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六句话,让客户主动联系你!销售普通人必学

做销售、跑业务、做服务的人,几乎都有一个共同的痛点。

每天主动找客户、发消息、打电话、跟进回访。

攻心话术_销售跟进_股票话术和客户聊

消息发十条,客户回一条。

主动聊十次,客户从不主动找自己一次。

越主动、越卑微、越被动,客户越反感、越敷衍、越容易流失。

很多人做业务多年始终搞不懂一个核心问题。

为什么自己天天主动跟进,客户却越来越冷淡?

为什么别人不主动骚扰客户,客户反而主动找他咨询、下单、复购?

根本差距,从来不是产品好坏、价格高低、人脉多少。

是说话方式和沟通逻辑的巨大差距。

普通销售,全程主动推销、主动纠缠、主动施压,把客户推远。

顶级销冠,只用几句简单的话,拿捏人性心理,让客户主动回头、主动提问、主动合作。

今天给大家分享全网最实用的六句攻心话术,没有花哨套路,不玩虚假营销。

每一句都贴合人性、落地能用、百试百灵。

不管是谈新客户、维护老客户、跟进意向客户、挽回沉睡客户。

熟练用好这六句话,彻底改变被动局面,让客户心甘情愿主动联系你。

同时深度拆解每句话背后的人性逻辑、使用场景、避坑要点。

看懂底层逻辑,比死记话术更重要,一辈子受用。

一、先懂人性:客户不主动,根本不是不需要,是反感被推销

绝大多数业务人员,一辈子都在犯一个致命错误。

把跟进当成骚扰,把沟通当成推销。

开口就是介绍产品、报价、催单、问考虑得怎么样。

这种沟通模式,会瞬间触发客户的防御心理。

每个人的本能都是抗拒被推销、被说服、被催促。

你越主动,客户越觉得你想赚他的钱,目的性太强,信任感直接归零。

客户心里会下意识产生抵触情绪。

你找我,就是为了卖东西。我不回复、不搭理、不合作,就是最简单的拒绝方式。

这就是为什么很多人越跟进、客户越跑的核心原因。

真正的高端业务逻辑,刚好反过来。

弱化推销目的,强化价值输出、情绪尊重、换位思考。

让客户觉得你不是来赚他钱的,是来帮他解决问题、省钱省心、规避风险的。

当客户觉得你靠谱、真诚、有用、舒服。

不用你主动找他,他有需求第一时间就会主动想起你、联系你。

这六句话,全部围绕人性弱点、社交心理、信任逻辑设计。

普通人照着用,就能彻底扭转销售被动局面。

二、第一句攻心话术:我不打扰您,有需要随时找我

这句话看似简单平淡,却是所有高端跟进的万能开场,专治客户反感、刻意疏远。

完整标准话术:

我不打扰您日常工作和生活,您慢慢考虑,有需求、有疑问、想对比,随时找我,我一直都在。

很多人跟进客户,最大的问题就是黏人、高频打扰。

刚加完客户、刚报完价、刚聊完方案,隔天就追问、隔天就回访。

客户本来有意向,被频繁打扰之后,直接厌烦拉黑。

这句话术的核心威力,是主动撤掉压迫感,消除客户防御心理。

普通销售是追着客户要结果,逼着客户做决定。

你什么时候定?考虑得怎么样?要不要今天下单?

句句都是施压,句句都是索取,客户本能抗拒。

而这句话,是主动退后一步,把主动权完全交给客户。

不催促、不纠缠、不施压、不功利。

反而会让客户心里产生愧疚感、舒适感、信任感。

客户会觉得,这个人很懂事、很靠谱、不烦人、尊重自己的节奏。

当下没有需求,他会记住你的好态度。

一旦有需求、有对比、有疑问,第一个就会主动找你。

适用场景

报价结束、方案发完、初次沟通结束、客户犹豫观望、暂时无意向。

避坑要点

说完这句话,绝对不要隔天立刻回访打脸。

至少间隔七到十五天再做一次轻量价值触达,不要频繁打扰。

三、第二句攻心话术:我只给您讲真话,合适您再选,不合适绝不劝

完整标准话术:

