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海航清仓希尔顿股票浮盈约30% 旗下酒店版图生变

海航集团已经完全退出希尔顿酒店的投资。

4月24日，21世纪经济报道记者从美国证券交易所网站了解到，海航集团已经售出其拥有的8250万股Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT)股份。其中1650万股由HLT以约71美元/股的价格回购，剩余6600万股成交价为71.7美元/股，单HLT交易总价达59亿美元。

至此，海航集团已经完成希尔顿酒店旗下最大一笔投资的退出。加上之前3月份售出的另外两家希尔顿上市公司股票，海航在希尔顿的项目中共计套现约85亿美元，与65亿美元的入手价相比，海航获得投资收益约20亿美元。

不过，尽管一年就浮盈30%，但在出售希尔顿股权的过程中，海航并未获得与当前市值相匹配的投资回报——以HLT为例，其当前的股价在82.05美元左右，而HLT的回购价与“打包价”仅有71美元、71.7美元，属于折价甩卖。

事实上，海航今年以来处置资产方面动作频频，尤其在不动产及酒店管理领域，过去3个月内，海航先后传出出售所持西班牙NH Hotel Group股权、红狮酒店股份股权，据了解，其还撤出了南非和澳大利亚的一些酒店投资。资产甩卖之下，海航集团的酒店版图悄然生变。

清仓希尔顿股票

2016年10月，海航集团宣布从黑石集团购得希尔顿集团约25%的股权，交易总价约65亿美元，2017年初该项交易完成。

值得一提的是，这是海航集团海外并购交易中最大的一笔酒店业务投资，即使放在所有的海外并购项目中，这笔交易的规模也名列前茅——目前可考的项目中，Avolon以103.8亿美元并购同业CIT稍胜一筹。

海航收购后不久，希尔顿分拆业务，上市公司变成三家，分别为：Hilton Worldwide Holdings Inc.(HLT)、Park Hotels &Resorts(PK)和Hilton Grand Vacations Inc.(HGV)，海航集团拥有它们各约25%股份。

不过，今年年初，海航宣布开始退出希尔顿投资，并与希尔顿旗下各公司及承销商签署了一系列协议。

21世纪经济报道记者从美国证券交易所官网了解到，退出希尔顿投资的计划主要包括两个部分，一是由希尔顿回购部分股票，二是海航委托承销商出售其全部剩余股份。目前，这些交易均基本完成。

交易所最新消息显示，目前希尔顿旗下三家公司全部完成了部分股权的回购，共计耗资约16亿美元；另外，海航出售的剩余部分的股票作价约68.68亿美元。两者合并，海航退出希尔顿投资共计套现约85亿美元。

若不考虑汇率因素，海航从这些交易中获利约20亿美元，一年内浮盈约30%，在一份新闻通稿中，海航称，HGV这一笔的浮盈高达90%。不过，在收购当时，即便是海航也未必料得到这样规模的收益，只是希望建立在希尔顿以及希尔顿分拆后企业的“长期战略投资”。

需要指出的是，海航并未以最理想的价格售出这些股票：三家公司除HGV外，出售单价均远低于当前的股价，对希尔顿和接盘方而言，都不失为一桩划算的买卖。

截至发稿，HLT股价为83.04美元，海航以73美元/股的价格，售出了6600万股HLT股，另有1650万股由HLT以70.9925美元/股的价格回购；PK股价为28.76美元，海航以25.75美元价格，售出了3965万股，另有1400万股由PK以24.8488美元/股的价格回购。

目前HGV的股价上升至44.42元，而回购价格为44.75美元/股，出售价格为46.25美元/股。

也就是说，除了HGV是以略高于当前股票价格抛售之外，其余两只的价格较当前股票均打了不小的折扣。其中，PK折价约10%，HLT折价约11%。

酒店版图生变

退出希尔顿的投资让海航集团下的酒店少了一个一线大牌。

在收购希尔顿之初，有分析指出，这笔交易让海航在酒店领域的投资直接进阶：在那之前，海航收购的酒店标的是美国和西班牙的区域酒店品牌红狮和NH Hotel，以及二线跨国酒店品牌卡尔森，而希尔顿则是一线酒店集团。

