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期权与期货的区别在哪里？

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。首先不同于期权的选择权，期货交易对象是标准化合约；其次，和期权到期后可以选择是否履约不同，期货交易到期必须要交割，除非事前已经对冲平仓；此外，在交易规则和买卖方式上，两者也有很多不同，下文介绍期权与期货的区别在哪里？

一、期权和期货的区别：

(1)两者的标的物不同：

期权：是以50ETF(代码510050)为标的物的一种买卖权利，期权的买方在买入权利后，便取得了选择权。在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利;当买方选择行权时，卖方必须履约

期货：交易的标的物是标准的期货合约;期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。

(2)当事人的权利义务不同：

期权：期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，不必承担义务。

期货：期货合约当事人双方的权利与义务是对等的，也就是说在合约到期时，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物(或进行现金结算)。

(3)保证金制度不同：

期权：在期权交易中，买方最大的风险仅限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。

而期权卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。而在我们实际操作中多是做为买方，卖方更多的是在机构。

期货：在期货交易中，无论是多头还是空头，持有人都需要以一定的保证金作为抵押。

(4)盈亏与风险不同：

期权：在期权交易中，投资者的风险和收益是不对称的。具体为，期权买方承担有限风险(即损失权利金的风险)而盈利则有可能是无限的，期权卖方享有有限的收益(以所获得权利金为限)而其潜在风险可能无限;所以对于个人投资者来说就不建议做卖方了。

期货：期货合约当事人双方承担的盈亏风险是对称的。

二、期权与期货的区别在哪里？期权和期货有区别，主要是：

1、买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。

2、履约保证不同。在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。

3、保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。

4、清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。

5、合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。

6、盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。

7、两者的交易方式区分：

期权：T+0交易模式，可以做双向交易，可以买涨买跌，合约期限内不会被强制平仓、不会爆仓、不用追加本金。

期货：T+0交易，也可以做双向买涨买跌，期货交易容易出现爆仓，会被强制平仓，需要追加保证金。

在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。以上为期货与期权的区别报道。

股指期货交易，你准备好了吗？

1.什么是股指期货？

所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数交割水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

2.股指期货的特点：

（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。

（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。

（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。

（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

3.股指期货交易与股票交易的区别

（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。

（2）股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。

（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空是单向交易，此时股票交易是单向交易。

（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。

4.我国开展股指期货交易的品种

目前我国开展的股指期货交易品种为沪深300股指期货合约。该合约的标的为沪深300指数。沪深300指数是从上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，由中证指数有限公司编制和发布。

5.股指期货的交易时间

沪深300指数期货的交易时间为上午9：15－11：30，下午13：00－15：15，当月合约最后交易时间为上午9：15－11：30，下午为13：00－15：00。沪深300指数期货合约最后交易日设在到期月份的第三个周五，如遇法定节假日顺延。

6.什么是股指期货交易中的开仓、平仓和持仓

（1）开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货　合约。如果投资者将这份股指期货合约保留到最后交易日，他就必须通过现金交割来了结这笔期货交易。

（2）平仓，是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结股指期货交易的行为。

（3）股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行现金交割。

7.股指期货的交易流程是怎样？

一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：

（1）开户：客户参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。

（2）下单：指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。

（3）结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

（4）平仓或交割：平仓是指客户通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。

8.股指期货如何开户？

投资者在进行股指期货交易之前，应先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全度高、运作规范和收费比较合理，同时获得金融期货经纪业务资格的期货公司开户期货账户。投资者不能使用证券账户进行期货交易。开立账户实际上是投资者(委托人)与期货公司(代理人)之间建立的一种法律关系。投资者可以在中国金融期货交易所网站上列出的会员名单中寻找合适的期货公司，或者到中国期货业协会网站上寻找获得金融期货经纪业务许可证的期货公司。

要注意的是，投资者必须以真实的身份办理开户手续。个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡;单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。

期货公司在接受客户开户申请时，首先需向客户提供《期货交易风险说明书》，个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字;单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。

其次，投资者在期货公司开户时，双方还须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人或授权他人在该合同上签字并加盖公章。

交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时应由期货公司按交易所统一的编码规则进行编码，一户一码，专码专用，不得混码交易。期货公司注销客户的交易编码，应向交易所备案。开户时，期货公司还将向客户分配一个专用的资金账户。