我做业务只讲真话,只推荐适合您的,性价比最高的方案。合适您就选,不合适我绝不劝说、不套路、不勉强。

所有客户的心里,都藏着同一个顾虑。

怕被忽悠、怕被套路、怕被强推、怕花冤枉钱。

客户不信任的从来不是产品,是急于成交的销售本人。

大多数销售,为了成交,只会夸产品、吹优势、隐瞒短板。

客户看多了套路,本能就会防备,不敢轻易相信任何人。

这句话的核心逻辑,是主动打破信息差,主动打消客户顾虑。

你主动告诉客户自己不套路、不强推、讲真话。

就会瞬间和普通销售拉开差距,直接建立信任优势。

人性就是这样。

越是急于推销,越没人信。

越是坦诚佛系,客户越愿意主动咨询、主动信任。

很多客户听完这句话,都会主动回头问细节、问对比、问优惠。

因为他确定,你不会坑他、不会骗他、不会硬逼他消费。

适用场景

客户纠结犹豫、害怕被坑、担心套路、对比多家、价格敏感。

避坑要点

说完一定要言行一致,不要转头就夸大效果、隐瞒短板、强行逼单。

真诚,才是这句话最大的底气。

四、第三句攻心话术:您不用急着做决定,多对比、多考察更稳妥

完整标准话术:

消费是大事,您不用着急做决定。多对比几家、多考察细节,选最适合自己的,才最稳妥不踩坑。

百分之九十的普通销售,最怕客户对比。

一听说客户要对比,立刻慌张、焦虑、疯狂降价、疯狂挽留。

越慌张,越暴露不自信,客户越觉得你的产品没优势、你的服务不靠谱。

顶级销冠完全反着来。

主动鼓励客户去对比、去考察、去观望。

这句话的核心人性逻辑,是反常识自信,降低客户戒备,抬高自身格局。

你不怕对比,说明你产品靠谱、价格实在、服务到位。

客户心里会默认,你家综合实力经得起考验。

同时你站在客户角度替他着想,让他谨慎消费、避免踩坑。

客户会觉得你真心为他考虑,不是只为赚佣金。

很多客户对比一圈之后,发现只有你最真诚、最实在、不套路。

最后都会主动回头找你成交。

适用场景

客户犹豫观望、货比三家、迟迟不决策、担心选错。

避坑要点

不要阴阳怪气,不要带着讽刺语气说话,全程真诚平和。

真心劝客户对比,客户反而会主动回头。

五、第四句攻心话术:哪怕不合作,有问题我也免费帮您解答

完整标准话术:

咱们合作随缘,哪怕最后没有选择我,后续有相关问题、不懂的知识点、踩坑疑问,我都免费帮您解答。

绝大多数销售的功利心太重。

有用、能成交的客户,就热情周到。

没意向、不成交的客户,就冷淡敷衍、直接放弃。

客户能清晰感知到这种势利,自然不会主动联系你。

这句话的核心威力,是跳出交易思维,建立长期人脉价值。

你告诉客户,你的价值不止于成交。

不赚钱、不合作,也愿意帮他、服务他、解答疑问。

这种无偿的善意,会深深打动客户,颠覆他对销售的刻板印象。

人性都是知恩图报、欠人情必还。

客户心里会欠你一份人情,只要未来有需求、身边朋友有需求。

百分百优先主动找你、推荐你。

很多沉睡半年、一年的客户,就是被这句话激活,主动回头复购转介绍。

适用场景

客户明确暂时不合作、选择同行、预算不足、需求暂缓。

避坑要点

不要说完就置之不理,后续简单朋友圈价值输出即可。

不用刻意打扰,客户会默默记在心里。

六、第五句攻心话术:我记住您的需求了,有合适方案第一时间告知

完整标准话术:

我已经牢牢记住您的预算、需求和顾虑,后续有适配您的优质方案、优惠活动、新品资源,我第一时间单独告知您。

很多客户之所以不主动联系销售,是觉得销售记不住自己的真实需求。

只会群发广告、群发推销,根本不了解自己的情况。

这句话的核心逻辑,是让客户感受到专属重视、专属服务、专属诚意。

每个人都喜欢被特殊对待、被认真记住、被专属服务。

当你告诉客户,你记住了他的需求、预算、痛点、顾虑。

客户会瞬间觉得你很用心、很专业、很靠谱。

不是流水线式群发推销,是一对一精准服务。

后续一旦有匹配的方案、优惠、资源。

你主动告知一次,客户就会主动来对接咨询。

很多精准大客户、高净值客户,最吃这一套真诚细节。

适用场景

客户预算有限、需求特殊、想要优惠、暂时无合适产品。

避坑要点

一定要真的记住客户需求,不要随口敷衍。

后续有匹配资源再通知,不要天天发无关广告消耗信任。

七、第六句攻心话术:生意是一时的,靠谱的朋友是一辈子的

完整标准话术:

我始终觉得,生意只是一时的,能交到靠谱真诚的朋友,才是一辈子的收获。无论是否合作,我都真心祝您事事顺利。

这句话是六句话里格局最高、留人效果最好的终极收尾话术。

普通销售,眼里只有订单、只有成交、只有业绩。

顶级销冠,眼里有人、有情、有温度。

这句话彻底剥离所有功利目的,把交易关系升级为朋友关系。

不聊成交、不聊产品、不聊价格。

只聊真诚、聊人品、聊祝福、聊长期相处。

会瞬间让客户放下所有防备、所有抵触、所有算计。

当你把客户当朋友,客户自然会把你当靠谱伙伴。

未来有任何需求,他不会找只会推销的销售。

只会主动找真诚、靠谱、有人情味的你。

很多长期复购、转介绍、老客户裂变,全部来自这句话的长期沉淀。

适用场景

所有沟通收尾、节日问候、长期维护、客户流失收尾、老客户维稳。

避坑要点

语气真诚自然,不要生硬背诵,不要刻意煽情。

走心的表达,才最打动人心。

八、深度拆解:六句话背后的顶级销售逻辑,看懂胜过死记百句话术

很多人只会死记话术,不会变通,用不出效果。

真正的核心,是吃透背后的人性底层逻辑。

第一,销售的最高境界,是去功利化。

你越想赚钱,越赚不到钱。

你越想服务人、帮人解决问题,钱和客户会主动来找你。

所有被动销售的根源,都是目的性太强、太急于成交。

第二,所有客户的主动联系,都来自舒服的相处体验。

不被打扰、不被套路、不被施压、被尊重、被理解、被善待。

只要相处舒服,客户就会主动靠近。

相处压抑焦虑,再便宜的价格、再好的产品,客户也会逃离。

第三,短期拼话术,长期拼人品。

短期成交靠技巧,长期复购、转介绍、口碑,靠真诚和靠谱。

套路能赢一时,真诚能赢一世。

这六句话,本质不是套路话术,是为人处世的高端情商思维。

不止做销售能用,日常社交、职场相处、人脉维护、人情往来,全部通用。

九、普通人做业务最容易踩的四大误区,越做越穷

很多人业绩差、客户少、没人主动找,都是踩了这些坑。

第一,高频骚扰式跟进。

天天发广告、天天问进度、天天催单,消耗客户好感,透支信任。

第二,只会推销不会价值输出。

全程只讲自己的产品多好,从不站在客户角度解决问题,自私且功利。

第三,成交前后态度反差大。

没成交热情周到,成交之后冷淡敷衍,彻底斩断复购和转介绍。

第四,急于求成、心态浮躁。

总想一次沟通就成交,不懂长期沉淀、不懂维护人脉、不懂细水长流。

真正的顶级业务,都是慢热型、长期型、真诚型。

不急一时成交,只稳长期口碑。

十、掌握这套话术的社会现实意义

当下各行各业竞争内卷严重。

产品同质化、价格透明化、服务趋同化。

大家产品差不多、价格差不多、质量差不多。

最终拉开差距的,就是沟通方式、情商思维、待人方式。

同样的产品,有人无人问津、客户流失。

有人客户主动上门、源源不断、复购不断。

拼的从来不是硬实力,是软实力、是情商、是真诚。

这六句简单的话,颠覆了传统硬推销的落后思维。

教会普通人,用最低的成本、最真诚的方式,赢得客户信任。

不用卑微讨好、不用死缠烂打、不用低价内卷。

靠格局、靠真诚、靠情商、靠价值,让客户主动选择自己。

不管是做销售、做服务、做生意、做职场对接。

吃透这套逻辑,你的人脉、口碑、业绩,都会悄悄翻倍。

1、你平时是不是天天主动跟进客户,却很少有客户主动找你?