在海航航空旅游集团的介绍中，航旅集团致力于打造世界第一的酒店集团，现已形成了包括高端奢华酒店、商务酒店、度假酒店、快捷酒店、产权酒店等多元化资产组合和全球性网络，运营及投资国内外酒店8200余家、客房总量逾120万间。

不过这些酒店很大程度上都是投资控制，而非实际运营，海航也坦承，航旅集团实际运营管理酒店近1400家、客房总量约23万间。

据官网介绍，目前，海航全资拥有卡尔森酒店集团，旗下运营丽笙、丽筠、丽芮等八大品牌；成为希尔顿酒店集团、NH酒店集团第一大股东；参股红狮酒店集团、南非Tsogo Sun酒店集团；收购大溪地希尔顿酒店和瑞吉酒店；自创自营 “唐拉雅秀”这一“民族高端酒店”品牌。

但是，随着资产处置推进，海航旗下的酒店品牌毫无疑问越来越少。今年3月初，卡尔森瑞德酒店集团正式更名为“丽笙酒店集团”，彼时，瑞德酒店的高管在接受21世纪经济报道的采访时便坦言，作为下属企业，他无法掌握海航集团高层的决策计划，亦无法评价该公司的未来。

去年年底，海航集团首席执行官谭向东曾表示，海航正在考虑出售资产，以便符合国家的方针政策，政策不允许的坚决不投，以前可以投但现在不允许投的尽量退出，包括纽约、悉尼、香港等地的部分房地产资产。

今年以来，伴随着各房地产项目的转手出售，海航境外酒店股权出售的消息 也频频曝出。

今年1月份，有媒体称，海航集团有意出售所持西班牙NH Hotel Group的29.5%股权，已聘请机构进行价值评估；2月23日，海航又向美国证券交易所提交文件，拟出售其所持红狮酒店股份16%股权，价值约为3800万美元。

目前，这两笔交易尚没有新的进展。不过，据21世纪经济报道记者此前了解，海航还陆续出售了南非、澳大利亚的一些酒店投资，目前以控股的酒店经营为主。

据称，所出售的酒店股权多为持股量低于30%的财务投资行为，对于100%持股的酒店则另作安排，像丽笙酒店集团这种优质酒店资源，暂时还未放入海航境外投资清理目录中。

威孚高科去年营收净利双降 仍守每年分红“金身”

作为国内汽车（动力工程）核心零部件骨干企业，威孚高科在2016年、2017年业绩两连增后，去年营业收入及净利润双双下降。然而，业绩下滑却无碍公司慷慨分红，2018年度公司仍延续2017年10派12元的高比例分红方案。

5月28日下午，《证券日报》记者来到威孚高科位于无锡市新吴区华山路5号的厂区，这里正举行着公司2018年度股东大会，在长达一个小时的投资者提问交流环节中，多家机构及个人投资者轮番上阵就公司经营、分红等问题连番“追问”董事长陈学军。谈及连续两年12亿元现金分红一事，陈学军表示，“从上市开始，公司每年都是现金分红，未来还是要守住‘金身’，坚持每年进行现金分红。”

投资收益与自营利润“头重脚轻”

据了解，威孚高科属汽车零部件行业，从事的主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。其中，柴油燃油喷射系统产品广泛用于各档功率的柴油机，为各类载货车、客车、工程机械、船用、农机、发电机组等配套。

5月28日下午，记者来到威孚高科2018年年度股东大会现场，在会议室遇见了两名前来参会的个人投资者。

“这是我持仓三年来第一次参加威孚高科的股东大会。”一位投资者告诉记者，“这次来的原因主要是，去年四季度开始公司业绩下降，股价也没涨上去，来听听具体情况。”另外一位持有公司B股股票的投资者也是第一次来参加股东大会，他则表示，“公司B股股票的估值低了，而且看年报发现，公司的投资收益占净利润比重很高，也想过来听一下是什么情况。”