客户在与期货公司签署经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货公司应将客户所缴纳的保证金，存入期货经纪合同中指定的客户账户，供客户进行期货交易。期货公司向客户收取的保证金，属客户所有。期货公司除按有关规定为客户交存保证金和进行交易结算外，严禁挪作他用。客户保证金一旦到账，即可进行期货交易。但当保证金不足时，要及时追加保证金，否则将被强制平仓。

目前，投资者可到期货公司办理开户手续。

9.如何计算股指期货合约的当日盈亏？

期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：当日盈亏=∑

(卖出成交价-当日结算价)×卖出量×合约乘数

+∑

(当日结算价-买入成交价)×买入量×合约乘数

+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)×合约乘数

当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中划出。举例说明。某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一交易日的结算价为1500点。当日该投资者以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则当日盈亏具体计算如下：当日盈亏=++(1500-1515)×(0-10)＝205点

如果该合约的合约乘数为300元/点，则该投资者的当日盈亏为205点×300元/点＝61500元。

10.股指期货是如何进行结算的？

在《中国金融期货交易所结算细则》中，中金所实行会员分级结算制度。交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的客户、交易会员结算，交易会员对其受托的客户结算。

不管哪个层次的结算，都需要做三件事情：（1）交易处理和持仓管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，持仓是多少。（2）结算管理，就是每天要对持仓和交易进行盈亏、保证金和费用等资金项目的结算。就结算会员而言，当日结算时，结算会员账户中的交易保证金超过上一交易日结算时的交易保证金部分从结算准备金中扣划，交易保证金低于上一交易日结算时的交易保证金部分划入结算准备金；当日盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中扣划；当日费用从结算准备金中扣划。(3)风险管理，对结算对象计算保证金，评估风险。以结算会员为例，每天结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为中金所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。

结算会员必须在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额要求；逾期未补足的，该账户不得开新仓或按《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定处理。

警惕！高杠杆玩期货形同“刀尖上跳舞”

威力财工作人员：对，这边还没接到通知说不可以，但是现在都能做。

由于期指交易采取保证金交易，本身附带7到10倍杠杆，因此，杠杆率超高的配资行为实际上把杠杆率提高到了几十倍甚至上百倍。除了放大交易杠杆之外，配资平台还给配资客提供了交易账户上的便利。

证监会7月12日发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》。这意味着去年以来火爆一时的股票配资正面临生死考验。场外配资在股票市场被禁以后，配资公司会就此放弃配资服务这个发财机会吗？恐怕不容易。但是，投资者一定要理性对待，千万不要成为“迷失的羔羊”。

针对股票场外配资的整顿还没完成，有关股指期货的配资生意又暗中滋生。最高10倍的杠杆率越过监管红线，“刀尖上跳舞”风险几何？北京工商大学证券期货研究所所长胡逾越对此进行了分析解读。

经济之声：股指期货配资服务和此前被叫停的股票配资业务有什么异同？我们能不能理解为这是在股票场外配资全面被禁后配资公司推广的替代品？

胡俞越：主持股市大幅震荡的主要诱因就是场外配资，因为场外配资加了杠杆，会起到助涨助跌的作用。场外配资在股市上涨上跌的过程中，起到了很重要的杠杆作用。股票市场是一个大众投资市场，所以场外配资引起了广泛的关注。

这一次的救市行动，包括监管层重拳出击，对场外配资进行了严格的限制，场外配资因此受到了严重的打压，所以一部分场外配资转向股指期货。但是我要说明的是，股指期货包括商品期货在此前就有一些场外配资的活动，因为期货市场相对是个小众市场，所以场外配资并没有引起大家的重视。这一次如果场外配资大规模的流向股指期货，我认为风险会进一步加大。

风险主要表现在两个方面：第一，它本身就有7到10倍的杠杆，如果再给它放10倍杠杆，股指期货的收益或风险就有可能被放大上百倍。如果最近一段时间内，股指期货依然上下波动，风险就会是非常大的，投资者需要高度警惕。第二，对于那些过去长期做场外配资的配资公司来说，转向股指期货其实风险也非常大，一旦股指期货的配资客爆仓，仓位会把这些头寸都甩给配资公司，并让配资公司自己去兜底，这对配资公司来说，也是一个巨大的风险。

经济之声：期货交易的配资服务和此前股票市场的分仓配资模式类似，并没有满足账户实名制的相关要求，在一定程度上可以说游走在灰色地带，但是类似的配资业务却异常火爆。背后原因是什么？