2、这六句话里,你觉得哪一句最适合自己当下使用?

3、你做业务最头疼的问题是客户犹豫、流失,还是不会跟进?

欢迎大家在评论区留言交流,分享自己的业务困惑和经验。点赞关注,持续分享接地气的职场、销售、人情世故干货,普通人也能轻松逆袭搞事业!

基于心理学的逆向投资策略

全球“逆向投资之父”大卫·德瑞曼的传世经典之作《逆向投资策略》第一版发表于1979年,至2013年已经修订到第四版,至今仍被不少人捧为必读的投资圣经。沃伦·巴菲特曾称这部名著为“非常罕见,是一部非常具有可读性与实用性的书,初学者和专业人士都能从中受益”。

基于心理学的逆向投资

德瑞曼是美国德瑞曼价值管理公司的主席和CEO。他在华尔街闯荡了50多年。1969年他还只是一个初级分析师。由于他追随市场热点,买入股价扶摇直上的垃圾股票,结果蒙受了75%的巨额损失。之后,他对投资者的心理和行为的分析与研究产生了浓厚的兴趣,最终形成了《逆向投资策略》这部经典。

当德瑞曼在2011年撰写这本书第四版的前言时,美股刚刚走出“失去的十年”。无数的投资者在那场暴跌中亏损累累——标普500指数下跌了20%,投资者的损失超过3万亿美元。那些精明的、知识渊博的基金经理同样一直跑输市场。正如指数基金之父约翰·博格所研究的,在1970——2005年这36年里,1970年就存在的355家证券基金中只有2%的基金跑赢了标普500指数。数量巨大的87%的基金要么倒闭,要么跑输大盘,同样无法幸免。

所谓的逆向投资策略实际上是基于心理学的研究。德瑞曼认为,股市通常在投资者情绪驱动下表现出价格脱离内在价值,若要战胜市场,最好的办法就是坚持逆向投资原则,即利用其他投资者的错误来寻找利润点,寻找那些因不被投资者关注而低估的股票,同时回避那些因投资者追捧而高估的股票。他相信,低估的股票其价值终将被市场发现,而高估的股票价格也终将出现价值的回归。

“情绪”是我们在判断和决策时的重要组成部分。对情绪的各种研究显示我们强烈的偏好、厌恶和观点。情绪本身可以通过理性决策的过程融合在一起,作用于市场内外。情绪系统锚定于情感,常常与理性相距甚远。而情感是感性的而非认知,因此它反应迅速,且不假思索。我们越喜欢一个投资选择,正面情绪就会越强烈;越不喜欢一只股票或一个行业,它会带给我们越来越多的负面情绪。这些情绪长期来看总是让投资者的投资组合伤痕累累。

德瑞曼检视了历史上最著名的一些异常的投资狂热事件,这些危机让我们对投资者的行为产生了新的心理学认识。这种有关情感的研究让我们对“人们为什么总是在股市出现泡沫时投入其中,而又在股票几乎没有价值时卖出”有了更深入的理解。情感在反常的市场中对投资者会产生不利的影响。德瑞曼运用行为金融学中的代表性和习得性两个启发式心理捷径,指出导致我们判断出现的系统性偏差,这两点经常会让投资组合受损。代表性偏见让我们对两件事之间的相似性给予了重点关注,而不考虑其中一件事的真实发生概率。习得性偏差能轻易地通过大脑中已有的例子给某类事情发生的频率做评估。比如我们认为由鲨鱼攻击造成的死亡概率要高于飞机失事造成死亡的概率。

有效市场假说理论对“波动性”的定义是,如果你希望获得高回报,就必须承担高风险。但德瑞曼认为,这条被看作保障投资组合资金安全的保护措施在过去没有发挥作用,将来也不会。目前使用的风险评价方法是极其失败的。几十年来,投资者认为可以用于保护其投资组合的风险理论都建立在一些似是而非的理由之上。过去40年里,市场上没有一个行之有效的风险理论,现在依然没有这样的理论来保护我们的资产。因此,当熊市来临时,糟糕的投资业绩也就不足为奇了。