年报数据显示，2018年，威孚高科实现营业收入87.22亿元，同比下降3.28%；利润总额26.02亿元，同比下降8.06%；净利润23.96亿元，同比下降6.82%。其中，公司实现投资收益19.56亿元，占利润总额比例为75.15%，来自于公司参股的两个合资企业（博世汽柴和中联电子）的收益为16.24亿元，理财收益为3.11亿元。扣除投资收益后，公司自营利润仅为6.46亿元。

利润结构的“头重脚轻”，是否说明公司经营实际以投资为主呢？陈学军不以为然，“投资收益的金额是比较大，但也得看投资收益的来源。投资收益的主要来源是产业的长期投资，相互之间的依存度很高，不能直接认定我是投资公司，毕竟支撑我获得这么大收益也是我产业制造的成果。”对于自营部分盈利较少，陈学军也坦言，“自营这一块不是很好，也不是很坏，盈利能力确实是在下降，公司也在降本增效，同时客户端刚性需求确实也在下降。公司股价老是上不去，这也是一个因素。”

在产业上不做“烧钱”买卖

在现场，多个机构及投资者提到了分红的问题，有热情的投资者直接追问陈学军分红的具体时间，“分红拿到的钱，准备再买一点威孚的股票继续投资。”该名投资者告诉记者。

2018年利润分配预案显示，公司拟以10.09亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。该方案现金分红金额为12.11亿元，占当期净利润比重为50.53%。

前次利润分配方案显示，以公司2017年末总股本10.09亿股为基数，按每10股派发现金红利人民币12元（含税），不进行公积金转增股本。当期已分配利润为12.11亿元，占当期净利润比重为47.09%。该方案已于2018年7月份实施完毕。

2018年年末，公司可供分配利润为93.41亿元。对于选择将可供分配利润用于发放红利，陈学军则称，“公司发展比较良好，经营状况比较稳定，现金流比较充裕，那对于我们公司的投资者，应该有更好的交代。”

陈学军还做了进一步说明，“这些钱无外乎花在投资、理财、分红三个方面，首先烧钱的事情我们不做，其次理财不是长期的行为，只是短期的投资，那就在力所能及的范围内给投资者更多的回报。”

有机构提到，相较于12亿元的高分红，公司2017年及2018年研发支出分别为3.91亿元、4.03亿元，陈学军则强调，“我们不是烧钱，我们在花钱上面控制还是很严格的，对一些确定的东西，后面会看到开发的力度，在研发费用、人才投入上面会大一些。”

对于确定的方向，陈学军则解释道，“公司目前确定的方向一个是内燃机的升级，一个是新能源方向，新能源方向中一个是新能源驱动，我们已经认定了轮毂电机方向，还有一个就是燃料电池方向。”对于机构研究员提到国五、国六标准切换的问题，董事长陈学军在股东大会上表态，“（国六切换）对公司经营层面不会有很大影响，公司已提前做好风险防范。”

记者查阅公告发现，3月27日晚间，威孚高科对外公告称，公司拟在丹麦设立全资子公司SPV公司，以自有现金收购由FCCTApS.公司持有的丹麦IRDFuelCellsA/S（以下简称“IRD”）66%的股权，折合726万欧元。公司拟通过收购IRD公司股权，实现对IRD公司的控股，快速进入燃料电池核心零部件领域。

威孚高科副董事长、总经理王晓东则在股东大会上透露，“燃料电池测试中心已经在运行，预计在今年7月份就可以落实，投入运营。”

（策划 曹卫新 李亚男）

每周股票复盘：雅戈尔（600177）地产项目将在2025-2026年结转

截至2026年1月30日收盘，雅戈尔（600177）报收于7.35元，较上周的7.44元下跌1.21%。本周，雅戈尔1月26日盘中最高价报7.47元。1月27日盘中最低价报7.31元。雅戈尔当前最新总市值339.82亿元，在服装家纺板块市值排名1/59，在两市A股市值排名618/5184。