胡俞越：原因其实还是流动性过剩，即使在股票市场处于熊市的状态下，场外的配资活动也是有所发展的。去年夏天整个中国股市进入牛市以后，场外配资就更加兴盛了。还有一个很重要的原因就是监管层从去年开始大规模推进场内的两融业务，也就是融资融券，这也加了很大的杠杆。

融资融券有两个方面：第一，融资融券的标的是指定的；第二，融资融券是被纳入到监管层有效的监管范围之内的。场外配资就是钻了空子，才能够大行其道的。场外配资的标的不受两融标的的限制，大部分都指向中小板和创业板的股票，所以创业板也就成了“神创板”，这跟场外配资的猖獗程度有着很大的关系，所以这个风险非常大，因此监管层对场外配资进行了遏制。我认为，下一步监管层需要把场外配资活动纳入到有效的监管视野范围之内。

经济之声：此前证监会的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》、网信办的《关于全面清理配资炒股的违法广告信息的通知》和中登公司的相关配套政策，都指向的是股票的配资交易。对期指配资交易的监管，显得有些不足。场外配资有没有可能阳光化？

胡俞越：我们可以借鉴场内的两融业务模式，对场外配资进行有效的监管。从现在的情况看来，我们对场外配资还没有非常有效的监管措施，只是现在采取了“切一刀”的办法。我曾经也预测过，对杠杆和场外的配资可能不会“一刀切”，但是肯定会“切一刀”。这一刀“切”到什么地方，我现在很难断定，但是我相信监管层肯定会出台一些有力的措施，让场外配资活动阳光化。

经济之声：投资者应该注意些什么呢？

胡俞越：对于广大的投资者来说，如果用自有资金做股票或者做期指，风险会相对小很多，爆仓的首先是那些采用配资的或加大杠杆的。我们说“股市有风险入市需谨慎”，实际上期货市场的风险更大，投资更需要十分谨慎。杠杆本身并没有错，在使用得当的情况下，杠杆会提高市场的流动性和效率，也会提高我们的收益；但如果使用不得当，杠杆也会放大风险，直至引发股灾。

期货开户避坑指南：手续费/保证金怎么算？正规公司这样辨！

期货交易的骗局

“跟着老师做期货，三个月翻番”“零门槛开户，手续费低至万分之零点五”……刷到这样的宣传，你是不是也动过心？

但先别急着入局！2024年兰州警方破获的特大非法期货骗局中，3300多名投资者累计亏损2.24亿元，有人短短半年亏掉30多万，甚至有人被骗走254万元。

骗局之所以能得逞，除了骗子的精心包装，更在于很多投资者对期货开户的核心问题一知半解：手续费藏着哪些猫腻？保证金怎么算才不踩雷？怎样判断平台是不是正规军？

手续费：别被“低价”忽悠，这才是真实算法

手续费是期货交易中最常接触的成本，也是骗子最容易动手脚的地方。不少人开户时只看“万分之X”的表面数字，却不知背后藏着大陷阱。

1. 两种收费模式：固定金额、按比例收取

正规期货公司的手续费有明确标准，主要分两种类型，不同品种收费不同：

2. 骗子的常见套路：杠杆基数藏猫腻

兰州骗局中的骗子就玩了个“手续费猫腻”：号称手续费万分之八，实际却按“本金×20倍杠杆”后的金额计算。

举个例子，你投1万元本金，按20倍杠杆算成20万“虚拟本金”，一笔交易的手续费就是20万×0.08%=160元，一买一卖就是320元，相当于本金的3.2%！要是频繁交易，光手续费就能把本金耗光。

期货开户先算账

开户前一定要跟期货公司客户经理确认清楚这3个问题：

附简易计算公式：

按比例收费：手续费=品种价格×交易单位×手数×手续费比例 手续费：每手固定费用×手数

期货保证金

期货交易的核心是杠杆，而保证金就是杠杆的“安全垫”——你只需要缴纳一定比例的保证金，就能撬动更大的交易金额。但保证金不是越高越好，也不是越低越好，算对金额才能控制风险。

1. 核心公式：保证金=品种价格×交易单位×手数×保证金比例

这个公式是所有计算的基础，关键在于“保证金比例”——由交易所规定最低标准，期货公司会在此基础上上浮1%-5%，具体比例因人而异（资金量越大、交易经验越丰富，公司可能给的比例越低）。