尽管证券分析师在预测的时候很有信心,但长期来看,其预测与市场表现明显不符。现在的分析师被认为会将真实的公布收益上微调3%左右来预测收益,以防收益出现意外时引发市场波动。然而,过去40年来的数据说明,绝大多数分析师的预测表明,收益出现意外的状况常常会高于分析师所认为的不会破坏市场的3%的幅度,而且这种情况频繁发生。进一步的证据显示,就算是很小的收益异动状况,都会对股价产生显著的影响。更重要的是,研究证明,长期来看,意外对冷门股是利好,对热门股则是利空,这为逆向投资策略提供了强有力的新证据。很显然,经受了时间检验的逆向投资策略在“失去的十年”以及21世纪的前十年中表现良好,跑赢了大盘和热门股。

心理学指导原则的历史线索

德瑞曼是一位倚重心理学的投资者。他做过非常多的投资选择,而且可以肯定并非他所选的每一只股票都会成功。但正如巴菲特所说的,如果一个经理人长期来看击中的概率是0.6(即10次就能够击中6个球),他将被证明是一个大赢家。最终,幸运的是,德瑞曼成为了为数不多长期表现优于大盘的投资者。在德瑞曼看来,心理学,不管你研究了多少或你认为懂得多少都是远远不够的,不懂心理学很有可能很快削平你的自负,减少你的净资产。如果我们遵从已经证明可以保护我们远离心理陷阱的逆向投资策略,心理学将会是我们最好的朋友。

德瑞曼系统地总结了自己50多年投资的经验和教训,浓缩成具体的心理学指导原则,以此教导我们如何不被市场先生所控制,尤其是不被市场先生的情绪所误导并做出非理性投资决策。股市通常是在投资者情绪驱动下,出现价格脱离内在价值的情况。历史上曾有四个经典泡沫,1637年的郁金香投机热潮,1720年的密西西比泡沫和南海泡沫,1929年的大股灾。这些泡沫之中任何狂热的概念都管用,每个投资狂潮中的投资者都相信和追随“仙笛神童”。仙笛神童是德国传说中的人物,被请来驱逐镇上的老鼠却拿不到报酬,因而吹笛子把镇上的小孩拐走。

19世纪40年代苏格兰的新闻工作者查尔斯·麦基用他超强的观察能力开启了行为金融学的先河。他写了一本不可思议的书《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》,首次出版于1841年。麦基检视了三次历史泡沫。他观察到的不断重复出现的特征是,当投机热情的热潮衰退后,泡沫开始破裂,人群变得极度恐慌,就像他们曾经极度癫狂一样,当大家蜂拥抛售时,谨慎和理性消失了。在股市崩溃之时,恐惧的投资者不再关注股票的基本面价值,就像他们在买入的时候不觉得股价太高一样。麦基像当代作家一样,尝到了狂热和恐慌的滋味。

在麦基之后,法国社会心理学家、社会学家古斯塔夫·勒庞写下了《乌合之众:大众心理研究》,出版于1896年。他的书非常聪明地抓住了麦基所描述的大众行为和情绪。他指出了一个显著的特征是,乌合之众没有能力将假象与现实分别开来。对于群体来说,很少有什么景象会比许诺成为富翁更有魅力。如果你足够幸运,通常需要通过一辈子的努力才能获得的财富,在几天或几个月内就可以不费吹灰之力获得,这个景象确实极为诱人。毫无疑问,麦基和勒庞是远远超过其同时代人的出色观察者,但他们没有提到而现在的研究给出了更详细的解释是,为什么群体会毁灭于如此荒谬的不理性。

解释那些持续的、可预测的错误行为的心理学研究,很大程度上是起始于20世纪70年代。这项研究最终吸引了两个领军人物的加盟——丹尼尔·卡尼曼和弗农·史密斯。他们都是诺贝尔经济学奖获得者。他们的研究成果在认知心理学和神经经济学的层面上提供了有力的证据,解释了为什么泡沫如此有力、如此频繁地重复发生,为什么逆向投资在过去非常有效,而且会在将来继续跑赢其他投资方法。

