从“融资市”到“投资市”——一份基金费用表彰显资本市场生态巨变

从“融资市”到“投资市”——一份基金费用表彰显资本市场生态巨变

一份简单的公募基金收费表，折射资本市场“十四五”期间的巨大变化。某消费精选是一只成立于2020年4月的股票型基金。2020年，该基金的基金合同显示，其管理费为1.5%年费率，托管费为0.25%年费率。而2025年8月更新的基金招募说明书则显示，其管理费降至1.2%年费率，托管费降至0.2%年费率，申购赎回费用也相应降低。

公募基金市场综合费率过去五年明显降低。Wind统计数据显示，2020年至2024年，整个公募基金市场规模从20.06万亿元增长至32.30万亿元，增幅达61%。相比之下，2020年公募基金市场的全部费用合计为1839.38亿元（含管理费、托管费、销售服务费与交易费等），而到了2024年，公募基金市场全部费用则为2508.49亿元，增幅仅为36%。

2022年4月，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》出台，聚焦以投资者利益为核心，做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。2023年7月，证监会印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作。截至目前，三阶段改革已全面落地，累计每年向投资者让利超500亿元，推动行业从“规模导向”向“价值导向”转变。

公募基金费率改革，是“十四五”时期资本市场投资端改革的一个缩影。长期以来，A股市场重融资轻投资，不重视投资者回报。这一情形，在“十四五”期间资本市场的改革发展中得到了彻底扭转，A股市场正在从“融资市”迈向“投资市”。

除了公募基金费率变化外，“十四五”时期，推动中长期资金入市的指导意见及实施方案出台，着力打通社保、保险、理财等入市的痛点堵点，保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等重要改革举措相继落地，长期资金入市脚步加快。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。与此同时，上市公司主动回报投资者的意识明显增强，这5年上市公司通过分红、回购派发“红包”合计达到10.6万亿元，比“十三五”期间增长超过8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。

清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩表示，在“融资市”思维下，资本市场的核心定位往往侧重于为企业发展提供资金支持，而转向“投资市”，则意味着将投资者放在更加重要的位置，要求市场建设者更加注重完善市场基础制度，包括提升上市公司质量、强化信息披露要求、健全投资者合法权益保护机制、优化交易机制、改革并购重组制度等，构建公平、透明、高效的市场环境。

中国市场学会金融学术委员付立春表示，从“融资市”转向“投资市”，体现监管思路从“做大”转向“做强”，从“让企业能融资”转向“让投资者能获益”。这一变化强调市场的完整生态，要平衡投融资两端，培育长期资金，引导企业重视股东回报、分红与治理质量，推动资本市场从数量扩张走向高质量发展，真正实现资本形成与财富积累的良性循环。

田轩表示，长远来看，资本市场将更加注重内在价值的提升与投资者回报的可持续性，市场定价机制也将趋于理性，引导长期资金持续入市，增强市场韧性与活力。上市公司将不断改善公司治理、提升盈利能力和信息披露质量，从根本上优化上市公司群体结构，减少市场投机行为，推动市场从“炒概念、讲故事”向“重治理、提价值”转变，形成更加成熟、理性的市场投资氛围。资本市场将更好发挥资源配置功能，形成一个结构优化、功能健全、投资者信心充足的资本市场，为实体经济发展提供更高效、更稳定的金融支持，助力企业技术研发、产能升级和战略布局，促进产业结构调整和经济转型升级，形成“融资-发展-回报-再融资”良性循环的市场生态。（记者吴黎华）

告别动荡，国际货币体系当求新生

徐德顺

货币进入人类生活已有了数千年的历史。货币具有一般等价物的属性，拥有了货币，等同于拥有了财富，就能换得相应的商品或服务。货币与主权不可分割，货币是一国或地区主权的象征。货币一经诞生，就受到人们青睐和体现国家意志，人类为了寻找公平合理的国际货币体系一直在不懈努力。

以贵金属或以贵金属为“锚定物”的国际货币相对公平合理。国际货币因国际贸易而生，稀有金属充当最后一般等价物的国际货币，已伴随着人类生活数百年了。至近现代，无论是16至19世纪盛行的银本位制、金银复本位制、金本位制，还是后来的金汇兑本位制，本质上看，都是贵金属充当最后的国际货币。

第一次世界大战后，1922年于意大利热那亚召开的国际经济会议讨论了重建有生命力的国际货币体系问题，会议建议采取金汇兑本位制以节约黄金的使用。1925年建立起来的西方国家的金块本位制与金汇兑本位制，后遭逢1929—1933年的世界经济危机而宣告终结。

在第二次世界大战尾声阶段，1944年在美国新罕布什尔州召开的布雷顿森林体系会议，以美国“怀特计划”为蓝本，确立了以美元为中心、美元挂钩黄金的国际货币体系。美元作为一国主权货币充当国际货币在后来的金融经济实践中，遭遇“特里芬难题”，存在既要求美国长期逆差、流出美元作为他国储备货币和又要求美国长期顺差、保持美元币值稳定的内在矛盾。

