指数样本中，“专精特新”企业和战略性新兴产业企业占比也较高，目前专精特新企业占比为18%，科创板、创业板上市公司占比高达29%，研发支出高于10%的上市公司占比达16%。中证1000指数型产品的发展将有助于支持中小企业、“专精特新”、科技创新企业大踏步进入资本市场，加快推进国家创新驱动发展战略实施，助力中国经济高质量发展。

光大期货分析认为，从中证1000指数市值和行业属性看，中证1000与中证500的指数的成分股多为中小市值品种，有别于上证50与沪深300的中大市值品种。而从指数的风格属性、活跃度等方面看，中证1000指数与上证50、沪深300、中证100指数的反差明显，且较现有的中证500特征更加明显，有助于机构利用这一衍生品工具发挥套期保值对冲作用，使用前景宽广。

东海期货的研究也认为，目前中金所已上市的沪深300、上证50和中证500股指期货三种衍生品的标的指数覆盖了A股从“头部”至“肩部”的一批最具代表性的股票。其中中证500指数本被视为中小盘股票的代表，但在市场不断扩容后，中证500对小市值股票的代表性有所减弱。现有的股指期货在对冲A股“肩部”往下市值偏小股票的风险时，由于风格特征差异，对冲效果可能并不理想。而中证1000股指期货的推出正好可以弥补这一部分风险管理功能的缺失。

“中证1000股指期货对中小市值品种有更强的针对性，预计将进一步填补目前股指期货产品在中小市值品种风险管理方面的空白，在对冲套保、多头替代、套利交易等应用场景中发挥重要作用。”东海期货的研究称。

延长交易时间应从股指期货夜盘开始

有人大代表提案A股交易时间从4小时增加到5小时，本栏认为，从全球主要股市看，都是股指期货24小时不间断交易，股票市场白天交易，A股市场如果想要增加交易时间，应首先增加股指期货交易时间，并从夜盘交易开始，同时恢复提前15分钟开市，延后15分钟休市，这些都有利于投资者更为理性地交易。

股市要不要增加交易时间，一直以来都有争论，曾经还有传言称要在晚上开通夜盘交易，因为很多上班族上班没时间买卖股票，开通夜盘可以方便他们在晚间炒股。反对的声音主要是说增加交易时间会加大投资者的疲劳，同时还增加交易成本。此外还有人说，券商很乐于延长交易时间。

但实际上，由于T+1的交易制度，A股投资者只能在一个交易日交易一个来回。对于那些喜欢长期持股的人来说，就算每天交易22个小时，他们也不会随便买入卖出持股。所以在本栏看来，延长交易时间并不会大幅提高成交量，只能把原本4小时的成交量平均到更长的时间，投资者平均的成交时间也会适当拉长，他们也能有更多的思考时间，当然，对于一个当天已经完成买入的投资者，其实多少时间都不重要，因为他没办法当天卖出持股，也没有钱再买入更多的股票。

因而，在本栏看来，股票交易时间延长的意义不如期货的大。监管层可以考虑用更长的股指期货交易时间来满足投资者的需要，而且股指期货的长时间交易，能够让投资者在股市开盘前就能有一个相对准确的预期，这样不会在股市开盘后形成过于巨大的波动。

本栏认为，A股应该率先增加股指期货的交易时间，时间可以参照商品期货的夜盘时间，从每天的21点交易到23点，这样投资者可以对当天欧洲时段和美国时段的早盘时间做出一定的反应，次日早晨A股市场的走势也会有更准确的预期。

除了增加股指期货夜盘交易外，还可以将股指期货的开盘时间提前到早上9点15分，收盘时间延迟到15点15分，和国债期货保持一致，这样投资者可以在9点15分股市集合竞价时段就准确地知道股指期货市场对于夜间全球股市走势的一种反应，同时延迟15分钟收盘，也能让股指期货市场对股市走势做出一个全天的总结，以避免A股市场可能出现的尾盘异动，展现出最真实的股价走势。

当然，最终股指期货交易时间可以延长到每天22小时左右，几乎全天不间断交易，同时股票市场也可以适当延长交易时间，但最好不要时间太长，否则上市公司的任何信息都可能对其股价构成巨大的影响，还是要留出相对充裕的闭盘时间，让上市公司进行信息披露。