行为金融学的重要发现

行为金融学的研究显示,情绪确实可以通过很多重要的形式引发决策错误,其中最重要的是情绪让我们对投资价格的上涨或下跌的真实概率不敏感。当一个潜在的结果,比如买入股票时的巨大获利,伴随着显著而有力的情感意味,这种情形的真实概率会随着外界环境的改变而改变的概率,其重要性会变得微不足道。

一项有趣的研究发现,如果人们认为他们将赢得彩票,无论真实发生概率为万分之一还是千万分之一,他们所下的赌注以及期望获胜的机会都是相似的。如果感觉自己会赢,他们会乐意为同样获胜概率的彩票多付1000倍的赌注。有趣的是,这与投机者在股票狂热期为热门股票所支付的价格的情形情形类似。实际上,赌徒更容易为一个非常正面的结果的可能性而非概率所打动。结果是,极小的概率承载着巨大的期望。如果一个赌局的可能结果充满强烈的情感诱惑,它对赌徒的吸引力或排斥力与概率的变化关系不大,即使概率从0.99变为0.01,即变化100倍也不敏感。这些发现指出了泡沫中高估的关键:如果我们对一只股票或一项投资的前景有强烈的情感,我们有时会支付高于其真实价值100倍的价格。这就抓住了为什么股价在泡沫期会飙升的主要原因。

从1996年初到2000年3月股市的高点,纳斯达克100指数使得最大的互联网和高科技公司股票上涨了717%。从2000年3月的高位到2002年10月的低位,指数下跌了83%,是自1929 —— 1932年道琼斯工业指数下跌89%以来,美国主要市场指数下跌最严重的一次。在泡沫接近最高点时,纳斯达克100指数的市盈率超过200倍。几乎所有纳斯达克的公司都拥有看上去会快速增长的产品或服务,这些意象常常与真正能够获得的机会相去甚远。

在1996——2000年的泡沫中,人们对通过标准估值指标给出风险很低评价的价值股带有很负面的情绪。因此,那时大部分投资者因受情绪影响,认为这类股票比它们按估值标准所体现出的风险要大。这些股票常常被认为要比IPO的股票和互联网和高科技股票的风险高得多,但后两者最后都崩盘了。风险回报的情形在互联网狂潮中被颠覆了。

我们倾向于高估一个正面或负面的事件或收益异动消息对股票和行业或对整个市场的影响的时间跨度。在愉悦或悲惨的事件发生后,市场参与者通常会过高估计这一正面或负面情绪的持续时间,这种效应被称为“持续性偏差”。这一发现既可以测量对一个正面或负面的收益异动消息的过度反应,也可以应用于其他市场正面或负面事件。在英国石油公司的一个钻井平台发生爆炸和随后的墨西哥湾发生大型石油泄漏事故后,石油勘探公司的股票在2010年春天一落千丈。然而一年之内,美国海滨重新允许深海钻探,其费用虽然很高,但众多公司还是可以承受的。那些被曝光最多的股票在一年之内上涨了超过一倍。

在强烈的正面或负面情绪影响之下,股票、行业或市场本身的价格会过高或过低。对概率不敏感看上去是最重要的情绪特征,会让投资者坚持一家公司在某一时刻具有无限增长和获利的荒唐看法。情绪能让结果发生天翻覆地的改变。不幸的是,尽管专业投资者拥有大量知识、受过专业训练,但情绪仍会让他们和普通投资者一样迅速亏损。

在很多市盈率50——100倍的有泡沫的市场,分析师无法做出恰当的估值。他们创造出新的估值规范,校正那些市盈率几乎成倍的高于套用标准分析技术计算出的可接受范围的市盈率,可能仅适用于当水面还很平静的时候。但别玩得太过火了。德瑞曼告诫我们,记住,你是在划行一只5米长的独木舟,而不是在一艘300米长的远洋客轮上。

逆向投资策略的最好注脚

从心理学角度看,如果趋势和流行作为一个整体存在于市场中,它们也存在于特定行业中。分析师的研究、专家观点、现状和前景,以及众多因素对投资者预期的影响在行业内部的作用与其对整个市场的作用几乎是相同的。结果仍然是,对行业内的热门股的期望过高,而对同行业的冷门股的期望过低。在价值和成长行业里,热门股的高估值和冷门股的高折价,自然成为逆向投资策略的延伸。