本周关注点机构调研要点

截至 2025 年三季度末，自营网点（含商务会馆）、购物中心、商场网点、奥莱网点的数量约占期末自营门店总数的 23%、27%、41%、9%。公司继续执行大店战略，加快渠道结构的调整，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，并持续完善商务会馆的建设，购物中心、奥莱网点数量呈增长态势，自营网点、商场网点的数量有所减少。

通常每年有两次订货会（春夏、秋冬），订货的数量与品类由各大区负责人与各品牌事业部协商决定。

公司固定资产、投资性房地产主要包括房屋及建筑物（自有门店、办公楼），以成本模式核算，截至目前未进行重估。截至 2025 年 6 月 30 日，公司固定资产、投资性房地产科目下的房屋及建筑物期末账面价值约 114.2 亿元，累计折旧余额约 62亿元。

公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，住宅预售比例 100%，预售金额 39 亿，已于 2025 年 11 月起开始结转交付，其收入、利润会在 2025 年四季度及 2026 年结转。其他存量项目也将逐步结转。截至 2025 年三季度末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 66 亿元（其中已实现预售的预收房款约 44 亿元）。

投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。中信股份等金融资产“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将加入投资损益。

减持中信股份主要基于外汇管理的要求，对于收的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构。

公司公告汇总

雅戈尔时尚股份有限公司于2025年5月16日召开2024年年度股东大会，审议通过授权经营管理层处置金融资产的议案。自2025年6月24日至2026年1月26日，公司出售中信股份、博迁新材等金融资产，累计成交金额为430,908.48万元，占2024年末经审计净资产的10.46%，已达信息披露标准。公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，相关金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，其处置不影响当期损益，仅分红收入计入投资收益。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

首旅酒店(600258)使用1.5亿元闲置募集资金购买结构性存款 提升资金使用效率

北京首旅酒店(集团)股份有限公司（证券代码：600258，简称“首旅酒店”）11月25日发布公告称，公司于近期使用1.5亿元闲置募集资金购买了招商银行上海分行的保本浮动收益型结构性存款，旨在提高闲置资金使用效率，为股东创造稳定收益。本次投资在公司此前审议通过的现金管理额度及有效期内，不影响募集资金项目正常推进。

投资概况：1.5亿元闲置募集资金投向低风险结构性存款

公告显示，首旅酒店本次现金管理的资金全部来自2021年非公开发行股票的闲置募集资金，投资金额为1.5亿元，购买的是招商银行点金系列看涨两层区间结构性存款，产品期限61天，属于保本浮动收益类型，预计年化收益率为1%/1.65%。

据了解，公司于2025年11月19日、20日、21日分三笔完成上述投资，具体产品信息如下：

产品名称受托人名称产品类型产品期限投资金额（万元）收益类型预计年化收益率（%）

招商银行点金系列看涨两层区间结构61天结构性存款（NSH09023）

招商银行上海分行

结构性存款

61天

7000

保本浮动收益

1%/1.65%

招商银行点金系列看涨两层区间61天结构性存款（NSH09031）

招商银行上海分行

结构性存款

61天

5000

保本浮动收益

1%/1.65%

招商银行点金系列看涨两层区间61天结构性存款（NSH09038）

招商银行上海分行

结构性存款

61天

3000

保本浮动收益

1%/1.65%

本次投资的背景是公司2021年非公开发行股票募集的资金尚有部分闲置。公告披露，该笔募集资金总额30亿元，净额29.91亿元，截至目前已全部用于“偿还金融机构贷款”（100%完成）和“酒店扩张及装修升级项目”（83.03%完成）。在确保募投项目进度不受影响的前提下，公司通过现金管理实现闲置资金增值。

决策依据：8亿元额度内循环使用 严控投资风险

首旅酒店表示，本次现金管理行为符合2024年12月20日公司第九届董事会第三次会议及监事会第三次会议审议通过的《关于公司使用闲置募集资金进行现金管理的议案》。根据该议案，公司可在不影响募投项目建设和日常经营的前提下，使用不超过8亿元闲置募集资金购买保本型产品，额度在决议有效期内（2024年12月20日至2025年12月19日）可循环滚动使用，单笔产品期限最长不超过12个月。