1971年，美元被迫与黄金脱钩，布雷顿森林体系就此土崩瓦解。诚然，寻求绝对公平合理的国际货币体系不现实，即便是承担国际货币职能的贵金属也会受到资源分布、开采能力和“劣币驱逐良币”的干扰，但以贵金属或以贵金属作为“锚定物”的国际货币受到总量控制和流通约束，货币运动偏离实体经济不会太远，因而总体还算相对公平合理。

缺失“锚定物”的主权信用货币担当国际货币显失公允，世界呼唤更加公平合理的国际货币体系。挥别布雷顿森林体系后，缺失“锚定物”的主权国家的信用货币充当国际货币不公平不合理。美国为维护金融、经济、科技和军事等霸权，长期透支美元信用，公共债务从1971年的2320亿美元飙升至2024年年初的34万亿美元。

1969年国际货币基金组织（IMF）创设特别提款权（SDR）、2002年区域货币欧元的诞生、2009年人民币加快国际化、2022年俄乌冲突后俄罗斯加速“去美元化”等，均显现国际社会对美元的担忧。有经济实力和国际影响力的主权国家和地区，也纷纷谋求提升本币的国际化地位。然而，美国综合国力、美元使用惯性和美国全球影响力等，支撑了美元国际主导地位和现行不公平不合理的国际货币体系。2023年12月SWIFT的数据显示，美元支付占比（47.54%）遥遥领先，远高于欧元（22.41%）、英镑（6.92%）、人民币（4.14%）和日元（3.83%）。

在后布雷顿森林体系的信用货币时代，国际货币体系处于动荡和调整阶段，世界呼唤已瓦解50年之久的布雷顿森林国际货币体系于今能够朝着更加公平合理方向发展。为此，笔者建议：推动上合组织、金砖国家、二十国集团、联合国等诸多国际平台形成相关议题，讨论完善新形势下的国际货币体系与秩序；改革IMF、世界银行等国际金融组织，摊薄个别国家主导权，增加利益代表的广泛性；强化各国央行数字货币（CBDC）国际合作，探讨数字货币时代全球公认的国际货币新“锚定物”；探索构建超主权货币，探讨主权货币国际化与超主权货币共存的国际货币新体系。

（作者系商务部国际贸易经济合作研究院研究员）

如何在银行办理外汇兑换汇率查询？

在全球化的今天，无论是出国旅游、留学，还是进行国际贸易，外汇兑换都是常见的需求。而在进行外汇兑换之前，了解当前的外汇汇率是至关重要的。下面将为大家详细介绍在银行办理外汇兑换时查询汇率的方法。

首先，可以通过银行的官方网站进行汇率查询。大部分银行都在其官方网站上设置了专门的外汇汇率查询板块。用户只需打开银行官网，在网站首页通常就能找到“外汇”或“汇率查询”等相关入口。点击进入后，即可看到各种货币的实时汇率信息。以中国银行为例，其官网提供了多种货币对人民币的现汇买入价、现钞买入价、现汇卖出价、现钞卖出价等详细汇率数据。这种方式的优点是信息全面、准确，且可以随时查询，不受时间和地点的限制。

其次，手机银行APP也是一个便捷的汇率查询工具。随着移动互联网的发展，各大银行都推出了自己的手机银行应用。用户只需在手机上下载并安装相应银行的APP，注册登录后，在APP界面中找到“外汇”或“汇率查询”功能模块。在这个模块中，用户可以实时查看各种外汇的汇率情况，还可以设置汇率提醒，当汇率达到自己设定的目标时，银行会及时推送消息通知。此外，一些银行的手机银行APP还提供汇率走势图等功能，方便用户分析汇率的变化趋势。

除了线上渠道，用户还可以前往银行的营业网点进行汇率查询。在银行的营业大厅，通常会有电子显示屏滚动显示当前的外汇汇率。用户也可以向银行的工作人员咨询，他们会为用户提供最新的汇率信息，并解答用户关于外汇兑换的相关问题。不过，这种方式相对来说不够灵活，需要用户亲自前往银行网点。

为了让大家更直观地了解不同银行的汇率情况，下面为大家列举部分银行的外汇汇率查询途径及特点：

银行名称官网查询入口手机银行APP查询功能网点查询方式

中国银行

首页“金融市场”-“外汇牌价”

提供多种货币汇率查询及走势图

大厅电子显示屏及咨询工作人员

工商银行

首页“行情及交易”-“外汇行情”

实时汇率查询及汇率提醒

电子显示屏及理财经理咨询

建设银行

首页“产品与服务”-“外汇服务”-“外汇行情”