正如本杰明·格雷厄姆在《证券分析》中所述的,企业财富随时间推移而变化,也存在于行业逆向投资策略中。行业内的落后企业经常会勒紧腰带,改善管理,千方百计提高市场份额和开发新产品,导致其业绩在一段时间跑赢市场。然而,这些改变当然是与市场情绪相关的。分析师和投资者慢慢改变了他们对落后股的看法。现在,当企业的表现令人惊喜时,市场会用高股价以示鼓励。对热门股而言,过程正好相反,期望过于乐观,高到即便最出色的管理团队也达不到要求。有些事总是事与愿违。

无论我们是选择什么样的逆向投资策略,要始终明白逆向投资策略是相对的而不是绝对的。这意味着它们无法帮我们决定何时买入或卖出某只股票。因为无论市场是高还是低,我们都不会收到买入或卖出的信号。而且,没有任何策略能够成功做到这一点。尽管行业逆向投资策略的回报低于绝对逆向投资策略回报,但它仍显著领先市场。但是,对于个人投资者甚至专业投资者来说,长期持有冷门股头寸是很难熬的,哪怕最终结果证明他们是正确的。在市场崩溃中,只有拼力顶住,没有其他选择。

当市场意识到崩跌是由流动性驱动的,股价通常都会快速恢复。1987年就是如此。在一年稍长的时间里,之前有流动性造成的损失都弥补回来了。在2010年的闪电崩跌中,股价当天就收复了全部失地,其余损失也在当月弥补上来,所以在一个由流动性驱动的市场崩跌中,不要卖出手中的股票。股票持有的时间越长,股票的回报率就越大。研究显示,持有一年股票的平均回报率是6.5%(调整通胀后),这是1946——2010年间的均值。持有5年股票的投资回报率达到年均37.1%,10年的回报率达到年均87.9%,30年的回报率是6倍以上。

芝加哥大学的理查德·塞勒教授是行为金融学的先驱之一。他曾告诉德瑞曼,他希望股票价格不要每天发布。他的理由是,股价的过度曝光,特别是在不好的时机催生焦虑,经常引发投资者做出愚蠢的决定。如果像人们对待房地产那样,不是每天都能得到报价,情况会好得多。塞勒是对的,如果我们能清晰地关注长期可能性,不被短期事件影响,我们也许会过得很好。

德瑞曼认为他的“逆向投资策略”是建立在现代心理学之上的。逆向投资策略一直在发挥作用,除非人的本性改变,否则在未来仍将有效。坚持独立特行的思考是困难的,更难以避免来自情绪理论、神经心理学、过度自信以及众多类似的力量,这些力量不时作用在我们身上,推着我们走向另一条路。

其实,逆向投资策略的最好注脚就是巴菲特所说的“他人贪婪我恐惧,他人恐惧我贪婪”。这句名言最早是巴菲特在1986年致股东信提出的。它不仅是巴菲特的投资原则,更是一种深刻的哲学思考。它提醒我们,成功的投资往往需要对抗人性的本能和市场的潮流,通过独立的判断和冷静的情绪,在周期的更迭中把握真正的价值。

逆向投资应该做的是给我们的资本金最好的机会,特别是在当前困难的环境里,这意味着在下跌的市场,我们的股票下跌幅度应小于平均水平,而在市场上涨的时候,我们能表现得更好。但要记住,平均值是骗人的。现实中并不存在平均值。尽管逆向投资股在大多数熊市期间提供了较好的回报,但它们并非对所有熊市都是有效的。相似地,尽管随时间推移,逆向投资策略提供了远超平均水平的回报,但它们不是每次都能如此。正如我们已经看到的,持有逆向投资股,无论是在牛市还是熊市,长期回报都是令人惊讶的。时间越长,结果越能给人留下深刻印象。

格雷厄姆在1934年出版的《证券分析》一书中引下了如下的题词:“许多应该复活的人倒下了,许多应该倒下的人却依然无恙。”过去是这样,将来也必定是这样。这句话与原文“现在已然衰朽者,将来可能重放异彩;现在备受青睐者,将来却可能黯然失色”一样,具有同工异曲之妙,深刻体现了价值投资的核心理念,即市场波动中资产价值的周期性变化,以及投资者应具备的逆向思维和长期视角。