从历史操作来看，公司自2021年11月募集资金到账以来，累计使用闲置募集资金进行现金管理的金额已达91亿元，最近12个月累计金额14亿元。截至公告日，公司尚未到期的现金管理余额为4亿元，全部为结构性存款，受托方包括中国银行、招商银行、建设银行等上市银行，与公司及关联方无关联关系。

风险与影响：低风险配置增厚收益 资产结构稳健

公告特别提示，本次投资的结构性存款虽为保本型低风险产品，但仍可能受宏观经济、货币政策等因素影响，存在市场波动风险。公司已建立严格的风险控制措施，包括财务部跟踪产品投向、审计委员会定期监督、内部审计季度检查等，确保资金安全。

财务数据显示，截至2025年9月30日，首旅酒店资产总额249.51亿元，负债总额127.52亿元，资产负债率51.11%，财务结构稳健。本次1.5亿元投资占净募集资金的5.02%，占最近一期货币资金及交易性金融资产合计的5.18%，不会对公司日常经营及现金流造成影响。

公司表示，通过闲置募集资金进行现金管理，可在控制风险的前提下提升资金使用效率，增加投资收益。根据新金融工具准则，本次投资本金将计入交易性金融资产，利息收益计入公允价值变动收益，具体以年度审计结果为准。

前次赎回与后续安排：1.5亿元到期收益65.45万元

值得注意的是，本次投资前，公司于2025年8月18日、19日购买的1.5亿元结构性存款已在11月17日、18日到期赎回，合计获得税前收益65.45万元，具体情况如下：

产品名称受托人金额（万元）起息日到期日年化收益率（%）实际收益（万元）

招商银行点金系列看涨两层区间91天结构性存款

招商银行上海分行

10000

2025/8/18

2025/11/17

1.75%

43.63

招商银行点金系列看涨两层区间91天结构性存款

招商银行上海分行

5000

2025/8/19

2025/11/18

1.75%

21.82

公告同时指出，由于当前董事会授权的现金管理期限（2024年12月20日至2025年12月19日）临近到期，公司将在期限届满前提请董事会审议下一年度现金管理议案，确保理财产品到期日在有效授权期内。

首旅酒店强调，本次现金管理不存在变相改变募集资金用途的情形，不会影响募投项目推进，未来将继续在合规前提下优化资金配置，为股东创造更大价值。

点击查看公告原文>>

股价屡创新高 光刻机与被科技估值的张江高科

观点网 9月25日，张江高科股价收盘报52.15元，单日上涨2.7%，盘中最高触及55.元，再次创历史新高。

这已经是其连续多个交易日持续上涨。就在前一日，张江高科刚刚实现”两连板”，成交量高达百亿，成为二级市场焦点企业。

这源于资本市场对于芯片、半导体的热浪追逐。张江高科通过全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司持有上海微电子10.78%股权，初始投资额约2.23亿元，而上海微电子为国内光刻机领域领军企业。

在这背后，是张江高科从张江科学城开发、运营主体到”科创投行”战略转型的资本故事。短短一年股价上涨150%，由于其持有科技优质资产，市场对其市盈率更偏向一家”科技企业”。

踏上半导体热浪

张江高科接连几天发布股票交易风险提示性公告。

据悉，张江高科股票于2025年9月19日、9月22日、9月23日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，并于9月23日、9月24日实现两连板。

公告中称，鉴于公司股票价格短期涨幅较大，已经明显偏离同行业和上证指数增长幅度，可能存在非理性炒作风险。

这并不会浇灭二级市场的投资情绪，张江高科股价于9月25日继续上涨，最高涨超8%触及55元每股，随后有所回落，收盘涨2.7%报52.15元/股，当日成交额119.66亿元。

在最近一个交易日9月26日，虽A股科技企业股价整体下滑，但张江高科盘中仍最高涨至54.84元每股，并以52.1元/股收盘，最新市值为806.87亿元。

据产城园区评论统计，今年以来，张江高科公司股价上涨超过95%，接近翻倍，较2024年同期涨幅高达150%，上涨幅度远高于同期沪深300指数。

换手率体现着该股活跃程度，9月23日，张江高科换手率高达11.76%，而到9月25日，这一数字进一步攀升至14.72%，显示市场资金分歧加大，交易活跃度急剧上升。