丰富的外汇交易及汇率查询功能

大厅公告栏及柜员咨询

在查询外汇汇率时，需要注意的是，汇率是实时变动的，不同银行的汇率可能会存在一定的差异。因此，在进行外汇兑换时，建议用户多比较几家银行的汇率，选择最优惠的时机和银行进行兑换。同时，还要了解银行的外汇兑换政策和手续费标准，以避免不必要的损失。

第一次世界大战前的国际货币体系，是典型的国际金本位货币体系

金本位即金本位制，金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量)；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比–金平价来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。

牛顿最早提出这金本位制度。最早实行金币本位制的国家是英国，1717年著名的物理学家艾萨克·牛顿在担任英国铸币局局长期间将每盎司黄金的价格固定在3英镑17先令10.5便士。1797年，英国宣布铸币条例，发行金币并且规定了含金量，银币处于辅币地位 。

1816年，英国通过了《金本位制度法案》，从法律的形式承认了黄金作为货币的本位来发行纸币。1819年又颁布条例，要求英格兰银行的银行券在1821年能兑换金条，在1823年能兑换金币，并取消对金币熔化及金条输出的限制。从此英国实行了真正的金币本位制。到19世纪后期，金币本位制已经在资本主义各国普遍采用，它已具有国际性。由于当时英国在世界经济体系中的突出地位，它实际上是一个以英镑为中心，以黄金为基础的国际金本位制度。这种国际金本位制度持续了30年左右，到第一次世界大战爆发时宣告解体。在金本位制度的全盛时期，黄金是各国最主要的国际储备资产，英镑则是国际最主要的清算手段，黄金与英镑同时成为各国公认的国际储备。

第一次世界大战前的国际货币体系，是典型的国际金本位货币体系。这个国际货币体系大约形成于1880年延续至1913年，它是在资本主义各国间的经济联系日益密切，主要资本主义国家实行金币本位货币制度之后自发地形成的。

随着主要资本主义国家之间矛盾的发展，破坏国际货币体系稳定性的因素也日益增长起来。英国在拿破仑战争期间，美国在南北战争期间都曾经停止黄金与纸币的兑换。到1913年底，英、法、美、德、俄五国占有世界黄金存量的2/3，绝大部分黄金为少数强国所占有，这就削弱了其他国家货币制度的基础。到1913年，全世界约有60%的货币用黄金集中于各国中央银行，各国多用纸币在市面流通，从而影响货币的信用，而一些国家为了准备战争，政府支出急剧增加，大量发行银行券，于是银行券兑换黄金越来越困难，这就破坏了自由兑换的原则。

在经济危机时，商品输出减少，资金外逃严重，引起黄金大量外流;各国纷纷限制黄金流动，黄金不能在各国间自由转移。由于维持金币本位制的一些必要条件逐渐遭到破坏，国际货币体系的稳定性也就失去了保证。

第一次世界大战爆发后，各国停止银行券兑换黄金并禁止黄金输出，同时出现严重的通货膨胀。战争期间，各国实行自由浮动的汇率制度，汇价波动剧烈，国际货币体系的稳定性已不复存在。于是金币本位制宣告结束。

意义及影响：金币本位制是一种稳定的货币制度。黄金自由发挥世界货币的职能，促进了各国商品生产的发展和国际贸易的扩展，促进了资本主义信用事业的发展，也促进了资本输出。金本位制自动调节国际收支，促进了资本主义上升阶段世界经济的繁荣和发展。

但是同时，金本位制限制了货币政策应付国内均衡目标的能力，只有货币与黄金挂钩才能保证价格稳定；货币供应受到黄金数量的限制，不能适应经济增长的需要；黄金生产不能持续满足需求，央行无法增加其国际储备；当一国出现国际收支赤字时，往往可能由于黄金输出，货币紧缩，而引起生产停滞和工人失业；给黄金出口国很大的经济压力。

开元股份股东罗旭东减持325.41万股 套现约2235.57万元

挖贝网5月7日消息，开元股份（300338）股东罗旭东在深圳证券交易所通过大宗交易方式减持325.41万股，股份减少0.95%，权益变动后持股比例为6.84%。

截至本公告日，股东罗旭东在深圳证券交易所通过大宗交易方式完成325.41万股的减持，权益变动前罗旭东持股7.79%，权益变动后持股比例为6.84%。

公告显示，本次减持股份均价为6.87元/股，本次减持套现2235.57万元。

公司2019年年度报告显示，2019年公司归属于上市公司股东的净利润为-634,977,012.49元，比上年同期下滑744%。

资料显示，开元股份是一家全国型连锁经营的职业教育机构，以“把经验传递给有梦想的人”为使命，不断建立科学的“经验库”，在教育技术不断变革时代下创新“传递方式”，帮助更多的“梦想者”加速积累职场经验，少走弯路，实现“让经验动起来”的教育体系，把原来的培训机构商业模式逐步发展成一家现代化互联网企业大学商业模式。

来源链接：http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?orgId=9900022196&announcementId=1207712647&announcementTime=2020-05-07%2011:40

于彤