举个直观例子：假设你要交易上海期货交易所的螺纹钢，当前价格是4000元/吨，交易单位是10吨/手，交易所最低保证金比例是8%，期货公司上浮2%后为10%。 那么交易1手螺纹钢的保证金=4000元/吨×10吨/手×1手×10%=4000元。 这意味着你花4000元保证金，就能交易40000元的螺纹钢合约，杠杆倍数就是10倍。

2. 关键提醒：保证金比例不是固定不变的

很多投资者忽略了一个重要点：保证金比例会动态调整！在以下情况，交易所或期货公司会提高保证金比例，如果你没提前准备，可能会被强制平仓：

3. 爆仓预警：保证金不足的致命风险

兰州骗局中，老张之所以快速亏光15万养老金，就是被骗子诱导加足20倍杠杆，保证金比例极低，一旦行情反向波动就触发强制平仓。正规交易中，当你的账户保证金低于“维持保证金比例”（通常比初始保证金低2%-3%），期货公司会发“追加保证金通知”，如果没及时补足，就会被强制平仓，损失由自己承担。

重中之重：3步辨明正规期货公司，远离骗局

所有交易的前提是“平台正规”——非法平台再低的手续费、再高的杠杆都是陷阱，你的本金根本没有安全保障。记住，正规期货公司有且只有一个监管方：中国证监会。

1.查“牌照”——证监会官网是唯一标准

骗子常伪造“国际监管编号”“香港金融牌照”来忽悠人，比如兰州骗局中的平台就用PS的监管编号蒙骗投资者。但在中国内地做期货交易，合法的期货公司必须持有“期货业务经营许可证”，且名单在证监会官网可查。

查询方法：打开中国证监会官网→点击“监管对象”→选择“期货公司名录”→查看名单中的公司全称。凡是不在名单上的，哪怕APP做得再精致、宣传再诱人，都是非法平台！

1.防“诱导”——这些话术都是坑

如果遇到以下情况，不管对方说得多么天花乱坠，直接拉黑走人：

紧急提醒：如果不慎落入非法期货骗局，立即保留交易记录、聊天记录、转账凭证，第一时间报警，并拨打证监会热线12386投诉，尽可能挽回损失。

最后总结：开户前必做的3件事

1. 查资质：在证监会官网确认期货公司在名录内；

2. 算成本：问清目标品种的手续费模式和保证金比例，用公式算清每笔交易成本；

3. 拒诱惑：凡是承诺稳赚、催加杠杆、私下开户的，一律拒绝。

期货交易本身是合法的投资方式，但前提是选对正规平台、算清交易成本、控制好风险。希望这篇指南能帮你避开陷阱，理性投资！

一笔黄金期权交易亏损逾七成，业内：做市商制度不背锅

一起结算系统故障，引发投资者因亏损而质疑做市商制度存在漏洞，但业内并不以为然，并引起热议。

12月25日晚间，因为结算系统出现故障，三家期货交易所齐宣布，于22:30开始夜盘交易，结束交易时间不变。这相较平日的21：00开始延迟了一个半小时，交易时间缩短了一个半小时。

对于交易时间的调整，多位接受第一财经记者采访的业内人士均称，影响不大，一方面是提前得知消息，且三大交易所开盘时间统一延后；另一方面是因为当日正值西方圣诞假期，关联性较强的境外市场均为休市。

不过，一位黄金期权的投资者则自爆因为延迟开盘，一笔“AU2004P344”合约以11.50元/克的限价单平仓，最终却以3.54元/克成交，损失超过七成。由此，他质疑做市商制度存在漏洞。

对此，中金期货总经理隋友表示，投资者的交易发生在正常交易环境下，其损失与延迟开盘无关。网上流传的成交明细截图，只有成交价，没有报单价，真实性存疑。

业内称影响很小

25日晚间，上期所发布公告称，因交易所结算系统故障，导致30%以上参与连续交易的会员在开市前不能完成结算工作，根据《上海期货交易所连续交易细则》第七条规定，该所决定延迟连续交易开市时间。

大连商品交易所（下称“大商所”）也发布了类似公告称，因10%以上的会员没有完成结算无法进行交易，根据《大连商品交易所交易管理办法》相关规定，该所决定延迟当日夜盘交易开市时间。郑州商品交易所（下称“郑商所”）则将延迟开盘的原因解释为“外部原因”。