股价屡创新高，是因为张江高科站在光刻机概念股的风口。短期看，二级市场在轮动中寻找主线，芯片、半导体迎来较大涨幅，光刻机概念股持续活跃。

而张江高科通过全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司持有上海微电子10.78%股权，初始投资额约2.23亿元，上海微电子为国内光刻机领域领军企业。

近期，因上海微电子在光刻技术领域的突破性进展，资本市场热度飙升。

2025年5月，上海微电子首台28nm浸没式光刻机（SSA800/10i）正式交付中芯国际，这台采用ArFi技术的设备融合193nm光源与浸没式液冷系统，等效分辨率达到13.4nm，可通过多重曝光工艺满足7nm制程需求。

值得关注的是，其核心部件国产化率超70%，成本较ASML同类产品低30%，交付周期缩短至4个月，这意味着国产光刻机已从实验室走向产业化。

除中芯国际外，更有华虹宏力等头部晶圆厂下单采购，预计2025年上海微电子营收将达150亿元，较2024年实现翻倍增长，爆发式增长为其估值提供了坚实基础。

9月23日，第二十五届中国国际工业博览会在上海开幕，上海微电子（SMEE）首次公开了极紫外（EUV）光刻机的参数图。据悉，EUV光刻机是制造7nm以下芯片的核心设备。随着AI技术加速发展，先进工艺产能（7nm及以下）持续扩张，EUV光刻机需求扩大。

市盈率高于行业平均

国产替代是必然趋势，上海微电子的产品成为国产替代的关键一环。

这只是张江高科投资业务一角。除了上海微电子，张江高科的投资版图还延伸至半导体产业链的多个细分领域。比如通过张江燧锋基金，张江高科投资了芯朴科技5G射频芯片研发商，持股7.15%。同时，还斥资2500万元投资上海精积微半导体技术有限公司，持股5.44%。

张江高科不仅是个”投资方”，产城园区评论获悉，张江高科是主营房地产园区开发、运营和产业投资的公司，实控人为上海浦东新区国资委。

经过30余年发展，该公司立足科技产业的发展，围绕科技地产打造全生命周期发展模式，为科技企业提供从孵化加速到研发办公的全产业发展载体，为科创公司提供物理空间、产业投资等各方面资源。

作为张江科学城的重要开发、运营主体，主要资产为位于上海浦东新区的张江科学城的高科技园区，中芯国际、华虹半导体这些巨头都是其入驻企业。

凭借”房东+股东”的双轮驱动模式，张江高科也被业内称作”科技投行”。张江高科于最新公告中称，公司近期主营业务无重大变化，主营业务为张江科学城的产业空间载体建设运营以及主导产业投资。

如今股价连续上涨，是短期概念炒作还是长期价值重估？于9月26日，张江高科的市盈率(TTM)已经达到74.34。

张江高科于公告中称，截至2025年9月24日，公司的滚动市盈率为72.5，市净率5.95，根据万得信息显示的园区开发（长江）行业指数最新滚动市盈率为57.85，市净率1.81。该公司的市盈率、市净率均高于行业平均水平，公司特别提醒投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

张江高科在风险提示公告中也特别强调，控股股东不存在资产重组等重大事项，提醒投资者注意投资风险，理性决策。

从业绩上看，张江高科上半年营收、利润均有所上涨。

2025年半年报显示，上半年，受空间载体营业收入增加的推动（实现空间载体销售收入11.29亿元，租赁收入5.67亿元），张江高科录得营业收入17.04亿元，同比上升39.05%；归母净利润3.69亿元，同比上升38.64%；扣非归母净利润为3.67亿元，同比上升40%。

值得关注的是，上半年，张江高科的投资收益大幅提升，实现投资收益（含公允价值变动净收益）3.26亿元，较去年同期增长336.75%，主要得益于公司持有股权的金融资产公允价值提升。