当日晚间20:18，上期所完成结算。之后，三家交易所均发布公告称，22:30开始交易，集合竞价时间为22：25~22：30。其中，大商所和郑商所的交易时间均调整为22:30~23:00；上期所天然橡胶、天然橡胶期权、沥青、燃料油、纸浆、螺纹钢、热轧卷板的交易结束时间为当日23:00，铜、铜期权、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢为次日01:00，黄金、白银、黄金期权为次日02:30。

站在交易者的角度而言，延迟开盘又带来了怎样的影响？多位期货行业人士对第一财经记者称，这对交易没有什么影响，开盘后仍旧正常交易，只是开盘时间相较平时少了一个半小时。

“三大交易所统一执行、协调一致，影响很小，又恰逢圣诞节外围市场休市，影响就更小了，基本不会影响全球大宗商品定价。”华安期货投资咨询部经理闫丰称。

做市商制度背锅？

不过，有一位黄金期权的投资者则向媒体投诉称，他的期权单子因延迟交易损失超过70%。据报道称，这位投资者在开盘后，将其持有的“AU2004P344”期权进行了平仓操作，挂出2手11.50元/克的限价单平仓，其中有1手被以3.54元/克平掉，另外1手则按照限价11.50元/克成交。而3.54元/克成交的这笔，较12月25日收盘价大跌71.99%，仅这一笔，让其损失8000多元。

该投资者认为这属于交易事故，质疑做市商和交易所的制度设计存在漏洞，导致成交价大幅失真。

华泰期货相关负责人表示，目前上期所期权下单指令只支持限价指令，如果投资者挂单11.5元/克限价指令卖出平仓，那么成交价只会大于或等于11.5元/克，不可能低于该价格。

一位资深期货投资人士也称，按照经验，这种情况应该是客户报单的问题，做市商制度与此没有关系。“客户限价指令必须是价格到位才会成交，期权交易报单指令比期货复杂，客户搞错的概率高，除非客户那边验证报价指令。当然，他是通过哪家期货公司交易的，期货公司那边也能看得到指令，正常情况下不存在做市商漏洞的问题。”

“该事件跟夜盘推迟无任何关系。期货公司认为，一方面当日正值西方圣诞假期，关联性较强的境外市场均为休市；另一方面，国内三大交易所的延迟开盘时间保持一致，因此境内、外之间均未形成风险传导。从开盘后市场表现看，25日结算和夜盘交易均正常，绝大多数上市品种涨跌幅度均在1%以内，并未出现大的波动，国内外市场表现平稳。延迟开盘不会对客户造成经济损失。”中信期货公司相关负责人回应称。

需加大基础设施建设

黄金期权是于今年12月20日在上期所挂牌上市的，是我国首个贵金属期权品种。

截至12月26日，黄金期权上市交易5天，总共成交2.64万手（单边，下同），成交额2.08亿元。

“黄金期权刚刚上市，投资者群体刚开始发展，做市商为市场提供稳定、合理的双边报价，可以增进投资者对黄金期权流动性和稳定性的信心。期权本身不同于期货，期权合约数量远多于期货合约，流动性较为分散。因此，投资者在进行买卖期权合约时，需要在检查市场现有报价后谨慎操作，规避相应风险。”黄金期权做市商中信证券相关负责人称。

经易金业总经理柳宇宁近期接受记者采访时也称，黄金期权具有灵活、丰富、价格便宜的特点，但是黄金期权是一个专业化产品，投资黄金期权需要具备一定知识，有一定的投资门槛。

除了黄金期权之外，今年商品期权市场上还新增了天然橡胶期权、棉花期权、玉米期权、铁矿石期权、甲醇期权、PTA期权，金融期权方面则扩容了沪深300股指期权和沪深300ETF期权。期货方面新品也较多，上市了包括红枣、尿素、20号胶、粳米、不锈钢、苯乙烯、纯碱期货在内的7个商品期货。

其中很多品种都引入了做市商制度，做市商制度是国际上成熟通行的制度，主要目的是为市场提供流动性，对品种的成熟发展以及功能的有效发挥起到了积极作用。

截至目前，中国期货市场上市品种数量达到76个，初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。

对于期货市场的不断推新扩容，闫丰提出建议称，随着中国金融价格体系的深化改革和完善，结算、交易体系等也需要进一步深化研究投入，让系统更稳定，让交易更合理。

一位期货行业人士也称，期货市场需要不断加大基础设施建设、人才培育力度等。